根据德意志银行最近一份研究报告，美联储将从加息转向以缩减资产负债表作为主要货币紧缩工具的举措，这对美元将是“看空”的。德意志银行全球外汇研究负责人乔治·萨拉韦洛斯（George Saravelos）提到日本央行的经验作为警示：尽管过去在通过大规模抛售 JGB（日本国债）方面比其他 G10 经济体更积极地开展 QT（量化紧缩），日元仍已跌至 40 年低位。
萨拉韦洛斯强调，仅靠资产负债表缩减本身并不足以支撑货币走强，除非同时带来前端收益率上升。他指出，相较于收益率曲线走平，美国收益率曲线出现“看跌的陡峭化”将对美元提供的支撑更弱，并警告 QT 可能与政府维持低长期收益率的目标相冲突，从而引发人们对央行独立性的担忧。
