CME 集團以比特幣波動率期貨為目標，將在 6 月 1 日推出，前提是待美國商品期貨交易委員會（CFTC）審查

CME 集團本週宣布，計劃於 2026 年 6 月 1 日推出比特幣波動率期貨（Bitcoin Volatility futures，BVI），讓機構交易者首次獲得可在不受價格方向影響的情況下，針對比特幣預期價格波動進行交易的、受 CFTC 監管（CFTC-regulated）的合約。

• 要點：
• • • CME 集團計劃於 2026 年 6 月 1 日推出比特幣波動率期貨（BVI），前提是獲得 CFTC 核准。
• • • CME 的每份合約 500 美元 BVI 產品，讓機構獲得可受監管的工具，直接交易比特幣的隱含波動率。
• • • Giovanni Vicioso 表示，交易者將獲得新的風險管理層；CF Benchmarks 執行長 Sui Chung 稱其為成熟里程碑。

CME 的 BVI 期貨讓交易者可自 2026 年 6 月起做多或做空比特幣波動率

CME 詳細說明，這些合約的交易代號將為 BVI，並以 CME CF 比特幣波動率指數結算（cash-settle to the CME CF Bitcoin Volatility Index Settlement），即 BVXS 結算。該基準衡量的為 30 天前瞻的隱含波動率，完全由 CME 比特幣與 Micro Bitcoin 期權的即時委託簿資料推導而來。沒有現貨價格。也沒有場外（OTC）資料。

每份合約的規模為 CME CF 比特幣波動率指數的 500 美元倍數。交易者可以對波動率預期進行做多或做空，這意味著：即便不承擔任何比特幣價格方向風險，只要在減半前、監管決策之前或宏觀衝擊之前隱含波動率上升，部位就可能獲利。

CME 加密貨幣產品全球主管 Giovanni Vicioso 表示，交易者將能投資或對沖比特幣未來的波動率，讓他們接觸到一個關鍵的全新風險管理層。Morgan Stanley 的 David Schlageter 稱，這是一項重要工具，讓市場參與者能透過直接交易波動率，更好地管理投資組合風險。

CF Benchmarks 執行長 Sui Chung 則將該合約描述為比特幣作為資產類別的成熟里程碑。該產品建立在兩個指數之上。BVI 即時指數會在 CME 交易日的美國中部時間（CT）上午 7 點到下午 4 點之間，每秒發布一次，並使用適用於完整 CME 期權委託簿的標準變異交換（variance-swap）定價模型。

BVXS 的結算價格會在每天平均六個五分鐘的 BVI 分段（partitions），以產出平滑且可複製的最終數值。該結算計算會在每份合約的最後結算日，於倫敦時間下午 4:00 運行。CME 與 CF Benchmarks 於 2024 年 4 月 9 日推出 BVI 指數，且在該日期之前即可取得回測歷史數據。

該指數在 Bloomberg 上以 BVX 為代號追蹤，但週末不會發布。其架構與在股權市場中運作的 VIX 期貨方式相似。熟悉傳統金融中波動率產品的交易者，會覺得操作機制相當熟悉；但底層工具是位於受 CFTC 監管場地的比特幣期權流動性。

合約具備「在指數收盤時的基差交易」（Basis Trade at Index Close）功能，且屬於機構級 CME 產品的、可使用區塊交易（block-eligible）的標準功能。預期交易將在 CME Globex 進行。CME 於 2017 年率先進入加密市場，推出比特幣期貨；其後幾年又增添微型比特幣期貨、該等產品的期權，以及與以太坊相關的合約。

BVI 期貨在這一系列產品之上，再加上一層波動率，而非另一種價格方向型產品。就該公告而言，主要美國交易所尚不存在任何競爭的受監管比特幣波動率期貨。該產品仍需接受 CFTC 審查，而且自 CME 發布其新聞稿資料後，尚未出現關於該審查的更新。

對沖比特幣交易所交易基金（ETF）曝險或期權帳本的機構，若要以受監管形式管理純波動率風險，先前工具相對有限。CME 認為，這份合約旨在填補這個缺口。