GameStop 向 Ebay 出价 $56B ，利用 $519M 比特币金库

GameStop 已提出一项未经请求的 555 亿美元收购 Ebay 的要约，背后有一份 200 亿美元的银行承诺，并配套一笔 5.19 亿美元的比特币金库，CEO Ryan Cohen 在 2025 财年期间悄然打造。

要点：

• GameStop 以每股 125 美元向 Ebay 出价 555 亿美元，TD Bank 提供 $20B 以用于债务融资。
• 该出价动用的是 GameStop 的 $519M 比特币持仓，该持仓来自 2025 财年购买的 4,710 BTC。
• 若 Ebay 董事会拒绝，Ryan Cohen 计划发起代理权之争，表明其对收购的全力投入。

要约

GameStop 提交了一份未经请求、非约束性的要约，拟以约 555 亿美元收购 Ebay，每股 125 美元，现金与 GameStop 普通股大致等比例分拆，较 Ebay 上周五收盘价溢价 20%。

Ryan Cohen 担任 GameStop CEO，他告诉 Ebay 董事会，他认为该平台有能力成长为对 Amazon 的重要竞争对手。他还表示，如果董事会拒绝沟通，他已准备好发起代理权之争，并将要约直接提交给股东。TD Bank 已出具一份 200 亿美元的承诺函，用以帮助融资该交易。

EBAY 在 GameStop 出价后的股价飙升 GameStop 在 2025 财年结束时拥有近 90 亿美元的总现金及投资，这是一只“战备金库”，通过多年削减成本打造，并且更近期还进行了向数字资产的有意转向。

比特币关联

比特币的因素位于 GameStop 现代化资产负债表的核心。该公司在 2025 财年以约 5 亿美元收购了 4,710 BTC，其中 4,709 枚被作为抵押品，采用覆盖式看涨期权策略。此后，该持仓已增长至约 5.19 亿美元，并构成为 Ebay 提案背书的资产负债表组成部分。

这种做法在精神层面（但不在规模层面）上类似于 Strategy 推行的模式：其持有 818,334 BTC，并通过优先股股权发行以及资本市场渠道为激进的比特币增持提供资金。GameStop 的变体之所以不同在于，尽管不是在继续累积更多比特币，公司却在利用其非传统资产负债表，以追求一项在三年前看起来几乎不可能达到规模的 M&A 目标。

市场反应

GameStop 股票在 5 月 1 日收于 26.53 美元，上涨 6.33%，因为投资者为这种具有变革可能性的前景进行定价；与此同时，Ebay 股票在盘后交易中大涨超过 10%（如上图所示），原因是相关报道发布后引发了市场反应。GME 迷因币也对这种热情作出呼应，在消息破发后数小时内上涨 54%。Ebay 董事会尚未对该提案作出公开回应。