Hana F&I 與 Meritz Financial Group 本週進行債券需求預測，分別於 7 月 27 日與 7 月 29 日鎖定各 1500 億韓元。此舉發生在韓國公司債市場出現較少的暑期發行活動之際；不過，SK Ecoplant（7 月 22 日 9870 億韓元下單）與 KCC（7 月 23 日 1 兆 3850 億韓元下單）近期成功的需求預測，顯示機構投資人偏好正在回溫。根據 7 月 26 日金融業消息人士表示，供給縮減與較高的絕對利率組合，正吸引機構買家重返用市場，儘管利率波動仍持續。
Hana F&I 將 1500 億韓元債券發行拆成三檔
Hana F&I 將於 7 月 27 日進行總計 1500 億韓元公開債券需求預測。公司將發行拆為三檔：1.5 年期 300 億韓元、2 年期 700 億韓元，以及 3 年期 500 億韓元。三檔債券的利率區間均設定為相對於各自的私營債券評價公司利率 -30~+30bp。依需求預測結果，公司計畫將發行量提高至 3000 億韓元。NH Investment & Securities、KB Securities、Korea Investment & Securities 與 Shinhan Investment Securities 擔任主辦牽頭。預定發行日期為 8 月 4 日。
Korea Ratings、Korea Investors Service 與 NICE Credit Rating 為 Hana F&I 評定 A+ 信用評等，展望為穩定。Korea Investors Service 首席分析師 Kim Kyung-geun 表示：「公司正透過降低商業票據比重、擴大公司債比重來調整資金組成，這對財務穩定性是正向因素。考量控股公司的管理水準以及公司依回收金額調整買入規模的計畫，預期目前的財務穩定水準將可維持。」
Meritz Financial Group 目標 1500 億韓元發行兩年期與三年期債券
Meritz Financial Group 將於 7 月 29 日就總計 1500 億韓元的債券發行進行需求預測。此次發行包括 2 年期 800 億韓元與 3 年期 700 億韓元。依需求預測結果，公司計畫將發行量提高至 2800 億韓元。兩檔債券的利率區間均設定為相對於各自的私營債券評價公司利率 -30~+30bp。NH Investment & Securities、KB Securities、Korea Investment & Securities 與 Shinhan Investment Securities 擔任主辦牽頭。預定發行日期為 8 月 6 日。
Meritz Financial Group 以保險與證券為核心維持強勁的營業競爭力與獲利能力，儘管近期資產品質指標惡化帶來了負擔因素。Korea Investors Service 首席分析師 Lee Jae-woo 表示：「預期 Meritz Financial Group 將維持以保險與證券為核心的卓越營業競爭力與獲利能力。然而，隨著不良貸款比率上升，且部分由子公司共同投資的大型交易被歸類為次級或以下，短至中期內可能擴大資產品質管理負擔。」
近期債券需求預測顯示強烈的機構偏好
公司債市場近期因夏季淡季與利率波動擴大而出現明顯縮減的發行。不過，進行需求預測的公司取得的訂單遠超募集額，顯示機構投資人的信用需求依然穩健。7 月 22 日，SK Ecoplant（A-）取得 9870 億韓元的訂單，約為 1000 億韓元募集額的 10 倍。7 月 23 日，KCC（AA-）取得 2000 億韓元募集額的 1 兆 3850 億韓元訂單，實現成功的需求預測。
分析師將投資吸引力歸因於供給壓力因發行缺口減輕的同時，絕對利率仍處在較高水準。部分預測指出，隨著資金流從債券產品轉向其他資產的動向趨於穩定，下半年信用市場投資人情緒有望進一步改善。不過，顧問建議以超優級與高等級債券為核心，逐步擴大投資範圍，因為利率與信用風險尚未完全解除。
Shinhan Investment Securities 研究員 Kim Sang-in 表示：「下半年預期發行供給負擔降低，以及壓抑信用需求的資金流動穩定。基於較高的信用息差與價差吸引力，預先布局型需求預期將流入。他補充說：『由於利率與信用風險仍在，因此需要採取分批買入策略。從具備價差收斂潛力的超優級與高等級債券切入，再逐步擴大對較低等級的投資。』」
FAQ
Hana F&I 與 Meritz Financial Group 本週進行哪些債券發行？
Hana F&I 將於 7 月 27 日進行總計 1500 億韓元、分三檔（1.5 年期、2 年期與 3 年期）債券的需求預測，且可能增至 3000 億韓元。Meritz Financial Group 將於 7 月 29 日進行總計 1500 億韓元的 2 年期與 3 年期債券需求預測，且可能增至 2800 億韓元。兩家公司均將利率區間設定為相對於私營債券評價利率 -30~+30bp。
為何即使暑期發行下滑，韓國公司債的機構需求仍在回升？
根據 7 月 26 日金融業消息人士指出，由於發行缺口帶來的供給壓力降低，再加上較高的絕對利率，正在吸引機構買家。SK Ecoplant（7 月 22 日 9870 億韓元下單）與 KCC（7 月 23 日 1 兆 3850 億韓元下單）的近期成功需求預測，展現出強烈的機構偏好。Shinhan Investment Securities 分析師 Kim Sang-in 表示，較高的信用持有收益率與價差吸引力正在推動預先布局型需求。
