Kumho Tire 預估即便營業利潤下滑，今年第 2 季仍將錄得營收成長。根據韓聯社 Infomax 彙整過去三個月內提交的八家證券公司預測，公司第 2 季營業利潤預期將達 1409 億韓元，年減 19.56%，而營收預計成長 4.99% 至 1 兆 2822 億韓元。獲利下滑反映了去年第 2 季的一次性關稅退稅帶來的基期效應，當時退稅金額超過 400 億韓元。由於光州廠距離 Honam 半導體集群（盆地）園區很近，Kumho Tire 被歸類為「Honam 半導體受惠股」，股價在過去一個月內從約 4,000 韓元區間的早期一路衝到 7,000 韓元區間的後段。
Kumho Tire 第 2 季預測顯示：即使獲利下滑仍有營收成長
八家證券公司預測 Kumho Tire 第 2 季營業利潤為 1409 億韓元，較去年同期下滑 19.56%。營收預期成長 4.99% 至 1 兆 2822 億韓元。營業利潤下滑歸因於基期效應：去年第 2 季包含一次性美國關稅退稅，金額超過 400 億韓元。
光州廠重啟帶動銷量回升
先前因火災而停擺的光州廠已恢復營運。新韓投資證券研究員朴光來表示：「光州廠 1 將以年產 300 萬輛的產能重啟，並將因來自谷城（Gokseong）與越南的出貨轉移，以及透過母公司 Doublestar 擴大外包而帶動銷量季對季回升。」由於北美與歐洲的價格上調以及出貨量擴大，平均售價（ASP）仍持續上升。
自 Q3 起歐盟反傾銷關稅帶來挑戰
從今年第 3 季起，歐洲聯盟對中國製輪胎的反傾銷關稅預期將對 Kumho Tire 造成負面影響。歐盟對 Kumho Tire 的中國製輪胎適用 24.4% 的反傾銷關稅。Kumho Tire 在歐洲並沒有生產設施，而中國製產品約占其前往歐洲出貨量的一半。
分析師就半導體集群臨近效應的估值影響展開辯論
光州廠位於指定作為 Honam 半導體集群園區的附近區域，使得 Kumho Tire 近期被歸類為「Honam 半導體題材股」。在過去一個月內，股價從約 4,000 韓元區間的早段一路飆升至 7,000 韓元區間的短期高點，之後再於約 6,000 韓元附近波動。
部分證券公司已將對 Kumho Tire 的估值方法，從本益比（PER）改為股價淨值比（PBR），以反映可能因出售光州廠址而帶來的帳面價值變化。大信證券研究員金貴延將估值方法從 PER 調整為 PBR，並將目標價上調 28% 至 8,300 韓元。金表示：「若光州廠址出售成真，光州與波蘭新廠的投資產能將會擴大，並可透過償還債務降低利息費用，且提高每股盈餘（EPS）。因消息引發的波動在所難免，但隨著營運進展變得更清晰，效益的可見度也會提升。」
大寧投資證券研究員劉智雄指出：「僅光州廠址的價值，就足以解釋目前大多數的市值。」
其他分析師則認為，半導體題材屬於短線交易因素。朴光來建議：「近期被歸類為『Honam 半導體題材股』的趨勢，應被解讀為短期供需因素的反映。在實際投資決策上，應將重點放在 Hampyeong（咸平）與波蘭廠的完工。」
FAQ
今年 Kumho Tire 的第 2 季預測是什麼？
根據韓聯社 Infomax 彙整的八家證券公司預測，Kumho Tire 預估將在今年第 2 季公布營業利潤 1409 億韓元（年減 19.56%）以及營收 1 兆 2822 億韓元（年增 4.99%）。
為何即便營收成長，Kumho Tire 的第 2 季營業利潤仍預期下滑？
營業利潤下滑反映的是去年第 2 季的基期效應，當時曾出現一次性美國關稅退稅，金額超過 400 億韓元。營收成長由光州廠火災後重啟帶動，並透過母公司 Doublestar 擴大外包。
Honam 半導體集群如何影響 Kumho Tire 的估值？
Kumho Tire 的光州廠位於指定作為 Honam 半導體集群園區的附近區域。這種臨近性使分析師將該股重新歸類為「Honam 半導體受惠」；部分公司也已將估值方法從 PER 切換為 PBR。大信證券將目標價上調至 8,300 韓元，指出若該廠址出售，可能帶來資產價值增益。
