美國衰退風險近50% — 比特幣會重演2020年的漲勢嗎？

比特幣面臨衰退考驗

隨著市場增加對美國經濟於2026年進入衰退的押注，比特幣（BTC）正面臨新的挑戰——是否會重演2020年危機後的反彈？

衰退預測與對風險資產的影響

近期由CryptoQuant的Axel Adler Jr.彙整的統計模型顯示，未來12個月內衰退的概率接近50%（穆迪約48.6%，高盛約30%）。市場預測（Kalshi）也報告36%的概率——為自2025年9月以來的最高水平。

推升風險的其中一個因素是與美伊戰爭相關的地緣政治緊張局勢，增加了油價的壓力。Mosaic Asset Company指出，當油價較長期趨勢上漲50%時，歷史上通常是衰退前或期間的徵兆。

油價、通脹與衰退的關聯

油價大幅上漲會推動整體通脹（headline inflation）上升；Mosaic估計每增加10美元/桶，通脹率可能上升約0.20%或更多。因此，油價的震盪可能迫使央行維持緊縮政策更長時間，對經濟增長和衰退風險形成壓力。

比特幣——與超賣股市相關

比特幣在歷史上的衰退經驗較少，但在2020年崩盤後已展現出強勁的反彈。今年，BTC與美國股市的相關性較高；這可能意味著風險資產的劇烈下跌會拖累BTC，但如果資金流向風險資產並且條件穩定，短期內可能出現“反彈（relief bounce）”。

投資者的情境分析

如果出現衰退且BTC大幅下跌，兩種可能的情境： (1) BTC觸底後反彈，類似2020年——為下一輪牛市創造機會；(2) BTC持續受到流動性緊縮和拋售壓力影響。情緒指標和超賣水平可能提前預示短期內的反彈跡象。