比特幣也能每月配息？貝萊德申請比特幣收益型ETF，打造月配現金流

貝萊德遞交 BITP 申請，透過拋補看漲策略，讓比特幣 ETF 從追價走向月配現金流與資產效用轉型新階段里程碑。

從價格追蹤轉向資產效用，貝萊德正式遞交 BITP 申請文件

全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）再次引領數位資產金融化的浪潮。根據最新揭露的監管文件，貝萊德已於 2026 年 1 月 23 日向美國證券交易委員會（SEC）遞交了 S-1 註冊聲明，計劃推出名為「iShares 比特幣溢價收益 ETF」（iShares Bitcoin Premium Income ETF，代碼暫定為 BITP）的新型投資工具。讓加密貨幣 ETF 市場正從單純的價格追蹤，邁入追求「資產效用」與「穩定現金流」的新階段。自 2024 年初比特幣現貨 ETF 獲准以來，貝萊德旗下的 IBIT 已成為市場霸主，截至 2026 年 1 月中旬，其管理資產規模（AUM）已突破 702.4 億，穩居全球數位資產 ETP 之首。

然而，單純持有比特幣僅能依賴價格波動獲利，對於追求穩健報酬率的保守型投資人而言，缺乏配息機制的資產往往較難納入長期配置。貝萊德此次推出的 BITP 旨在打破這一僵局，透過主動管理策略，讓投資人在享有比特幣曝險的同時，還能獲得每個月的現金分配。這項舉措不僅展現了貝萊德對數位資產市場成熟度的信心，也預示著比特幣在投資組合中的角色正發生質變：它不再僅是投機性的「數位黃金」，而正逐漸演變為具備生產力的收益型資產。

圖源：SEC 貝萊德（BlackRock）向 SEC 遞交了 S-1 註冊聲明，計劃推出名為「iShares 比特幣溢價收益 ETF」的新型投資工具

揭秘「拋補看漲選擇權」策略，以潛在漲幅換取穩定月收

BITP 的核心獲利機制在於其採用的「拋補看漲選擇權」（Covered Call）策略。根據申請文件與《彭博社》（Bloomberg）資深分析師 **Eric Balchunas **的解讀，該基金將主要持有實體比特幣、旗下現貨 ETF（IBIT）股份以及現金儲備，並在此基礎上針對 IBIT 股份或其它比特幣追蹤指數進行「買權（Call Options）賣出」的操作。

這種策略的邏輯是，基金透過向市場出售「在未來以約定價格買入比特幣」的權利，來換取即時的「權利金（Premiums）」收入。這些權利金正是基金能夠向股東支付月度股息的主要來源。

圖源：X/@EricBalchunas 《彭博社》（Bloomberg）資深分析師 Eric Balchunas 發表對貝萊德新商品的看法

對於投資人而言，BITP 提供了一種「以空間換時間」的獲利模式。根據市場分析，這類策略預計能創造每年約 8% 至 12% 的收益率，與傳統股權收益產品相當。在市場橫盤整理或小幅下跌時，權利金收入能提供額外的下檔保護（Downside Protection），有效降低整體的投資組合波動性。

不過，這也意味著投資人必須接受「漲幅封頂（Capped Upside）」的代價，**當比特幣價格在短時間內出現暴漲並突破選擇權履約價時，基金將無法參與履約價以上的超額漲幅。**這種平衡風險與收益的結構，顯然是為了滿足那些重視現金流與低波動性、而非追求極致漲幅的保守型法人與零售投資人。

彌補資產生產力缺口，比特幣從「數位黃金」進化為收益工具

BITP 的推出精準解決了比特幣（$BTC）與以太幣（$ETH）等資產之間的「效用缺口（Utility Gap）」。在目前的數位資產環境中，以太幣或 Solana 的 ETF 可以透過質押機制（Staking）產生自然收益，這使得這類資產在傳統金融眼中更具備「生息資產」的特性。

**相比之下，比特幣受限於其工作量證明（PoW）機制，本身並不產生利息或股息。**貝萊德透過選擇權衍生工具的整合，成功為比特幣創造了「合成收益（Synthetic Yield）」，使其在無需改變底層協議的情況下，具備了與生息資產競爭的能力。

這種轉變具有深遠的市場結構意義。當比特幣被廣泛應用於收益型策略，其市場感知的維度將從單純的對沖通膨工具或投機商品，擴充功能至多元化的資產類別。隨著更多資金流入特定的履約價位，選擇權活動的增加預計將長期減少比特幣的極端波動性，進一步穩定市場結構。

如果 SEC 最終批准 BITP 上市，將證明監管機構認可了加密貨幣衍生性金融商品與現貨產品結合的成熟度，進而帶動更多針對不同風險偏好的複雜金融產品湧現。

代管體系與市場版圖：高規管理下的收益型 ETF 競爭賽道

在營運架構與安全性方面，貝萊德延續了其最高標準的配置。BITP 將由全球最大的加密貨幣託管商 Coinbase Serve 擔任比特幣持有者的守護者，確保數位資產的安全性；而資金組成部分與行政管理則交由紐約梅隆銀行（BNY Mellon）負責。

雖然目前 S-1 文件中尚未揭露最終的交易代碼與管理費率，但市場普遍認為 BITP 的費率將高於 IBIT 的 0.25%，以支撐其複雜的主動管理策略成本。作為參考，市場上已有的同類產品如 NEOS 比特幣高收益 ETF（BTCI），其年度費用率約為 0.99%，這可能成為貝萊德制定定價時的重要參考。

目前的收益型加密 ETF 賽道已初具規模，BITP 將直接面對來自 NEOS（BTCI，管理資產約 10.9 億）、Roundhill（YBTC）以及 YieldMax（YBIT）等對手的挑戰。然而，憑藉著貝萊德強大的品牌分銷能力與 IBIT 近 700 億 AUM 的流動性優勢，BITP 有望在短時間內重塑市場版圖。

投資人可以根據自己對市場的預期，靈活選擇追求純粹漲幅的現貨產品，或是追求穩定現金流的收益產品。BITP 的出現，無疑為數位資產在 2026 年的成熟與普及寫下了重要的一頁。