阿拉伯聯合大公國（UAE）銀行體系正面臨日益加大的壓力。根據牛津經濟（Oxford Economics）的報告，貨幣基礎（M0）在 2026 年 3 月 30 日前因 2 月 28 日起爆發的美國－以色列對伊朗的戰爭而下滑：M0 減少 746 億迪拉姆（200 億美元），下降 8.2%。隨著銀行間拆借利率上升且大規模存款遭到提領，顯示銀行壓力增加。為穩定金融部門，該國央行於 3 月中旬注入流動性。
M0 的下滑始於 3 月初，並隨伊朗戰爭升溫而加速。M0 包括流通中的貨幣，以及商業銀行在央行持有的準備金。牛津經濟指出，這 8.2% 的月度降幅折算成年化後達到「不可持續」的 152%。
「M0 下滑意味著家庭或企業正在從銀行體系、從整體體系中提取現金，」牛津經濟迪拜分部的 GCC 宏觀經濟主管 Azad Zangana 表示。「這通常會發生在一年中的某些時點，例如在 Eid 或慶典期間，但通常規模不大；然而在 30 天期間內累積了非常大規模的提領，這令人相當擔憂。」
UAE 央行關於商業銀行存款的資料僅更新至 2 月。當時總存款達到創紀錄的 2.94 兆迪拉姆，其中包括 2.1 兆迪拉姆的迪拉姆（dirhams）以及 8470 億迪拉姆的外幣。就此總量而言，約 1.7 兆迪拉姆存放於可立即取用的帳戶；而 1.24 兆迪拉姆則在需要依約定持有期限的、附息的定期存款中。
Zangana 說：「很可能是有人離開該國導致提領，進而造成 M0 下滑。」「這也可能是人們失去工作，或收入不夠，因此正在動用存款。」
UAE 的人口結構也放大了外流風險。根據牛津經濟，外國人約占 UAE 人口的 74%，而高所得國家的平均為 13%。Zangana 指出：「這讓 UAE 更容易受到資金外流的衝擊。」
美國－以色列對伊朗的戰爭已損害 UAE 的重要經濟部門，包括航空、旅遊、能源以及以消費者為導向的產業；這些都會直接影響銀行營運與存款穩定。經濟學家評估外流風險並參照歷史先例：Bahrain 的阿拉伯銀行公司（Arab Banking Corporation）首席經濟學家 Giyas Gokkent 表示，1990-1991 年在伊拉克入侵科威特後，UAE 銀行的存款下滑了 15%。Gokkent 說，伊朗戰爭不太可能引發與當時相近規模的外流。
然而，大規模的存款外流可能會收緊金融條件並帶來財政成本。Gokkent 說：「無論發生什麼，UAE 的龐大對外資產可能有助於保護經濟，避免因存款外流引起的波動。」
牛津經濟報告指出，銀行間拆借成本上升是「資本持續外流正對銀行體系造成壓力」的明確跡象。UAE 三個月期銀行間拆借利率（EIBOR）與美國隔夜掉期指標之間的利差在 3 月份擴大逾一倍。EIBOR 決定 UAE 的借貸利率，因此利差上升代表國內流動性趨緊、以及整個銀行體系相對更高的資金取得成本。
作為回應，央行在 3 月中旬推出一套其所稱的「強化」UAE 銀行體系「穩定性與韌性」的全面方案。Gokkent 表示，該方案包括向銀行提供額外流動性，並暫時放寬部分監管規則。這使 M0 在某種程度上反彈，但之後又再度回落。
Gokkent 說：「金融穩定已被維持，銀行所承受的壓力也沒有擴大。」「這些措施旨在減輕不利外部衝擊的影響。」
Zangana 警告，若 EIBOR 利差維持一段時間處於偏高水準，對銀行來說會是一個持續性的問題。「所以 UAE 央行注入流動性是非常重要的，」他說。「這很可能不會是今年唯一的一次。」
Zangana 將 UAE 與美國之間擬議的迪拉姆－美元（dirham-dollar）掉期安排形容為「防範性」。他說：「最好在你需要之前就把它準備好，這樣你就不必在需要時才去處理。」「這不是在『救助』這個國家。UAE 仍然擁有大量準備金以及以外幣計價的資產。」
什麼是 M0，為什麼會下降？
M0 是貨幣基礎，包含流通中的貨幣，以及商業銀行在央行持有的準備金。根據牛津經濟的報告，UAE 的 M0 在 2026 年 3 月 30 日前下降 746 億迪拉姆（8.2%）。主要原因是家庭與企業從銀行體系進行大規模提領。經濟學家將其歸因於多種因素，包括有人離開該國、失業，以及收入下降，導致儲戶動用存款並提領存款。
什麼是 EIBOR，為什麼會飆升？
EIBOR 是 UAE 的三個月期銀行間拆借利率，決定整個 UAE 經濟的借貸成本。2026 年 3 月，EIBOR 與美國隔夜掉期指標之間的利差擴大逾一倍，顯示國內流動性趨緊，以及由資本外流對銀行準備金造成壓力，進而使銀行體系中的相對資金取得成本上升。
央行做了什麼來穩定銀行體系？
2026 年 3 月中旬，UAE 央行推出了一套被描述為旨在「強化」銀行體系「穩定性與韌性」的全面方案。Giyas Gokkent 表示，該方案包括向銀行提供額外流動性，以及暫時放寬部分監管規則。這些措施使 M0 暫時反彈，但其後又回落。
