根据链上分析师 Darkfost 的说法，Coinbase 溢价指数已连续保持负值超过 900 个连续小时，创下两年来该类连跌纪录的最长时长。延长的这段时间反映了机构与专业比特币投资者持续保持谨慎，Coinbase 上的卖压仍然强于 Binance。包括持续通胀在内的宏观不确定性，以及油价走高和对美联储货币政策的担忧，促使主要投资者降低对比特币等波动性资产的风险敞口。
Coinbase 溢价指数衡量交易所之间的价格差异
Coinbase 溢价指数衡量的是 Coinbase Advanced 与 Binance 上比特币价格之间的差异。Coinbase Advanced 被专业与机构型市场参与者广泛使用，这意味着平台上的活动可以让人洞察更大资金的行为。Binance 吸引了更广泛的用户群，并且仍然是按现货和衍生品交易量计算的最大交易所之一。
当比特币在 Coinbase 出现溢价交易时，这可能表明来自美国机构投资者的需求更强。负值意味着 Coinbase 上的卖压大于 Binance。Darkfost 指出，该指数在零值以下持续了很长一段时间，表明专业投资者一直保持谨慎，并持续降低敞口。连续负值小时数目前已达到自 2024 年以来的最高水平。
宏观不确定性推动机构谨慎
据 Darkfost 称，专业比特币投资者的行为与传统金融市场参与者类似——当宏观与地缘政治不确定性上升时，他们会降低风险。持续通胀、油价走高以及对经济增长的担忧，促使主要投资者采取更防御的态度。
对美联储货币政策前景的不确定性也可能正在加剧这种压力。当投资者对利率、通胀和流动性状况缺乏清晰认识时，他们通常不太愿意增加对比特币等波动性资产的敞口。
900 小时的负值连跌反映持续的机构趋势
这份 900 小时负值数据之所以重要，在于其持续时间。短暂跌入负值区域可能反映暂时的抛售，或短期市场波动。连续保持负值超过 900 个小时，表明机构谨慎已成为持续趋势，而非情绪上的短暂转变。
Coinbase 溢价指数并不能直接预测比特币的下一步价格走势。相反，它有助于识别究竟是哪一类投资者在推动市场活动，以及最强的买入或卖出压力来自哪里。只要宏观环境仍不确定，机构投资者可能会继续将风险降低放在比特币的激进增持之前。
常见问题
Coinbase 溢价指数衡量什么？
Coinbase 溢价指数衡量的是 Coinbase Advanced 与 Binance 上比特币价格之间的差异。负值表示 Coinbase 上的卖压强于 Binance。
为什么 Coinbase 溢价指数在 900 小时内一直为负？
据链上分析师 Darkfost 称，延长的负值时期反映了机构与专业比特币投资者持续保持谨慎。宏观不确定性，包括持续通胀、油价走高以及对美联储货币政策的担忧，促使主要投资者降低风险敞口。
900 小时负值连跌的意义是什么？
900 小时的持续时长代表两年来最长的连续负值连跌。这表明机构谨慎已成为持续趋势，而非情绪上的短暂转变，因为短暂的负值时期通常反映的是短期波动。
