Benchmark：Bitdeer 估值偏低，重申買入評級與 27 美元目標價

Benchmark Equity Research 分析師 Mark Palmer 於 5 月 8 日（週四）發布報告，重申對 Bitdeer Technologies Group（代碼：BTDR）的「買入」評級及 27 美元目標價，並稱該公司估值相對同業偏低。

評級重申依據與同業估值對比

根據 Benchmark 週四報告，Bitdeer 遠期 EV / 收入倍數為 4.5 倍，低於同類比特幣挖礦 / AI 混合型企業。報告援引 Beacon Point 近期宣布的 352 MW AI 數據中心交易作為市場參照，指出投資者對混合型礦企的 AI 主題給予溢價，而 Bitdeer 擁有同等的大規模電力接入、垂直整合基礎設施及專有晶片研發能力，估值相對偏低。

Benchmark 報告表示：「儘管 BTDR 擁有一些投資者現在在其他地方積極獎勵的相同基礎要素——大規模電力接入、垂直整合的基礎設施和日益複雜的專有晶片相對開發能力，但其估值仍然相對便宜。」

報告亦指出，Bitdeer 的垂直整合策略降低了對第三方 ASIC 供應商的依賴，使其能夠將硬體生產環節的經濟效益內部化。

Bitdeer AI 雲端業務進展

根據 Benchmark 週四報告，截至 2026 年 3 月底，Bitdeer AI 雲端 ARR 達 4,300 萬美元，季增 105%，管理層表示 AI 代理及企業工作負載的需求持續強勁。Bitdeer 同時推進其專有 SEALMINER A4 挖礦晶片路線圖，作為降低外部供應商依賴的長期技術佈局。

挖礦業務現狀與 Q1 2026 財務預測修訂

根據 Benchmark 報告及 The Block 此前報道，Bitdeer 2026 年 3 月自挖礦算力達 69.5 EH/s，總算力約 78 EH/s，當月挖出 661 枚比特幣，總算力規模超越 MARA，為當前算力最大的比特幣礦商。

Benchmark 在本次報告中，將 Bitdeer 2026 年 Q1 營收預期從 2.327 億美元下調至 1.897 億美元，原因為比特幣挖礦環境惡化及電力成本上升。修訂後，調整後 EBITDA 預測為 2,210 萬美元，調整後攤薄每股虧損為 0.31 美元。

常見問題

Benchmark 對 Bitdeer（BTDR）的最新評級及目標價為何？

根據 Benchmark Equity Research 2026 年 5 月 8 日報告，分析師 Mark Palmer 維持對 BTDR 的「買入」評級及 27 美元 12 個月目標價，遠期 EV / 收入倍數為 4.5 倍。

Bitdeer AI 雲端業務的最新 ARR 數據為何？

根據 Benchmark 報告，截至 2026 年 3 月底，Bitdeer AI 雲端 ARR 達 4,300 萬美元，較上一季增長 105%，管理層表示 AI 代理及企業工作負載需求強勁。

Benchmark 為何下調 Bitdeer Q1 2026 營收預期？

根據 Benchmark 報告，營收預期從 2.327 億美元下調至 1.897 億美元，主要原因為比特幣挖礦環境惡化及電力成本上升，修訂後調整後 EBITDA 為 2,210 萬美元，調整後攤薄每股虧損為 0.31 美元。