报告显示，Base 上 USDC 转账增长由流动性提供者再平衡推动

Coin Metrics的一份新分析由高级研究员Tanay Ved撰写，发现2026年1月调整后的稳定币转账总量创纪录达到8万亿美元，主要由Base上的USDC活动推动，且大部分增长与去中心化金融（DeFi）机制有关，而非支付。

Coin Metrics的Tanay Ved解析Base上的USDC 5.3万亿美元月度数据

Coin Metrics报告称，2026年1月调整后的稳定币转账总量达到创纪录的8万亿美元，其中大部分增长集中在Base上的USDC。题为《Base上的USDC奇案》的报告由Coin Metrics高级研究员Tanay Ved撰写，将大部分扩张归因于单一资产和网络组合的活动。

根据Coin Metrics网络数据，Base上的USDC，供应量约41亿美元，仅在1月就产生了约5.3万亿美元的交易量。该公司高级研究员指出，这与其他链相比，表现出异常高的流通速度，促使对其背后驱动因素进行更深入的分析。

Coin Metrics数据显示，这一增长主要由大额转账主导。2025年中，Base上每日超过10万美元的USDC交易次数不足5万次，而到2026年1月达到峰值时已超过45万次。报告显示，金额在10万美元到1000万美元之间的转账约占总转账价值的90%，而超过1000万美元的最大区间则间歇性激增。

为了确定这些活动的来源，Coin Metrics分析师利用ATLAS数据分析了2026年1月集中10天内Base上的USDC余额变动。前五个地址与DeFi基础设施相关，特别是Aerodrome的流动性提供以及Morpho的借贷和闪电贷活动。

Coin Metrics的ATLAS数据显示，Aerodrome的WETH/USDC集中流动性池在过去一年中单独约占Base上所有USDC调整转账价值的32%，即6.4万亿美元。结合Aerodrome的cbBTC/USDC池和Morpho的活动，这些合约代表了大量流动，主要与DeFi机制相关，而非传统支付。

分析指出，集中流动性模型或提供者激励频繁再平衡。随着价格区间的变动，流动性提供者（LPs）会撤出并重新部署USDC，产生大量流入和流出，但对池子余额的净变化有限。在1月的高峰期，WETH/USDC池每日USDC转账量超过1000亿美元，而每日净流通常保持在2000万美元以内。

Coin Metrics还发现Morpho的闪电贷活动是另一大贡献者。一次涉及1.14亿美元USDC的闪电贷交易，展示了机器人在一次原子交易中借入并偿还大量资金，产生了显著的转账量，但不代表实际的经济流动。

来源：Coin Metrics ATLAS & Network Data Pro及Coin Metrics最新报告。

拆解后，Coin Metrics估算，2026年1月Base上的USDC调整转账总量5.3万亿美元中，大约50%可归因于前三个DeFi合约。剩余的活动仍在增长，但规模未达到每日峰值超过2000亿美元的水平。

研究员总结称，尽管稳定币的采用持续扩大，转账量指标可能会混淆根本不同的活动类型。Coin Metrics强调需要更细粒度的分类，以区分流动性管理、套利和真实支付或结算流动。将所有归为一种分类可能会产生误导。

常见问题 ❓

• Coin Metrics关于2026年1月稳定币交易量的报告内容是什么？

Coin Metrics发现，2026年1月调整后的稳定币转账总量创纪录达到8万亿美元，主要由Base上的USDC推动。

• Base上1月的USDC转账总量是多少？

Coin Metrics数据显示，Base上的USDC在当月产生了约5.3万亿美元的调整后转账量。

• 推动Base上USDC活动增长的原因是什么？

据Tanay Ved和Coin Metrics称，增长很大程度上来自Aerodrome和Morpho的DeFi活动，包括流动性再平衡和闪电贷。

• 为什么Coin Metrics认为转账量可能具有误导性？

Coin Metrics指出，头条报道的转账量可能混合了DeFi机制和支付活动，因此需要详细分类以进行准确解读。