韓國搜尋引擎巨頭 Naver 旗下金融子公司 Naver Financial 與 Upbit 母公司 Dunamu 的 99 億美元股票互換協議，於 7 月 7 日正式宣布二度延期，將完成期限從原訂 9 月 30 日推遲至 12 月 31 日。延期的核心原因為三項官方審查尚未放行。
三項未獲放行的官方審查：FTC 反壟斷、最大股東變更批准與申報受理
根據報道，Naver Financial 與 Dunamu 的換股交易目前面臨三項尚未完成的官方審查：
韓國公平交易委員會（FTC）反壟斷審批：針對企業結合的官方反壟斷審查
Naver Financial 最大股東變更的信用資訊相關批准：為金融監管要求
Dunamu 依《特定金融交易資訊法》的最大股東變更申報受理：反洗錢及反恐金融的法規要求
三項審查均尚未取得綠燈，是本次協議二度延期的直接原因。Naver Financial 官方聲明：「我們正積極配合公平交易委員會的審查程序，將盡全力讓交易順利完成。」
交易核心數字：8,756 萬新股、99 億美元規模與最新時程節點
根據官方公告，本次換股交易的關鍵數字與時程如下：
換股比例：每 1 股 Dunamu 換 2.5422618 股 Naver Financial；雙方股權價值比約 3.06：1
新股規模：Naver Financial 將發行約 8,756 萬股新股，總值約 15.13 兆韓元（約 99 億美元）
股東確認基準日：延至 2026 年 10 月 22 日
特別股東大會日期：延至 2026 年 11 月 19 日（原定 8 月 18 日）
預計完成日期：延至 2026 年 12 月 31 日（原定 9 月 30 日）
交易完成後，Dunamu 將成為 Naver Financial 全資子公司（員工限制性股票除外），但雙方仍維持獨立品牌運作。
《數位資產框架法》無過失責任制爭議與 Upbit 駭客事件背景
韓國國會目前正在密集審議《數位資產框架法（Digital Asset Framework Act）》，其中監管機構正考慮對加密交易所實施類似銀行的「無過失責任制」——即平台遭駭客攻擊時，交易所必須全額賠償用戶損失。
Upbit 此前曾遭駭客攻擊，損失約 3,000 萬美元的 Solana（SOL）代幣；隨後的內部稽核亦指出其錢包軟體存在私鑰外洩的潛在漏洞。
若無過失責任制正式立法生效，類似資安事件將對未來母公司 Naver 帶來潛在財務負擔。市場分析師警告，若最終監管審批未能放行，或新法規嚴格程度超出預期，這筆 99 億美元換股交易面臨被進一步延遲的風險；以上為分析師個人觀點，以官方監管決定為準。
常見問題
Naver Financial 與 Dunamu 的股票換股交易最新完成期限是何時？
根據 2026 年 7 月 7 日的最新公告，本次 99 億美元換股協議的預計完成日期已從原訂 2026 年 9 月 30 日延至 2026 年 12 月 31 日；特別股東大會延至 2026 年 11 月 19 日，股東確認基準日延至 2026 年 10 月 22 日。具體時程以雙方官方公告為準。
此次協議二度延期的核心原因是什麼？
根據報道，主要原因為三項官方審查尚未放行：韓國公平交易委員會（FTC）的企業結合反壟斷審批、Naver Financial 最大股東變更的信用資訊批准，以及 Dunamu 依《特定金融交易資訊法》的最大股東變更申報受理；此外，韓國國會審議中的《數位資產框架法》（含無過失責任制條款）亦為重大不確定因素。
《數位資產框架法》的「無過失責任制」對 Naver 有何潛在影響？
根據報道，監管機構正考慮要求加密交易所在平台遭駭客攻擊時全額賠償用戶損失；Upbit 此前已發生約 3,000 萬美元 SOL 損失的駭客事件。若無過失責任制立法生效，且 Dunamu 成為 Naver Financial 全資子公司，類似資安事件的賠償責任可能由 Naver 承擔；具體法律責任以最終立法文本及韓國金融監管機構官方裁定為準。
