白金尽管周内下跌 1.44%，仍成为表现最好的贵金属；而白银则以 6.36% 的跌幅创下最差表现。金价在周二和周三上涨，原因是美国通胀数据低于预期，缓解了市场对美联储可能需要尽快上调利率以遏制物价压力的担忧。据彭博社报道，美联储主席凯文·瓦尔许（Kevin Warsh）在周二于国会作证时淡化了这份通胀数据，称他不想对单一数据点解读过多。上述行情发生在金价自 1 月以来下跌 24% 至每盎司 4,017 美元的背景下，这对矿业公司的利润率造成压力，并促使整个行业进行战略性整合。矿业公司在应对加纳监管不确定性以及由更高燃油价格带来的运营成本上升时，公布的季度业绩好坏参半。
白金与黄金在美国通胀数据后走高
白金是本周表现最好的贵金属，下跌 1.44%。金价在周二和周三走高，原因是美国通胀数据低于预期。凯文·瓦尔许（Kevin Warsh）于周二在国会作证，称他不想对单一数据点解读过多。据彭博社报道。金价自 1 月以来已下跌 24% 至每盎司 4,017 美元。
矿业公司公布季度产量分化
Evolution Mining 的 4QFY26 业绩未达 CLSA 预期，集团黄金产量为 180,000 盎司，比市场一致预期低 7%。Cowal 是主要拖累，受恶劣天气影响并且还增加了一次磨机停机；而 Red Lake 和 Mungari 也同样跑输。
Wesdome 在 2026 年第二季度生产 43,800 盎司，略低于市场一致估计的 46,000 盎司。Eagle River 本季度表现较弱，原因是计划中的井下采矿顺序安排，但 Kiena 在品位和产量吞吐量方面均超出预期。管理层继续指引第二半年的产量更偏向后段。
Orezone 报告称，2026 年产量为 59,000 盎司，低于 Raymond James 的 64,000 盎司估计，原因是 Bomboré 和 Casa Berardi 的品位均较低。位于布基纳法索的 Bomboré 在 2026 年上半年产出 76,000 盎司，而 Casa Berardi 在其第二季度爬坡期间产出 21,000 盎司。公司维持 2026 年产量指引为 160,000 至 180,000 盎司，AISC 为每盎司 2,100 至 2,300 美元。
Rox Resources 位于澳大利亚西部的 Youanmi Gold Project 现已获得全额许可；此前公司已取得用于处理厂、尾矿储存设施、发电站及相关基础设施的工程许可（Works Approval）。据 Canaccord 称，该批准是开发所需的最终重大环保审批，标志着项目朝 2027 年年中首产黄金又迈出关键一步。
Genesis Minerals 与 Vault Minerals 宣布 126 亿美元并购
Genesis Minerals 将在与 Vault Minerals 完成价值 126 亿美元的并购后，取消或推迟数亿美元的基础设施支出，包括一座 2.8 亿美元的 Leonora 磨矿厂。执行董事长 Raleigh Finlayson 表示，该并购将在 10 年内带来接近 20 亿美元的协同效应，并使集团更具韧性。该交易在竞争对手竞标方 Regis Resources 拒绝提出反报价后基本已被锁定。Finlayson 计划在 11 月前完成并购，分析师预计 Leonora 区域以外的资产将被剥离。市场反应积极：Genesis 在多数时间里都保持在 50 日移动均线之上，但在周五因金价和银价走弱跌至其下方。
加纳拟限制采矿租约续期
此前有报道称，加纳政府可能在租约于 2027 年 4 月到期时，将 Tarkwa 矿的控制权转移给一家本地公司；黄金矿业公司 Gold Fields 随后大幅抛售。截至目前，该股今年以来的表现较同业大约落后 10%。基于这种跑输表现以及 Gold Fields 估值更低，摩根大通（JPMorgan）估计市场对公司加纳业务几乎不给予或不予赋值，其估值约为 50 亿美元。
最新提出的采矿立法将把采矿租约续期限制为最长 10 年，并将现有的 30 年租约缩减至 20 年。据该消息来源称，除非公司能够在 10 年内充分开采并开发矿体，否则这些变化很可能会抑制新的资本投资。
花旗银行预测黄金矿企成本将上升 6% 至 9%
Scotiabank 预计黄金采矿成本环比上升 6% 至 9%，主要由更高的燃油价格推动；利润率预计环比下降，但仍将高于去年同期。预计“全成本维持成本”（AISC）将环比上升 9%；燃油将占 2026 年成本结构的 21%。据 Scotiabank 称，油价每上涨 10 美元/桶，成本将大约增加 20 美元/盎司。
据 Scotiabank 称，相较于现货金属，黄金股票仍然估值偏低：由于公司目前持有较强的净现金头寸、产生稳健的自由现金流，并且可能会增加资本回报。美国银行（Bank of America）指出，自 2020 年以来，中型及大型黄金生产商的自由现金流已增长了约十倍，并预计这种趋势将持续至 2027 年，支撑因素是其对金价的预测。Fidelity International 表示，本周其计划重建今年早些时候降低的黄金头寸，理由是对贵金属长期基本面保持信心。
Predictive Discovery 表示，将在 West Africa（西非）专注型勘探公司 Awalé Resources 投资约 1,000 万美元，用于约 12% 的不稀释股权（undiluted stake）。在此之前，还将视乎某些现有 Awalé 股东持有的参与权（participation rights）是否行权；相关信息据 Alliance News 披露。
据摩根士丹利（Morgan Stanley）称，自伊朗冲突以来，PGM 材料板块相对黄金板块一直跑输。该行将原因归结为更高的经营杠杆：PGM 板块的利润率低于黄金板块此前处于偏高水平的利润率；PGM 的工业需求展望较弱；以及更广泛的宏观经济逆风。
常见问题
美联储主席凯文·瓦尔许（Kevin Warsh）就美国通胀数据说了什么？
据彭博社报道，美联储主席凯文·瓦尔许（Kevin Warsh）在周二于国会作证期间淡化了这份通胀数据，称他不想对单一数据点解读过多。
Genesis Minerals 在 Vault 并购后为何推迟基础设施支出？
Genesis Minerals 将在与 Vault Minerals 完成价值 126 亿美元的并购后，取消或推迟数亿美元的基础设施支出，包括一座 2.8 亿美元的 Leonora 磨矿厂。执行董事长 Raleigh Finlayson 表示，该并购将在 10 年内带来接近 20 亿美元的协同效应。
按 Scotiabank 的预测，黄金采矿成本将增加多少？
Scotiabank 预计黄金采矿成本将环比上升 6% 至 9%，主要由更高的燃油价格推动。预计“全成本维持成本”（AISC）将环比上升 9%，其中燃油将占 2026 年成本结构的 21%。
