由于美国和伊朗确认了一项停火协议，金银价格在贵金属分析师 Heraeus 的报道下走强。据称，此轮反弹出现在为期一周的金价下跌之后，即便停火看似已经敲定，金价仍持续下滑；而随着协议获确认，贵金属及股票市场同步出现上涨。持续走高的通胀仍在施压金属。5 月 CPI 同比上涨 4.2%——高于美联储的目标利率区间 3.50% 到 3.75%，也高于两年期美国国债收益率 4.05%——同时市场对为应对物价上涨而将上调利率的定价也在继续。
美伊停火协议推动贵金属反弹
Heraeus 分析师在其最新更新中指出，上周金价即便在美伊停火似乎已最终敲定之后仍继续下跌，但在交易条款获确认后，贵金属出现反弹。自 6 月 14 日停火协议消息爆出以来，银价重新反弹并升至每盎司 $70 之上。现货黄金在周一上午触及当日高点 $4,369.66，最新交易价为 $4,364.84，单日涨幅为 3.47%。现货白银最新报每盎司 $70.880，日线图下涨幅为 4.18%。
通胀数据支撑加息预期
Heraeus 称，核心 CPI 上涨 2.9%。尽管当月环比核心读数 0.2% 低于 0.3% 的预估，但市场仍在持续为上调利率以对冲这些价格上涨进行定价。虽然美联储预计不会在 6 月 17 日的 FOMC 会议上调整表面利率，但截至 6 月 15 日，到 12 月 9 日会议至少一次加息的概率目前约为 60%。在 6 月 17 日的 FOMC 会议上，美联储将发布《经济预测摘要》，从而让市场更清楚其如何看待当前物价飙升所带来的影响，分析师指出。
各国央行继续增持黄金
由于金价下跌，央行需求依然强劲。分析师表示，中国人民银行（PBoC）在 5 月增持了 9.95 吨黄金，连续第 19 个月处于积累状态。这使得中国的总储备达到 2,331 吨，年初至今增加 23.6 吨。中国储备在全球位居第五，仅次于美国、德国、意大利和法国。
在 3 月出现强劲抛售之后，央行在 4 月也重新转为净买家。Heraeus 写道，波兰是 4 月最大的黄金买家，当月购入 14 吨。至 4 月末，波兰今年已购入 45 吨黄金，为任何国家中最高水平。
Minera Frisco 推进墨西哥白银产量
Heraeus 分析师表示，Minera Frisco 正在推进位于杜兰戈省 Ocampo Mining 的一项新的白银业务。该公司在 2025 年 11 月已获得环境许可证。预计该项目将在今年年底前投产，并从 2027 年第一季度开始贡献矿石产量。该矿的第一阶段产量目标为 3,000 万个白银当量盎司。
分析师指出，Minera Frisco 还在重启位于墨西哥西北部下加利福尼亚的 San Felipe 项目。该项目预计在 2026 年 6 月底前上线，预计将从 2026 年下半年起使 Minera 的产量逐步增加。上述举措之际，许多项目正因墨西哥 2023 年推出的采矿法变化而难以获得批准，这使得许可和特许经营流程更严格且更缓慢。Minera Frisco 在 2026 年第一季度的白银产量为 1.51 moz，同比上升 45%，高于 2025 年第一季度的 1.04 moz。其 2025 年的白银总产量为 4.27 moz。
银价面临来自利率与工业需求的双重逆风
预期利率将维持更长时间更高水平，这正在对银价形成逆风。Heraeus 表示，高企的 CPI 数字 4.2% 已使市场形成对“利率更长时间更高”的观点。分析师指出，尽管白银被视为一种贵金属，与黄金类似，但其对工业需求的暴露程度要高得多。目前较高的利率预期会从投资角度压制对银的需求，而经济状况恶化也可能抑制工业需求。
FAQ
14 月 14 日是什么触发了金银反弹？
在 6 月 14 日美国和伊朗确认停火协议后，金银价格走强。停火确认后，现货黄金触及当日高点 $4,369.66，银价重新反弹并升至每盎司 $70 之上。
中国央行 5 月增持了多少黄金？
中国人民银行（PBoC）在 5 月增持了 9.95 吨黄金，标志着连续第 19 个月增持。由此，中国总储备达到 2,331 吨，年初至今增加 23.6 吨，使其成为全球第五大持有者。
9 月 9 日美联储加息的概率是多少？
据 Heraeus 分析师称，截至 6 月 15 日，到 12 月 9 日会议至少一次加息的概率约为 60%。这也在 5 月 CPI 同比上涨 4.2% 的背景下发生，高于美联储的目标利率区间 3.50% 到 3.75%。
