AI 雲端基礎設施供應商 CoreWeave（CRWV）去年 3 月上市，發行價為每股 40 美元，曾一度站上約 185 美元高位，但之後股價迅速從高點回落，儘管如此，自 IPO 以來，股價仍上漲超過 140 % 以上，至截稿前，股價已來到 96.79 美元。方舟投資 (Ark Invest) 上週逢低買進 CoreWeave 股票，納入方舟兩款基金，投資人要跟嗎？
Cathie Wood 進場買入 CoreWeave 納入方舟旗艦基金
方舟投資將 CoreWeave 的股票加入 Ark Innovation 和 Ark Next Generation Internet 兩檔旗艦基金，顯示機構對 AI 基礎設施需求仍抱持信心，若 CoreWeave 營收符合預期，且市銷率提升至約五倍，至 2027 年初市值可能接近千億美元。 CoreWeave 去年 3 月上市，短短幾個月內股價就上漲 140 % 以上，雖然之後股價逐漸回落，但受益於斥資 1 億美元購買輝達(NVDA) 的 H100 GPU 作為抵押品，而獲得了額外的融資。
CoreWeave 手握輝達 H100 王牌，迅速擴張 AI 資料中心版圖
CoreWeave 本為以太幣 ETH 礦商，加密貨幣市場於 2018 年下行後，轉向以 GPU 提供遠端 AI 運算服務，2022 年斥資約 1億美元購入輝達 H 100 GPU，並以相關設備作為抵押取得融資，用於擴充資料中心與硬體規模。資料顯示，CoreWeave 的資料中心數量已由 2022 年底的 3 座，擴張至目前橫跨美國與歐洲的 33 座。
隨著 AI 應用需求升溫，CoreWeave 營收由 2022 年的 1,600 萬美元，成長至 2024 年的 19 億美元，分析師預估 2025 年可達 51 億美元，且在 2027 年前後實現獲利。成長動能主要來自與微軟、OpenAI 等大型客戶的 AI 基礎設施合作。不過，目前約七成收入仍集中於單一客戶，顯示其營收結構仍高度集中。公司預期隨規模擴大，營運成本下降，毛利率將逐步改善，但實際成效仍有待時間驗證。
未來 12 個月，CoreWeave 股價走勢如何？
The Motley Fool 分析師認為 CoreWeave 有三大潛在不利因素可能會壓低估值。首先， CoreWeave 約 70 % 的收入仍來自微軟，其次，為了擴張，CoreWeave 可能會發行更多股票、增加更多債務，最後， CoreWeave 去年欲以 90 億美元收購 Core Scientific（CORZ）未果，併購失利，連帶估值承壓。換句話說，CoreWeave 尚未證明其商業模式的可持續性。
如果 CoreWeave 的業績符合分析師的近期預期，且市銷率達到 5 倍，那麼到 2027 年初，其市值可能會翻倍以上，達到 980 億美元。這將是令人矚目的 12 個月漲幅，但更激烈的競爭、高於預期的成本或企業對人工智慧的支出整體放緩，都可能對其股價構成壓力。
CoreWeave 為客戶提供人工智慧工作負載的容量，而這正是市場需求旺盛的領域；出租輝達 GPU 的使用權，客戶無需投資建造自己的基礎設施，這項業務帶來了強勁的成長，最新季度的收入飆升至三位數。由於需求如此旺盛，亦需要大規模投資基礎設施才能滿足市場需求，受高支出的擔憂影響，股價曾重度下跌，這些因素仍然是風險。方舟投資認為這次股價下跌是個絕佳的投資機會，其他積極的投資人或許也能參考。純市場觀察，非任何投資建議。
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