Solana 財庫策略失靈？美股上市公司持倉SOL浮虧超15億美元

最新數據顯示，持有 Solana 作為財庫資產的上市公司正承受巨額帳面壓力。根據 CoinGecko 匯總的已披露收購成本與當前市場價格測算，這些公司合計未實現虧損已超過15億美元。它們共持有逾1200萬枚 SOL，約佔總供應量的2%，而 SOL 現價在84美元附近。

虧損主要集中在幾家美國上市公司，包括 Forward Industries、Sharps Technology、DeFi Development Corp 與 Upexi，四者帳面浮虧合計超過14億美元。由於部分公司尚未完整披露建倉成本，真實損失規模可能更高。雖然尚無強制拋售發生，但資本市場已率先“定價”風險，其股價普遍低於所持代幣的市值，融資能力明顯受限。

從持倉結構看，Solana 國庫集中增持主要發生在2025年7月至10月的價格高位階段。此後，前五大持有方均未披露新的大額買入，也沒有鏈上減倉跡象。最大持有者 Forward Industries 以約230美元均價購入逾690萬枚 SOL，目前未實現虧損超過10億美元。Sharps Technology 在高點投入3.89億美元，其持倉市值已較成本縮水逾一半。

DeFi Development Corp 采用分批建倉方式，損失相對較小，但其股價依然低於代幣淨值。Solana Company 建立了約230萬枚 SOL 的倉位，但自去年10月以來同樣暫停增持。Upexi 的 SOL 帳面虧損約1.3億美元，而其股價在半年內跌幅超過80%。

股市走勢正在釋放“國庫寒冬”信號。谷歌財經數據顯示，上述五家公司近六個月股價跌幅普遍在59%至73%之間，遠差於 SOL 本身的表現。隨著帳面壓力與流動性約束疊加，企業加密國庫模式正面臨嚴峻考驗，Solana 相關風險也因此被重新評估。