比特幣接近 100,000 區塊倒數：邁向 2028 年減半

比特幣網路已正式跨越一個關鍵倒數里程碑：在下一次預定的減半事件到來前，僅剩約 100,000 個區塊，預期將於 2028 年年初至年中發生。比特幣減半會每 210,000 個區塊自動進行一次，並將支付給礦工的區塊補貼減少 50%，這是比特幣固定貨幣政策中的核心機制。與會由央行擴張貨幣供給的法定貨幣不同，比特幣的發行時程被硬編碼寫入網路協定，且最高供給上限為 2100 萬枚。根據比特幣平均每區塊約 10 分鐘的產出時間，下一次減半預計將在 2028 年年初至年中發生，儘管精確時點仍將取決於未來的挖礦難度調整與網路雜湊率條件。

## 減半機制與供給縮減

最近一次減半發生在 2024 年 4 月，當時區塊高度為 840,000；礦工獎勵從每區塊 6.25 BTC 降至 3.125 BTC。即將到來的減半將進一步把發行量降低至每區塊 1.5625 BTC。在 2024 年減半後的目前發行率下，約有 450 枚新 BTC 每天進入流通。下一次減半之後，這個數字將降至每天約 225 BTC，進一步收緊進入市場的比特幣新供給。

分析師常將這種可預測的供給發行縮減，視為比特幣最具代表性的經濟特徵之一。歷史上，比特幣減半曾在 2012、2016、2020 和 2024 年發生，而先前的減半期間隨後往往在接下來的數月與數年間出現顯著的價格升值。

## 機構採用與市場動態

在比特幣市場的機構參與快速擴張的背景下，下一次減半的到來正好契合這個階段。自美國現貨比特幣 ETF 獲准以來，機構資金流入已成為影響價格形成與市場流動性的主導因素。美國現貨比特幣 ETF 目前合計管理的資產規模已超過 1 兆美元，顯著提高機構對這類資產的曝險程度。

市場參與者指出，只要長期持有者、ETF、託管方與企業資金庫持續累積籌碼，比特幣可供交易的流通供給仍在持續縮小。再加上發行量遞減的時間表，相較於較早期的減半週期，供給動態已出現轉變。

## 挖礦產業的經濟與整併

在每次減半週期之後，比特幣挖礦的經濟性正變得愈發競爭。較低的區塊獎勵會降低礦工收入，除非能被更高的比特幣價格或更活躍的交易手續費活動所抵消。自 2024 年減半以來，挖礦公司已加速整併努力並擴充基礎設施。

包括 Marathon Digital、Riot Platforms、CleanSpark 與 Core Scientific 在內的大型上市挖礦公司，仍持續投入大量資金到 ASIC 升級與能源基礎建設，以在較低發行條件下維持獲利能力。

隨著未來各週期中的區塊獎勵持續下滑，交易手續費預期將扮演更大的角色，用以維持礦工誘因並確保網路安全。過去兩年內，在網路活動高峰期間，交易手續費收入出現過波動；其中部分原因來自 Ordinals 掛件、BRC-20 代幣，以及鏈上結算需求不斷成長。

儘管 2024 年減半後發行量減少，比特幣整體網路雜湊率仍持續創下新高，反映出對挖礦基礎設施的持續投資以及爭奪區塊產出的競爭。減半倒數強化了比特幣更廣泛的敘事：作為一種稀缺的數位資產，其供給時程可預測；因此，它也是加密市場中最受密切關注的長期指標之一。