據動察 Beating 監測，OpenAI CFO Sarah Friar 私下建議將 IPO 推遲到 2027 年，理由是公司尚未達到上市公司的財務報告標準。CEO Altman 則希望在 2026 年第四季度盡快上市。兩人此前發表聯合聲明稱在算力採購問題上「完全一致」，但多位知情人士仍證實了這一分歧的存在。
分歧背後是增長放緩。OpenAI 去年底設定 ChatGPT 10 億周活用戶目標，未能達成，至今未宣布突破這一里程碑。2025 年 12 月周活用戶為 8 億，2026 年 2 月升至 9 億，增速在高基數上明顯減速。Google Gemini 在消費端搶走份額，Anthropic 的 Claude Code 在開發者市場起量，OpenAI 今年初連續錯過多個月度營收目標。年化營收約 250 億美元，而 Anthropic 4 月已越過 300 億美元，以約四分之一的訓練成本反超 OpenAI 成為營收第一。
算力支出也在修正。Altman 去年 10 月在直播中展示一張寫著 1.4 萬億美元的幻燈片，稱這是 OpenAI 的新增算力承諾。Friar 隨後向投資人私下澄清：實際計劃是到 2030 年支出 6000 億美元。近幾個月她進一步警告管理層，如果營收增速跟不上，公司可能無法兌付未來的算力合同。
投行告訴 Anthropic 和 OpenAI，誰先上市誰就能定義這個新行業，先到者優先獲得大量等待入場的資金。高盛預計將在 OpenAI IPO 中擔任主承銷商。OpenAI 高管已與交易所接觸討論上市計劃，但尚未啟動正式流程。
Friar 此前在 Square 有過類似經歷：2015 年 IPO 市場低迷，投資者興趣不足，定價當晚一度考慮撤回 IPO，最終以 9 美元每股、約 30 億美元估值（前一輪估值的一半）上市，僅釋放不到 10% 股份。三年後股價大漲。
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