歐洲證券及市場管理局（ESMA）於2026年7月2日發佈的最終報告中，提議對歐盟交易申報進行重大改革，稱新的「一次申報」架構每年可為市場參與者節省2.5億至10億歐元，同時將經常性申報成本降低22%至24%。ESMA表示，根據MiFIR、EMIR和SFTR進行的交易申報已變得零散、重複且成本高昂，因為相關要求透過不同的監管制度不斷擴張。這項改革針對的是歐洲金融市場中最昂貴的運作層面之一，影響到歐盟後危機透明度標準下的銀行、經紀商、買方公司、中央結算對手（CCP）、交易資料庫、非金融企業及法遵科技（RegTech）供應商。
ESMA 估計每年可節省2.5億至10億歐元
ESMA的成本效益分析估計，目前交易申報的年度營運成本在10億至42億歐元之間。在偏好的長期結構下，業界可在三至四年內收回實施成本，隨後每年持續節省2.5億至10億歐元。監管機構預測經常性成本將降低22%至24%，十年折現淨效益為12億至49億歐元。監管成本則預計降低9%至11%。
目前申報成本每年高達42億歐元
ESMA表示，主要成本驅動因素包括頻繁且不同步的監管變動、跨不同架構與管道的重複申報，以及雙邊申報及其相關的核對流程。交易申報在多個制度下擴張，尤其是針對金融工具的MiFIR、針對衍生性商品的EMIR，以及針對證券融資交易的SFTR。每個架構都是基於合理的監管目的而建立，但各自獨立發展。公司通常需透過不同途徑，使用不同的定義、綱要、控制機制及申報基礎設施，多次申報經濟上相似的交易，導致技術、營運及錯誤管理上的重複。
「一次申報」模式建立單一整合架構
「一次申報」模式將為MiFIR、EMIR及SFTR建立一個單一整合的交易申報架構。與其讓公司將重疊的申報資料提交至不同的監管資訊孤島，交易資料將透過共同的模組化結構一次申報。然後，不同的監管機構可基於不同的監管目的重複使用這些資料。ESMA表示，該模式將採用單一類型的申報基礎設施、簡化結構，並從根本解決當前成本驅動因素。該架構仍會考慮特定產品的申報需求，但會整合在單一架構內。
三大結構性成本驅動因素已辨識
ESMA的最終報告指出了三個結構性的成本來源。首先是頻繁且不同步的監管變動所造成的監管複雜性。公司必須隨著MiFIR、EMIR及SFTR在不同時間表上演進，反覆更新申報系統。ESMA表示，對於大型申報實體而言，變革管理成本可能與經常性營運成本相當。第二個是重複申報與零散的管道。衍生性商品及其他交易可能在不同制度下被多次申報，需要平行管線、控制機制及連線能力。第三個是EMIR及SFTR下的雙邊申報，雙方交易對手都需申報同一筆交易，因而產生配對、比對、例外管理及更正流程。
ESMA 建議短期紓困措施
ESMA並不預期「一次申報」架構能立即到位。最終報告建議採取分階段方式，結合長期結構改革與短期及中期紓困措施。短期措施包括減少回溯申報、針對MiFIR RTS 22要求提供特定豁免、優先處理選定的MiFIR欄位、調整EMIR核對、簡化SFTR結算失敗申報，以及簡化錯誤與遺漏通知。中期措施包括修訂雙邊申報及簡化集團內申報豁免程序。
大型銀行與經紀商預期受益最大
最大的受益者可能是那些在MiFIR、EMIR及SFTR下維護多條申報管線的大型銀行、經紀商及投資公司。買方公司及非金融企業也可從營運負擔減輕中受益，尤其是在委託申報變得更為簡便的情況下。Deloitte為ESMA準備的成本效益分析發現，非金融企業、賣方公司及買方公司應能從轉向「一次申報」模式中實現成本降低。市場基礎設施公司的前景則較為複雜，部分公司若申報量下降，可能面臨更高成本或營收壓力。
法遵科技市場面臨結構性轉變
「一次申報」模式可能重塑法遵科技市場。目前，許多公司使用獨立的系統、服務供應商及控制架構來遵守MiFIR、EMIR及SFTR。若ESMA的模式得以實施，需求可能從孤島式申報工具轉向能夠處理跨制度資料模型、共通識別碼、驗證、資料血緣、例外管理及監管重複使用的平台。這可能有利於那些具備強大資料架構、模組化工作流程，且能適應未來申報標準的供應商。
實施時間表延伸至2026年之後
ESMA的概況說明書列出長期的實施路徑。意見徵詢於2025年6月啟動，意見回饋於2025年9月截止，期中報告於2026年5月發佈，最終報告則於2026年7月2日發佈。長期的「一次申報」架構取決於相關立法週期的完成，隨後進行完整的整合架構開發，並在實施後經過一段前置時間才能上線。下一階段將涉及歐盟機構間的討論及立法工作。
資料品質維護仍是關鍵挑戰
監管機構依賴交易申報進行市場濫用監控、系統性風險監控、金融穩定分析及政策決策。ESMA的簡化原則強調，改革必須維護資訊價值、減少重疊、尋求全球一致，並平衡成本與效益。最終架構將需決定哪些欄位真正有用、哪些可以移除，以及如何在不造成資訊缺口的情況下重複使用資料。
常見問題
ESMA在2026年7月2日針對歐盟交易申報提出了什麼？
ESMA於2026年7月2日發佈最終報告，提議建立「一次申報」架構，該架構將為MiFIR、EMIR及SFTR建立一個單一整合的交易申報結構。監管機構估計，此架構每年可為市場參與者節省2.5億至10億歐元，同時將經常性申報成本降低22%至24%。
為什麼ESMA認為目前歐盟交易申報成本高昂？
ESMA表示，主要成本驅動因素包括頻繁且不同步的監管變動、跨不同架構與管道的重複申報，以及雙邊申報及其相關的核對流程。目前年度營運成本估計在10億至42億歐元之間，因為MiFIR、EMIR及SFTR各自獨立發展，迫使公司透過不同途徑多次申報經濟上相似的交易。
「一次申報」架構何時會實施？
ESMA的概況說明書顯示，長期的「一次申報」架構取決於相關立法週期的完成，隨後進行完整的整合架構開發，並在實施後經過一段前置時間才能上線。最終報告已於2026年7月2日發佈，下一階段將涉及歐盟機構間的討論及立法工作。短期紓困措施則建議更早實施。
