交易所「上線魔咒」調查：為何 89% 新幣最終都淪為散戶收割機？

作者：Gilmo 編譯：Yuliya，PANews

為什麼許多在幣安上線的代幣都失敗了？ 最近在瀏覽 X 或加密貨幣社群時，你可能對「上線交易所即爆倉」的現象並不陌生。在幣安上線就意味著「一飛衝天」的日子似乎已經成為過去。取而代之的是，社群裡流傳著一種「上線魔咒」，許多投資者看著自己的帳戶資金每天都在蒸發，心碎不已。 那麼，這幕後到底發生了什麼事？ 一、概述 2025 年揭示了一個殘酷的現實。大多數在幣安現貨上線的代幣都難以維持其價值。

2025 年在幣安上線的代幣中有 89% 回報率為負。

+價格表現 大約 89% 到 94% 的上線代幣處於嚴重虧損狀態。上線後的平均回檔幅度在 71% 到 80% 之間。許多代幣並沒有出現劇烈崩盤，而是呈現出一種緩慢下跌的模式，價格隨著時間推移逐漸走低，悄無聲息地消耗資金。 +聲譽 幣安上線曾經是個重要的里程碑。而現在，它通常被視為早期投資者獲利了結的流動性事件。由於上線後存在巨大的拋壓，許多交易員甚至將其稱為「散戶退出區」。 +注意力週期 大多數項目在最初的幾天裡會獲得極高的關注度。但在此之後，興趣迅速下降。如果沒有真正的產品或用戶需求，這種勢頭很快就會消退。 +營運 一些項目在達到上線這一里程碑後便放緩了發展步伐。隨後疲軟的活躍度和低下的流動性導致它們被交易所下架。

例如：A2Z 、 FORTH 、 HOOK 、 IDEX 、 LRC 、 NTRN 、 RDNT 、 SXP

在 2026 年早些時候：ACA 、 CHESS 、 DATA 也被下架了

很明顯，幣安不再扶持那些表現疲軟的項目。 二、上線類別 2025 年，幣安上線了 87 個項目，覆蓋 16 個板塊。 +網路 以太坊以約 36% 的比例佔據主導地位，緊隨其後的是 BNB Chain 和 Solana 。 值得注意的是，幣安已經開始支援像 Nillion 和 0G Labs 這樣極為新興的生態系統，但由於缺乏真實用戶，這也是一個高風險群體。 +板塊 DeFi 以 18 個項目領先，其次是 AI 和基礎設施。 像 Memes 和 RWA 這樣受趨勢驅動的板塊能快速獲得上線機會，但由於缺乏核心產品，它們的失敗率也更高。 三、那為什麼這些代幣會失敗？ 有幾個關鍵因素可以解釋這種模式。 1. 內部人士的流動事件 上線創造了深度的流動性。這使得團隊和早期投資者能夠實現利潤變現。空投獵人也會在上線後立即增加拋售壓力。 2. 估值過高 一些項目在推出時估值高達數十億美元，但用戶基礎很小。估值與實際使用量之間的差距對價格造成了沉重的壓力。 3. 市場資金流向疲軟 2025 年期間的資金主要集中在 BTC 和 ETH 周圍。新的山寨幣獲得的資金流入有限且短暫。 4. 重敘事輕產品 許多團隊在講故事和行銷上投入大量資金。而真正的產品開發進展緩慢。一旦最初的炒作熱潮褪去，用戶的興趣就會驟降。 5. 市場飽和 2025 年推出了超過 1100 萬種代幣。供應量迅速增加，而使用者的注意力卻保持有限。單靠上線交易所已經不再能推動永續的成長。 四、結論 在 2025 至 2026 年期間，代幣在幣安上線將更像是專案內部人士拋售持倉的最終輪，而不是散戶投資者致富的機會。 只有擁有真正產品和強大社群的項目才有機會生存。 你可以參考 @defikadic 的清單來了解哪些才是真正的優質項目：