Adam Back：隨著比特幣主導率上升，山寨幣可能走向歸零

Blockstream 執行長 Adam Back 重新批評了山寨幣和迷因幣，認為許多幣種缺乏可持續的長期價值，並可能在市場條件趨緊後最終歸零。Back 在 X 的一則近期貼文中表示，他預期有效市場假說最終會將許多山寨幣推向「$0」，並指出他大約在十年前就首次做出這項預測。他將許多山寨幣描述為「air tokens」，幾乎沒有可持續的價值，並表達對像 Dogecoin、Shiba Inu 和 Pepe 這些迷因幣的擔憂；即便這些幣種仍維持強勁的交易活躍度，但在其長期耐久性仍存疑的情況下。

Back 的預測與市場理念

Back 的評論反映出加密貨幣產業長久以來的分歧：比特幣極權主義者與替代區塊鏈專案支持者之間的對立。主打比特幣的投資者認為，比特幣之所以有別於整體加密市場，是因為它具備去中心化的結構、固定供給、強大的安全模型以及長久的運作歷史。基於這個觀點，許多山寨幣與迷因幣被視為投機性資產，缺乏在長期存活所必需的耐久性或經濟基礎。

依 Back 的說法，市場只是比他原本預期得更久，才終於察覺到他所認為的這些資產的根本弱點。

比特幣主導程度對山寨幣的影響

Back 的評論發布之際，比特幣主導整體加密市場占據了相當可觀的份額。當比特幣主導度接近 59% 左右時，大量投資資本仍更集中在 BTC，而非積極輪動轉向替代型加密貨幣。歷史上，比特幣主導度偏高的時期往往會對山寨幣造成壓力，因為交易者會變得更挑剔，且流動性資金更傾向流向被視為更安全或更成熟的資產。

在這種環境下，許多較小型的加密專案更難維持長期的反彈行情。儘管在市場情緒偏樂觀的時段，仍有部分山寨幣與迷因幣出現急劇的價格上漲，但一旦情緒轉弱或流動性收緊，它們也往往會遭遇更深的回調。

比特幣主導程度（來源：CoinCodex）

迷因幣：高風險領域

Back 特別指出，迷因幣是市場中脆弱的一個環節，因為許多幣種主要是受線上炒作、病毒式趨勢與投機交易活動驅動，而非依賴實用性或產生營收。儘管遭到批評，迷因幣領域依然掌握著數十億美元的市值。像 Dogecoin、Shiba Inu 與 Pepe 這樣的熱門代幣，擁有強大的社群與活躍的交易量。

市值最高的迷因幣（來源：CoinCodex）

Back 仍不確定，當投機動能消退、而市場條件變得不那麼有利後，這些資產能否維持持久的價值。