加密貨幣臭名源自跑路式發幣！舊名詞新解釋：TGE 是 Team’s Gonna Exit

Podcast 節目《When Shift Happens》邀請 Paradex、Paradigm 共同創辦人兼執行長 Anand Gomes 進行訪談。這場對談從創業者如何在病痛、熊市與市場低潮中持續前進談起，進一步延伸到 Paradex 為何選擇建構在 Ethereum、生態系對隱私與去中心化原則的堅持，以及 Perp DEX 為何可能成為未來網路金融的核心基礎設施。

不過，訪談後段最值得注意的，是 Gomes 對加密產業「TGE」文化的批判。他直言，加密貨幣之所以長期背負投機、割韭菜、跑路的壞名聲，很大一部分原因來自許多團隊把 Token Generation Event，也就是代幣生成事件，當成團隊退出市場的流動性出口。社群近年甚至開始以另一種方式重新解讀 TGE：不是 Token Generation Event，而是「Team’s Gonna Exit」團隊準備跑路。

(馬斯克法庭作證稱：比特幣之外，大部分加密貨幣是詐騙)

TGE：從 Token Generation Event 到 Team’s Gonna Exit

主持人詢問 Paradex 即將推出代幣時，社群該如何判斷一個團隊是為了真正的 Token Generation Event，還是「Team’s Gonna Exit」。Gomes 表示，這個重新定義來自 Paradex 社群成員 Lazarello。他認為這個說法雖然帶有諷刺意味，卻精準捕捉了加密產業多年來的問題。

傳統上，TGE 指的是 Token Generation Event，也就是專案代幣正式生成並進入市場自由交易的時刻。它類似加密專案的 IPO，是團隊長期建立產品、社群與使用者後，讓市場為代幣定價的重要節點。

但在加密市場裡，TGE 往往被扭曲成團隊的退出工具。Gomes 直言，許多團隊會用高估值發幣，接著透過場外、背後管道或其他方式出貨，最後團隊消失、產品停滯，價格圖表則在接下來 12 到 24 個月一路向下。他指出，這正是加密貨幣壞名聲的來源之一：團隊不需要像傳統新創那樣真正打造產品、市場契合度與長期收入，就可能透過代幣發行快速賺取巨額財富。

換句話說，TGE 在 2026 年的語境裡，已經不再只是中性的代幣上市事件，而變成一個必須被重新審視的治理與誠信問題。市場真正要問的不是「這個代幣何時上市」，而是「上市之後，團隊是否仍被迫與社群站在同一邊」。

Gomes 批評：重複發幣者反而被市場追捧，是荒謬現象

Gomes 進一步批評，加密市場缺乏足夠監管與問責機制，使得某些反覆發幣的創辦人即使過去專案表現不佳，仍能因「又要發新幣」而獲得市場注意。在他看來，這是極不健康的現象。因為有些人真正的名聲不是來自打造有用產品，而只是來自「曾經發過代幣」。更荒謬的是，當這些創辦人第三次、第四次推出新代幣時，市場有時還會把它視為利多。

他認為，這種文化讓加密產業很難擺脫投機與詐騙形象，也讓真正的長期建設者必須用更高標準來證明自己不是來「Team’s Gonna Exit」。

Paradex 提出 TAG 框架：透明、對齊與治理

為了回應這個問題，Gomes 表示 Paradex 在設計代幣經濟時，內部提出一套「Transparency, Alignment, Governance」框架，也就是透明度、利益對齊與治理。這套框架包含四個核心原則：團隊與社群對齊、投資人與社群對齊、激進透明，以及價值累積。

最重要的是，Paradex 團隊將 80% 的團隊代幣與績效里程碑綁定。也就是說，TGE 後每一年，基金會與董事會會向社群公布年度里程碑，若團隊沒有達成這些公開目標，就不能出售相關代幣。

Gomes 認為，這與多數加密專案常見的「時間解鎖」不同。傳統時間解鎖只代表一年過去了，團隊就可以賣幣，卻不管這一年是否真的為社群創造價值。Paradex 則希望把團隊出售代幣的權利，和收入、產品成長、代幣價值或其他可衡量成果連結起來。他甚至將這種設計類比為 Elon Musk 的績效薪酬方案：不是單純因時間過去而取得報酬，而是必須完成特定里程碑。

不只鎖倉，還禁止用衍生品與 OTC 變相套現

主持人進一步追問，Gomes 過去經營 Paradigm 這類機構選擇權業務，應該很清楚市場上有很多方式可以不直接賣幣，卻透過衍生品、避險工具或 OTC 結構變相套現。Paradex 如何保證團隊不會走這條路？Gomes 回應，Paradex 在基金會授予團隊代幣的協議中，加入明確條款，禁止團隊使用衍生品、避險工具或其他類似方式繞過限制。若團隊這麼做，就會違反協議。

也就是說，Paradex 不只是對外宣稱「我們不會賣」，而是透過合約與協議把團隊行為鎖定在可被檢驗的框架中。Gomes 表示，這是 Paradex 想向市場證明自己是長期建設者的方式。真正的重點不是說服大家相信創辦人的口號，而是把承諾變成結構，讓社群能實際觀察、驗證與追蹤。

熊市發幣？Gomes：真正重要的是產品，不是月份

訪談最後，主持人問到，在熊市推出代幣是否會對 Paradex 不利。Gomes 則表示，若拉長到五年尺度，一個專案最終是否成功，不會取決於代幣是在二月、三月還是十月發行。

他認為，試圖精準擇時本身就是錯誤的。若一個團隊真的能預測市場高低點，那他們就不需要創業，直接交易就好。對真正的建設者而言，核心問題始終是：產品夠不夠好？用戶是否喜歡這個品牌與社群？專案是否真正提供價值與效用？

Gomes 也直言，市場之所以過度關注 TGE 時機，是因為太多專案沒有真正產品、沒有收入、沒有基本面，只能把上市當成唯一表演舞台。但 Paradex 自認擁有真實收入與交易業務，因此不應被同一套短線發幣邏輯衡量。

從跑路式 TGE 到治理式 TGE

TGE 這個詞在 2026 年的加密市場裡已經產生語意轉折。過去，TGE 是專案邁向市場化的重要里程碑；但在一次又一次高估值上市、團隊套現、幣價長跌與創辦人消失之後，TGE 也成為市場最懷疑的時刻。當社群把它嘲諷為「Team’s Gonna Exit」，代表加密產業已經不能再只靠願景、敘事與 FDV 包裝說服投資人。

如果 TGE 是一個財富創造事件，那麼團隊就必須設計出能證明自己不會率先退出的制度。鎖倉不該只是時間限制，而應與績效里程碑綁定；透明度不該只是行銷口號，而應落實到收入與支出的揭露；治理也不該只是代幣投票，而是讓團隊、投資人與社群承擔同一套風險與結果。

Gomes 的核心訊息很明確：加密貨幣的壞名聲不是因為發幣本身，而是因為太多團隊把發幣當成終點。真正能翻轉 TGE 形象的，是讓市場看見團隊在發幣後仍然無法輕易離場。

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