比特币触及68K美元，但BTC期货与宏观数据表明交易者仍看空

要点：

• 比特币在美国总统特朗普暗示即使霍尔木兹海峡仍可能部分关闭，也可能设法结束伊朗战争之后，重新站上$68,000。

• 比特币衍生品数据显示高度恐惧：看跌期权溢价较高，且对看涨杠杆交易的需求很低。

周一，受标普500指数上涨带动，比特币（BTC）升至$68,000。此前，美国总统唐纳德·特朗普表示，政府可能会考虑通过某些方式结束美国与以色列-伊朗之间的战争，而无需全面重新开放霍尔木兹海峡。然而，根据衍生品指标，比特币交易员仍保持看跌立场，这表明他们对$66,000水平会持续更久缺乏信心。

_标普500期货（左）vs. 比特币/美元（右）。来源：_TradingView

比特币在同一天一度跌回$66,000，该日恰逢谷歌研究分析师称，椭圆曲线离散对数问题（ECDLP）可用比传统量子计算功耗少20倍的能力破解。不过，部分交易者很快意识到，为成功攻击所需的纠缠逻辑物理比特仍然过于牵强，因为目前现有的设备条件难以支撑。

_比特币2个月期货年化溢价。来源：_Laevitas.ch

周二，较常规现货市场的比特币月度期货合约年化溢价为2%，与此前一周持平。低于4%的数值表明缺乏对看涨杠杆的需求，因为做空者（卖方）通常会要求溢价来补偿更长的结算周期。更重要的是，周三价格重新站上$71,000以上也未能让投资者感到看涨。

比特币衍生品显示对看涨杠杆的需求有限

比特币通过在过去一周内维持在$66,000上方来释放强势信号，而标普500在周一跌至7个月以来的最低水平。周五，原油价格飙升至$100上方，促使市场保持谨慎。过去一个月，随着燃油价格承压推动通胀上行，美国宽松货币政策的预期大幅降温。

_7月FOMC会议的利率目标概率。来源：CME _FedWatch Tool

根据CME FedWatch Tool数据，交易员目前预计美国联邦储备在7月降息的概率不到10%，而一个月前为75%。更高的资金成本利好固定收益投资，抑制消费者支出，并降低企业增长的动机。这种局面给本已走弱的美国就业市场额外增加了负担。

要判断专业交易者是否正在偏向看跌，应当查看比特币期权市场。

比特币30天期权Delta偏斜（put-call）在Deribit。来源：Laevitas.ch

周二，比特币看跌（卖出）期权的交易价格相较看涨（买入）期权溢价17%。这一水平通常与对价格下跌的极端恐惧有关。在平衡市场中，预期波动区间为-6%到+6%，而这种情况上一次出现在1月中旬。尽管截至目前比特币在2026年已下跌23%，鲸鱼和做市商显然也并不愿意持有下行风险。

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比特币在接近$67,000处的韧性表明，量子计算担忧很快被否定，但或许还有别的原因在抑制热度。随着衰退风险浮现，交易者可能正在期待经济刺激方案。在早期阶段，这类方案往往对股市的支撑更强，而不是对比特币。

目前，大多数人把比特币视为高风险资产而非避风港，这也解释了比特币衍生品中的看跌情绪。因此，不能因为看涨杠杆仓位需求偏弱，就假设交易者正等待价格跌到$60,000以下。

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