渣打银行财富解决方案首席投资办公室发布下半年全球市场展望，北亚首席投资总监程子丰宣布将恒生指数12个月基线目标下调至25500-26500点。程子丰表示，美伊持续和平谈判支持霍尔木兹海峡数周内重新开放的基线情景，但石油运输正常化时间表以及黎巴嫩军事冲突停止仍存在不确定性。此次下调反映出美国就业数据强于预期，促使美联储下次降息预期从今年下半年推迟到明年上半年，同时受到潜在大型美国首次公开发行（IPO）的流动性影响。
油价展望与地缘政治不确定性
程子丰表示，美国和伊朗继续进行和平谈判，该行维持其基线情景，即霍尔木兹海峡可能在数周内重新开放。然而，包括石油运输恢复正常水平的时间表以及黎巴嫩军事冲突何时停止等因素继续带来不确定性。油价已见顶，但未来3个月可能维持在每桶80美元左右。
美联储降息时间表与美元指数目标调整
美国就业状况强于预期，导致渣打银行将美联储下次降息的预期时间从今年下半年推迟到明年上半年。相应地，该行将12个月美元指数目标从96上调至98。10年期国债收益率目标从3.75%-4%上调至4.25%-4.5%。结合潜在大型美国IPO上市的流动性影响，这些因素导致恒生指数12个月基线目标下调至25500-26500点。
恒生指数三种情景框架
程子丰提醒，如果封锁迅速解除且石油运输量恢复正常，恒生指数可能重回此前预测的28000-29000点。相反，如果僵局持续、地缘政治风险加剧且流动性收紧，市场可能进一步下跌至21500-22500点。
渣打银行投资策略建议
该行建议超配全球股票，宏观经济软着陆的基线预测有利于风险资产。强劲的盈利增长将继续支撑美股进入下半年，尽管波动可能加剧。渣打银行建议超配亚洲股票，指出该区域市场对油价仍非常敏感，中东紧张局势缓和是促使重新转为超配的关键因素之一，未来两年盈利增长领先。
该行建议维持黄金超配，因为新兴市场央行的长期多元化需求持续存在，且黄金对于应对滞胀等风险情景仍具吸引力。
常见问题解答
渣打银行对恒生指数的新12个月目标是多少？
渣打银行财富解决方案首席投资办公室将恒生指数12个月基线目标下调至25500-26500点。此次下调反映了美国就业数据强于预期、美联储降息预期推迟、美元指数目标上调、国债收益率预测调整以及潜在大型美国IPO上市的流动性影响。
渣打银行为何推迟美联储降息预期？
由于美国就业状况强于预期，渣打银行将美联储下次降息的预期时间从今年下半年推迟到明年上半年。这一调整导致该行将12个月美元指数目标从96上调至98，并将10年期国债收益率目标从3.75%-4%上调至4.25%-4.5%。
渣打银行对恒生指数的乐观和悲观情景是什么？
渣打银行北亚首席投资总监程子丰表示，如果封锁迅速解除且石油运输量恢复正常，恒生指数可能重回28000-29000点。在悲观情景下，如果僵局持续、地缘政治风险加剧且流动性收紧，市场可能跌至21500-22500点。
