金(XAU/USD)，突破阻力失败后盈利确认压力……避险资产需求成为“底部支撑”

技术压力明显，但地缘政治风险遏制暴跌

过去两天表现强劲的黄金(XAU/USD)在心理关口4500美元遭遇抛售压力后回落。从技术角度来看，动能减弱的信号十分明显。100小时均线MACD跌破信号线，显示偏空走势，直方图也在向下扩大。RSI为48.58，进入中性区域，显示“没有明显优势”。

但黄金未大幅下跌的原因很明确。特朗普暗示可能合并格陵兰，甚至提及军事选项，哥伦比亚和墨西哥的强硬言论持续发酵，地缘政治风险犹如“不灭的火焰”。此外，俄乌谈判陷入僵局、伊朗局势不稳、加沙问题叠加，避险资产需求仍未完全消失。

风险偏好与避险需求的拉锯战

有趣的是市场的分歧反应。标普500指数和道琼斯指数在周二刷新历史新高，展现出风险偏好情绪。委内瑞拉问题也被视为“消化对象”，股市偏向乐观。这一切压制了黄金的短期上行空间。

另一方面，从避险资产角度看，风险因素仍在持续。多重地缘政治风险未完全解决之前，黄金下方支撑较为稳固。总体来看，黄金“完全上涨结束”可能性不大，更可能是在“获利了结与风险对冲的拉锯”中形成箱体震荡。

美国就业数据与通胀公布决定“下一步方向”

随着美联储政策路径变得不确定，市场交易强度减弱。根据CME FedWatch指标，市场已反映3月降息+年底前可能再降一次的预期。里奇蒙德联储主席汤姆斯·巴金强调，政策调整应对数据敏感，这暗示未来美联储的路径将受到经济指标的左右。

本周的重点是周五公布的非农就业数据(NFP)和下周二的消费者物价指数(CPI)。NFP将成为美联储重新考虑降息时点的催化剂，CPI则能确认通胀路径，从而增强或削弱美联储的政策依据。今天公布的ADP私营就业、ISM服务业PMI、JOLTS职位空缺也可能引发短期波动。

技术支撑位在4450~4445美元……低于此区间需关注4400美元

短期内，4450~4445美元区间将成为“拥挤卖盘集中的区域”，同时起到支撑和阻力作用。100小时简单移动平均线(SMA)上升，价格位于其下方，一旦突破该区间，4400美元附近可能成为基础支撑。

当前上涨趋势仍在，但动能已减弱。若要重新走强，RSI需回升至50以上，MACD也需再次突破信号线向上。直到那时，黄金仍可能在“地缘政治风险这把‘安全伞’”下持续下方防守。