能源市场因需求强劲和战略指数重新定位而上涨

原油期货和成品油今日呈现明显的上涨势头，2月WTI原油上涨+1.77%，价格走高，而2月RBOB汽油上涨**+2.57%**。此次反弹反映了多重看涨因素共同推动能源板块，但货币市场走强和全球石油供应地缘政治动态变化带来的阻力仍然存在。

需求信号推动短期乐观情绪

本次交易日的主要催化剂来自于美国经济指标优于预期，显示能源需求具有韧性。今日公布的劳动力市场数据显示，12月挑战者裁员人数同比下降**-8.3%至35,553人**，创17个月新低；每周首次申请失业救济人数小幅上升至208,000人，低于预期的212,000人。生产率指标也表现亮眼，第三季度非农生产率增长**+4.9%**，接近市场共识预期，创下两年来最强增长。

同样重要的是，大宗商品指数再平衡机制提供了结构性支撑。花旗集团预测，BCOM和标普GSCI指数将在未来一周吸收约22亿美元的期货合约流入，因为这些主要指数正在进行年度调整。这一系统性买盘压力通常在再平衡期间为能源期货提供持续支撑。

在需求方面，据Kpler预测，12月中国原油进口环比激增+10%，达到创纪录的每天1220万桶，这是北京补充战略储备的结果。作为全球最大原油进口国，这一强劲需求为价格结构提供了有力支撑。

供应动态呈现复杂信号

供应方面的情况更为复杂。近期委内瑞拉局势出现波动，美国周三宣布对委内瑞拉实施选择性制裁缓解，允许其原油运输和销售进入国际市场。这一此前被孤立的供应重新进入全球流通，促使部分投资者获利了结，尽管委内瑞拉原油产量仍受限，位居OPEC第十二大产油国。

乌克兰军事行动持续针对俄罗斯炼油厂基础设施和海上运输，过去四个月内至少有28座俄罗斯炼油厂遭受无人机和导弹攻击，自11月底以来，波罗的海地区已有六艘油轮遭袭。这些供应中断，加上美国和欧盟的制裁措施，持续限制俄罗斯出口能力，尽管市场普遍预期供应过剩，但边际油桶的紧张局面依然存在。

OPEC+重申将维持产量纪律，确认周日承诺在2026年第一季度暂停增产，此前成员国已从2024年初宣布的220万桶/日减产中逐步恢复。当前OPEC原油产量为2903万桶/日，较上月增加40,000桶/日，增幅有限。

长期过剩压力隐现

然而，中期展望中，结构性逆风笼罩。摩根士丹利将第一季度原油价格预测从之前的每桶$60 下调至57.50美元，并将第二季度预期从$55 下调至，原因是全球供应过剩预期扩大。该投行预计，供应过剩的高峰将在年中到来。

官方库存评估也支持这一过剩预期。国际能源署（IEA）预测，2026年全球原油过剩将达到创纪录的400万桶/日，上月OPEC将其第三季度全球油市展望从预期短缺调整为50万桶/日的过剩，与上月的-40万桶/日的短缺预估相比，出现了900,000桶/日的巨大变动。美国能源信息署（EIA）同时将2025年美国原油产量预期从1353万桶/日上调至1359万桶/日，增加了下游供应压力。

每周美国石油数据表现不一：截至1月2日的原油库存比五年季节性平均值低**-4.1%，汽油库存比季节性水平高+1.6%，而馏分油库存比五年平均低-3.1%**。同期，美国原油产量略降0.1%，至1381.1万桶/日，仍略低于去年11月创纪录的1386.2万桶/日。

技术面动态

美元指数升至四周高点，带来阻力压力，因为美元走强通常对以美元计价的商品价格构成压力。此外，沙特阿拉伯连续第三个月调低2月阿拉伯轻质原油的价格，显示OPEC在预期市场充裕的情况下采取的防御性定价策略。

与此同时，活跃钻机数回升，截至1月2日，美国活跃石油钻机数增加3台，达到412台，从去年12月19日的406台的4.25年低点反弹，但仍远低于2022年12月的627台高点。尽管近期有所稳定，供应端的下行趋势仍在继续。

油价走势图反映了需求乐观与供应过剩预期之间的拉锯战，短期动能在全球能源市场应对2026年预期过剩环境的同时，受到未来潜在阻力的制约。