《Clarity Act》法案無限接近通過？參議院休會前立法機率大增

美國數位資產產業長期面臨的核心困境，並非監管過度，而是監管歸屬的模糊。證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）之間長達數年的管轄權之爭，使得專案方、交易所與投資者始終無法確定某一數位資產究竟應被歸類為證券還是商品。這種不確定性直接導致「執法式監管」的盛行——監管機構透過訴訟與執法行動，而非清晰的規則來界定市場邊界。

《數位資產市場清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act，簡稱 CLARITY Act）正是在這一背景下誕生的。該法案於 2025 年 5 月 29 日由眾議院金融服務委員會主席 French Hill 正式提出，其核心目標是以一套基於規則的聯邦監管框架取代此前的執法驅動模式，為數位資產發行、交易與中介活動提供明確、完整的法律依據。

從產業結構性影響來看，該法案的立法進程已遠超單純的監管議題範疇。它涉及的是美國數位資產市場權力格局的根本性重構——明確 SEC 與 CFTC 的管轄分工、建立數位商品的法定定義、為交易所與專案方提供可預期的合規路徑。正因如此，該法案自提出以來便持續佔據美國國會立法議程的核心位置。

CLARITY 法案如何重構 SEC 與 CFTC 的監管邊界

CLARITY 法案最核心的制度設計，是在 SEC 與 CFTC 之間建立一套結構化的職責分工體系。根據法案草案，數位資產被劃分為三大類別。

第一類是「數位商品」。這類資產的價值源於區塊鏈網路本身的運作，一旦網路被認定已達到足夠的去中心化程度，便將納入 CFTC 的專屬管轄範圍。處理數位商品的交易平台需向 CFTC 註冊，並遵守客戶資產隔離、市場監測、風險管理及反操縱規則。

第二類是仍取決於發行方持續努力的「輔助資產」。這類資產將繼續受 SEC 監管，並需作出相應揭露，包括經審計的財務報表、所有權資訊及代幣經濟模型等。

第三類是已被明確認定為證券的數位資產，SEC 保留對其的完整監管權限。

這一分類框架的實質效果是大幅收窄 SEC 的管轄範圍，同時將 CFTC 確立為數位商品的主要監管機構。此外，法案還在交易所破產情境中將客戶自有加密貨幣界定為「客戶財產」，與公司資產相隔離，填補了此前 Celsius 與 Voyager 崩潰所暴露的法律漏洞。

法案還包含第 604 條——即《確保區塊鏈監管確定性法案》——旨在保護非託管軟體開發者，免於被自動歸類為資金移轉者。該條款允許發布開源程式碼、提供自我託管工具或維護區塷鏈基礎設施的開發者，不會僅因這些活動而承擔貨幣傳輸義務。

CLARITY 法案推進時間線：從眾議院高票通過到參議院衝刺

CLARITY 法案的立法進程經歷了數個關鍵節點。

2025 年 7 月 17 日，法案在眾議院以 294 票贊成、134 票反對的跨黨派多數獲得通過。這一投票結果獲得了 78 名民主黨議員的跨黨派支持，是美國國會迄今對數位資產立法最強的一次跨黨派共識。

2026 年 1 月，法案通過參議院農業委員會審議。

2026 年 5 月 14 日，參議院銀行委員會以 15 票對 9 票、兩黨共同支持的結果推進了法案。民主黨參議員 Ruben Gallego 與 Angela Alsobrooks 與共和黨成員一同支持了該立法，但兩人均表示其最終支持取決於參議院全院表決前所做的修改。

2026 年 6 月 1 日，法案被列入參議院立法日程，日曆編號第 423 號。

然而，此後法案因倫理條款爭議而陷入長達數月的僵局。該倫理條款旨在禁止總統、副總統及國會議員等高級官員在任期內從數位資產活動中獲利。爭議的升溫始於總統特朗普 2025 年財務揭露中顯示的約 14 億美元加密相關收入，其中包括來自 World Liberty Financial 的 5.94 億美元以及來自 TRUMP 迷因幣的 6.35 億美元。民主黨將支持法案與納入可執行的倫理條款直接掛鉤。

2026 年 7 月 21 日，白宮就倫理條款達成協議，並將相關措辭送交共和黨參議員。這一突破移除了法案推進的最後一個重大程序障礙。

參議院預計在 8 月第一週進入夏季休會，這意味著留給法案全院表決的立法窗口僅剩約 18 個立法日。

市場如何定價 CLARITY Act 的立法機率

預測市場的數據清晰地反映了法案立法機率的波動軌跡。年初，Polymarket 上法案在 2026 年通過的機率約為 82%。隨著倫理條款僵局的持續，該機率在 7 月中旬一度跌至 32% 的歷史低點。7 月 20 日，機率進一步下探至 37%。

白宮就倫理條款達成協議的消息發布後，Polymarket 機率反彈至 41%。研究機構 Galaxy Research 先前將法案在 2026 年內通過的機率評估為大致五五開。參議院共和黨領袖 John Thune 於 7 月 21 日表示，法案「有機會」通過參議院。

截至 2026 年 7 月 22 日，据 Gate 行情數據顯示，比特幣報價 66,651.2 美元，以太坊報價 1,939.65 美元。受財長贝森特「1 碼線」言論及白宮倫理條款突破的雙重刺激，比特幣一度逼近 67,000 美元，24 小時漲幅超 3.2%，創下一個多月以來新高。以太坊、XRP 等其他加密貨幣錄得更大漲幅。比特幣現貨 ETF 已連續三天保持淨流入，累計約 3.68 億美元。

需要注意的是，預測市場的機率反彈並不意味著立法已成定局。法案仍需跨過 60 票的終結辯論門檻。共和黨目前在參議院掌握 53 席，這意味著即便所有共和黨參議員投贊成票，仍需至少 7 名民主黨參議員跨黨支持。截至 7 月 22 日，尚無民主黨參議員公開承諾支持。

法案推進面臨哪些核心爭議與反對聲音

儘管白宮已就倫理條款達成協議，但法案仍面臨多重爭議。

倫理條款的執行機制是此前僵持最久的問題。民主黨要求具有約束力的利益衝突條款，而白宮的談判立場則是任何倫理語言必須統一適用於所有官員，而非針對總統或其家人。此前一項由州總檢察長負責執行的妥協方案被民主黨以力度不足為由拒絕。

反洗錢與制裁規避風險是另一大爭議焦點。參議員 Elizabeth Warren 堅決反對該法案，稱目前草案版本為「可通往規避制裁的通行證」。前美國伊朗事務特別代表 Richard Nephew 支持這一立場，指出法案對去中心化金融的豁免及薄弱的反洗錢要求將造成漏洞。Nephew 表示，該法案將使財政部近期凍結超過 10 億美元伊朗加密資產的操作變得不可能。

執法機構的反對同樣不容忽視。全國警長協會公開反對該法案，指責加密貨幣為「卡特爾的優選貨幣」。全國地方檢察官協會向參議院領導層提出，法案第 604 條將嚴重損害涉及加密貨幣的刑事調查。

穩定幣收益與 DeFi 監管的爭議仍在持續。銀行遊說團體最初因穩定幣收益問題向法案施壓，近期則將反對包裝為「非法金融」敘事。此外，Ripple 全球公共政策與政府事務聯席主管 Lauren Belive 公開反對該法案，稱其為「反消費者」行為。

法案通過與否將如何重塑產業格局

若 CLARITY 法案最終獲得通過，其產業影響將是結構性的。

對交易所而言，法案將提供明確的聯邦註冊與合規框架。數位商品交易平台需向 CFTC 註冊並遵守客戶資產隔離與市場監測規則。長期困擾交易所的資產分類不確定性將大幅降低，合規成本的可預期性將顯著提升。傑富瑞分析指出，法案通過將推動銀行、資管機構及交易所加速佈局代幣化資產、託管、質押、借貸等業務。

對專案方而言，法案提供了一條從「輔助資產」向「數位商品」轉化的清晰路徑。一旦網路達到足夠的去中心化程度，專案方即可從 SEC 的證券監管框架轉入 CFTC 的商品監管框架，從而擺脫持續的揭露義務與訴訟風險。此外，凡在 2026 年 1 月 1 日前已作為現貨 ETF 底層資產於全國性證券交易所上市交易的代幣，將被自動認定為非證券。這意味著不僅比特幣與以太坊被視作非證券，2025 年第四季度上線的 SOL 與 XRP 也將獲得相同認定。

對投資者而言，法案將減少監管套利空間與市場操縱風險。法案將《銀行保密法》的監管要求延伸至數位資產經紀人、交易商及交易所，要求其建立反洗錢與反恐怖融資程序。客戶資產的破產隔離保護也將為投資者提供額外的法律保障。

對 ETF 市場而言，法案通過將建立更清晰的底層資產認定標準，可能為更多數位資產現貨 ETF 的審批清除監管障礙。

若法案未能通過，監管不確定性將至少延續至 2027 年。參議員 Lummis 警告稱，若錯過當前立法窗口，市場結構立法可能推遲到 2030 年。

美國加密監管框架落地的全球座標

CLARITY 法案的立法進程並非孤立事件，而是全球加密監管格局重塑的關鍵一環。

歐盟的《加密資產市場監管法案》（MiCA）已於 2024 至 2025 年全面適用，為 27 個成員國建立了統一的加密資產監管框架。香港的《穩定幣條例》同期生效，新加坡與阿聯酋等中東樞紐亦在加速推進各自的監管體系。美國則於 2025 年通過了首部聯邦穩定幣法 GENIUS Act。

CLARITY 法案若最終通過，美國將在聯邦層面完成對數位資產「證券 vs 商品」這一根本問題的立法回應。這將使美國在全球三大監管體系——美國、歐盟與亞洲——中佔據制度競爭的先發位置。法案所確立的交易所註冊、客戶資產隔離、反洗錢義務及利益衝突控制等規則，可能成為全球其他司法管轄區的參考範本。

反之，若法案在參議院再次擱淺，美國的監管落後將更加明顯。俄羅斯正推進建立自身的加密貨幣監管框架，全球監管競賽的窗口期正在快速收窄。

FAQ

問：CLARITY 法案的全名是什麼？

答：CLARITY 法案的全名是《數位資產市場清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act），法案編號為 H.R. 3633。

問：CLARITY 法案如何劃分 SEC 與 CFTC 的監管權限？

答：法案將數位資產分為三大類別：去中心化程度足夠的「數位商品」歸 CFTC 管轄；仍依賴發行方努力的「輔助資產」歸 SEC 管轄；明確屬於證券的數位資產由 SEC 保留完整權限。

問：法案在參議院通過需要多少票？

答：由於參議院的議事阻撓程序，法案需要 60 票才能啟動終結辯論並推進至最終表決。共和黨目前掌握 53 席，需至少 7 名民主黨參議員跨黨支持。

問：法案在 8 月休會前通過的機率有多大？

答：截至 2026 年 7 月 22 日，Polymarket 預測市場顯示法案在 2026 年簽署成法的機率約為 41%。此前該機率在 7 月中旬一度跌至 32% 的歷史低點。

問：法案通過對比特幣等加密資產意味著什麼？

答：法案通過將建立更清晰的監管框架，減少法律不確定性。比特幣已被 SEC 與 CFTC 聯合認定為數位商品，法案的通過將為其提供更明確的法定地位，並可能促進更廣泛的機構採納。