代幣化股票如何重寫全球金融中的所有權規則

• 代幣化股票在過去三年中價值從549萬美元增長到9.16億美元。
• 在鏈上排名前列的代幣化股票包括Circle的CRCLon和CRCLx、Exodus Movement的EXOD，以及特斯拉的TSLAx。

隨著數字資產領域的成熟，其生態系統中的討論已不再是這些新型投資工具如何將傳統金融（TradFi）趕出局。從“是我們還是他們”的辯論，已經向前推進，為傳統與新興金融前沿的融合鋪平了道路，而區塊鏈則成為了舞台。

代幣化股票之所以受到關注，是因為它們結合了傳統與新興世界的優點。它們具有藍籌股的監管重量和過往記錄，同時受益於去中心化金融（DeFi）無國界、廣泛可及和高速的基礎設施。

本文將深入探討傳統股票及其代幣化對應物，分析它們在代幣化實體資產（RWA）市場崛起中的成長潛力。同時，也會介紹在該領域中具有代表性的頂級證券型代幣。

ADVERTISEMENT## 什麼是股票

在本主題中，股票代表公司的一部分所有權或股份。證券委員會，例如美國證券交易委員會（SEC），對傳統股票進行監管，因為它們符合美國最高法院在具有里程碑意義的Howey測試中設定的“投資合約”標準。

本質上，股票是投資資金於共同企業的工具。投資者購買股票，期望獲得利潤，這基於公司的努力。因此，這些都屬於證券範疇，要求發行者提交嚴格的披露和財務報告，以確保透明度和投資者保護。

集中交易所，如紐約證券交易所（NYSE）和納斯達克，通過固定的營業時間和結算週期促進股票交易。通常，這些交易依賴中介機構，如轉讓代理人、清算所和中央證券存管（CSDs）。這些實體驗證並記錄交易和結算，並在集中帳本中追蹤所有權。

ADVERTISEMENT## 代幣化股票

美國市場於2024年5月轉向T+1（一日）結算週期，以降低投資者較長等待期帶來的風險。畢竟，在資本市場中，時間就是金錢，機會也不會持續太久。

儘管如此，傳統股票市場相較於數字資產的原子結算，顯得過時。因此，幾個交易所已開始將運營搬到鏈上，以在激烈競爭的市場中釋放效率，同時滿足投資者對T+0（即時結算）、全天候交易和更高可及性的需求。

代幣化股票提供了一種擴展傳統證券限制的解決方案。該過程涉及創建數字代幣，作為公司股票的數字孿生。除了由於中介機構減少帶來的更廣泛的可及性和效率外，它們還通過允許股份的部分所有權，降低了投資門檻。

近期，SEC與商品期貨交易委員會（CFTC）同意合作監管代幣化RWA，但被歸類為證券的資產仍由前者專屬管轄。

代幣化股票的類型

RWA提供了多種股票代幣化途徑。目前，已有的模型主要包括：

1. 直接（原生）代幣化證券

原生發行的代幣相當直觀。公司直接將其股票轉換為數字代幣，將每個資產轉化為原始股權的表示。

這些公司不通過中介或包裝來發行代幣。此外，區塊鏈本身驗證這些代幣，並作為所有權記錄的主要參考，而非證書。

這些代幣具有公司股份的全部法律效力，持有人享有投票權和股息索取權。

2. 資產支持的數字孿生（托管模型）

這是股票代幣化中最常見的標準。一家受監管的金融機構或包裝提供者，購買公司實體股票並將其存放在傳統經紀帳戶或中央證券存管（CSD）中。然後，在區塊鏈上鑄造1:1的代表代幣，反映基礎股票的價格。

值得注意的是，投資者對托管股票的權利僅是合同性索賠，而非直接參與公司股東會。

3. 合成股票（衍生品模型）

合成股票作為鏈上差價合約（CFDs）運作。這些代幣參考價格預言機（Price Oracles），追蹤股票的實時價值。同時，發行者通過智能合約用其他加密資產進行超額抵押，維持每個代幣的價格。

持有人同樣不擁有所有權或股息索賠權。

代幣化股票數據

截至2026年3月21日，RWA市場價值約為7154.1億美元，根據RWA.xyz數據。代幣化股票的市場份額為9.16億美元，較三年前的549萬美元估值大幅躍升。

RWA市場價值（來源：RWA.xyz）截至撰稿時，代幣化股票在68,976個月活躍地址和190,260個持有人中，30天轉移量約為23.5億美元，顯示市場持續動能。

Web3專家Tiger Research估計，到2030年，代幣化股票市場有望膨脹至1.34萬億美元，主要由於監管明朗和成熟的基礎設施推動。

表現最佳的代幣化股票

在市值方面領先的項目包括：

1. Circle Internet Group

Circle Internet Group，USDC穩定幣的發行方，已通過Ondo Finance（ONDO）平台直接代幣化其股票，以擴大對非美國零售和機構用戶的可及性。該資產的交易與CRCL A類普通股具有相同的敞口，並具有股息再投資功能。

以CRCLon為代碼的代幣，總價值已增長至約9481萬美元，月轉移量為4億美元。目前在BNB鏈（BNB）、以太坊（ETH）和索拉納（SOL）上可交易，流通量為748,451.76單位。

2. Exodus Movement

Exodus Movement的EXOD是基於Securitize平台原生發行的A類普通股。該代幣化股票市值為6631萬美元，流通供應量為898.5萬，在Algorand（ALGO）網絡上。

發行方是一家專注於DeFi的金融科技公司，以其桌面和移動設備的自我保管加密錢包而聞名。

3. CRCLx xStock

Circle還通過xStocks平台發行其股票的代幣化版本。該原生代幣在以太坊、索拉納和Mantle（MNT）鏈上流通，單位數為383,907.42。

CRCLx市值為4838萬美元，月轉移量為1.71億美元。

4. Tesla xStock

TSLAx是一個包裝且完全支持的代幣，基於電動車製造商特斯拉的TSLA普通股。該在xStocks上數字化的資產流通量為128,763.96，總估值為4738萬美元。

特斯拉的代幣化股票可在以太坊、索拉納和BNB鏈上交易。

頂級代幣化股票（來源：RWA.xyz）## 結論

代幣化股票已不再僅僅是個別實驗。在短短幾年內，它們已成為推動全球24/7資本市場的催化劑，該市場具有公開帳本的透明度和傳統金融的法律確定性。它們正在鏈上重塑全球金融，重新定義所有權規則。