Robinhood Chain 測試網上線：基於 Arbitrum，專為美股代幣化、RWA 現實世界資產設計

Robinhood 正式推出基於 Arbitrum 的以太坊 Layer 2 公測網，專為代幣化現實世界資產設計。其 Q4 加密交易收入年減 38%、股價重挫 8%，區塊鏈佈局需從被動化為主動。
（前情提要：Vlad Tenev 談 Robinhood 的三條曲線：鏈上金融、散戶投資與 AI）
（背景補充：Hyperliquid 十字路口：追隨 Robinhood，還是延續納斯達克經濟範式？）

本文目錄

• 從「賣加密貨幣」到「用區塊鏈賣股票」
• 為什麼選 Arbitrum？
• 三階段代幣化路線圖：從託管到自主
• 券商自建鏈的結構性矛盾

美國網路券商 Robinhood 今（11）晨宣布旗下 Robinhood Chain 公測網正式上線，開發者即日起可在這條基於 Arbitrum 構建的以太坊 Layer 2 網路上開始測試與開發。

據了解，這是一條專為代幣化現實世界資產（RWA）設計的「金融級」區塊鏈，目標是支援代幣化股票交易、永續合約、借貸協議等鏈上金融服務，並以 Chainlink 作為預言機。

The Robinhood Chain public testnet is live 🛠️

Developers can now build on a financial-grade Ethereum Layer 2 built on @arbitrum— designed to support tokenized real-world and digital assets.

Start building with the core foundation of Robinhood Chain: https://t.co/yHCQRh5x3j…

— Robinhood (@RobinhoodApp) February 11, 2026

Robinhood 早在 2025 年 6 月便宣布了自建區塊鏈的計劃，並同步在歐洲市場推出了超過 200 檔代幣化美股與 ETF 的 24/5 交易服務。

從「賣加密貨幣」到「用區塊鏈賣股票」

要理解 Robinhood Chain 的意義，需要先理解 Robinhood 正在進行的一場策略轉向。

過去三年，Robinhood 的加密業務模式很簡單：讓散戶在 App 裡買賣比特幣等資產，賺取交易手續費和價差。這個模式在 2025 年前三季表現不錯，但第四季的暴跌證明了一個老問題：當幣價下跌，交易量就會萎縮，收入自然跟著蒸發。

Robinhood 10 日公布第四季財報顯示，加密貨幣交易收入年減 38% 下滑至 2.21 億美元，數字資產交易的疲軟拖累股價盤後下跌約 8%。

而 Robinhood Chain 要做的，是把吃飯的源頭從「幣價漲跌」改寫為「資產是否在鏈上流動」。

CEO 在 1 月底的公開談話中把話說得很直白：代幣化將解鎖 24/7 市場，投資者一旦習慣了全天候交易，就「永遠不會回頭」。他甚至把代幣化定位為防止 2021 年 GameStop 事件重演的解方：如果股票在鏈上即時結算，就不會再有 T+1 清算延遲導致的券商被迫限制交易。

為什麼選 Arbitrum？

Arbitrum 是目前以太坊生態中 TVL 最高的 Layer 2 之一，鎖定總價值超過 23 億美元，擁有成熟的開發工具鏈和廣泛的 DeFi 生態。

選擇 Arbitrum，Robinhood 等於直接接入了以太坊的安全性保障和現有的流動性池，同時享有 Offchain Labs 開發的 Arbitrum Stylus 技術：允許開發者用 C++、Rust、Python 等傳統程式語言撰寫智能合約，而非僅限於 Solidity。

對 Robinhood 而言，這個選擇的邏輯很清楚：它不需要成為區塊鏈技術的領先者，它需要的是一條「夠用、夠穩、夠快進入市場」的基礎設施。把技術風險外包給 Offchain Labs，自己專注在產品端和監管合規上。

公測網目前開放的功能還相對基礎：網路入口、開發者文檔、與標準以太坊工具的兼容性。未來數月將逐步加入僅限測試網的代幣化股票資產、Robinhood 錢包的直接測試連結，以及更多生態合作夥伴的基礎設施整合。

距離主網上線，還有一段路要走。

三階段代幣化路線圖：從託管到自主

Robinhood 的代幣化策略有一套清晰的三階段路線圖，而 Robinhood Chain 是最終階段的基礎設施支柱。

第一階段已經完成：2025 年 6 月在歐洲推出代幣化股票交易，涵蓋超過 200 檔美股與 ETF，支援 24 小時、每週 5 天交易。目前已擴展至近 800 檔證券，覆蓋 31 個歐盟與歐洲經濟區國家。

第二階段正在推進：擴大資產範圍至私募股權等非公開交易資產，並整合更多交易功能。

第三階段是終極目標：讓代幣化資產變成完全無許可的，用戶可以將代幣化股票提取到外部錢包，在 DeFi 協議中使用，進行跨平台交易。Robinhood Chain 的主網，就是這個階段的基礎。

這條路線圖的野心不小。如果走到底，Robinhood 將從一個「讓你買股票的 App」，變成一個「讓股票在鏈上自由流動的協議」。不過提供相同服務的競爭者也不少，未來挑戰仍很大。

券商自建鏈的結構性矛盾

代幣化股票本質上仍是受監管的證券，無論它們跑在什麼鏈上，發行、交易、清算都需要符合證券法規。Robinhood CEO Tenev 自己也承認，要在美國市場推行代幣化股票，國會需要通過《CLARITY Act》等立法，讓 SEC 制定代幣化證券的監管框架。

在那之前，美國用戶仍然只能看歐洲的同行享受 24/5 交易的便利。不過一條趨勢已越來越清晰：2026 年的區塊鏈競爭，不再是誰更「去中心化」，而是誰能更快地把傳統金融的資產搬到鏈上。