比特幣週五走低，漸近90,000美元水準，未能突破關鍵阻力區域。此次回調源於機構需求的減弱，因為在本週，美國上市的現貨比特幣交易所交易基金（ETF）出現淨流出。同時，鏈上數據顯示市場正逐步轉向選擇性再風險和結構性重建階段，仍有大量供應過剩限制著方向性動能。
機構需求減弱，ETF資金外流加速
比特幣本週初呈現正面動能，但中週修正，盤整於90,000美元支撐區附近。這一價格行為與機構資金流動密切相關。根據SoSoValue的數據，美國現貨比特幣ETF在週一錄得697.25萬美元的資金流入，隨後連續三天出現淨流出，至週四累計淨流出11.2億美元。因此，週度淨流出轉為負值，達到4.3102億美元。
持續的資金外流顯示短期內機構的興趣正在減退。如果這一趨勢持續或加劇，比特幣可能面臨更多下行壓力，因為ETF需求一直是近期市場支撐的重要支柱。
企業比特幣持有仍然強勁
儘管ETF資金流出放緩，企業對比特幣的需求仍展現韌性。週一，Strategy Inc.執行董事長Michael Saylor宣布購買了1,287枚比特幣，使公司持有的比特幣總數達到673,783枚。此舉強化了公司長期看好比特幣的信念與積極累積策略。
此外，Strategy Inc.將美元儲備增加$62 百萬，達到22.5億美元，強化流動性並為未來比特幣收購保留彈性。ETF資金外流與企業積累之間的對比，凸顯短期機構持倉與長期資產負債表策略之間的日益分歧。
華爾街興趣增加，新ETF申請持續推動
進一步顯示機構好奇心，摩根士丹利週三確認已向美國證券交易委員會（SEC）提交現貨比特幣和Solana ETF的S-1註冊申請。如果獲批，這些產品將通過擴大接觸範圍、改善流動性和增強合法性，支持長期價格上漲。
儘管市場立即反應較為平淡，但這些申請彰顯傳統金融機構持續追求受監管的數字資產敞口的興趣。
比特幣交易者在委內瑞拉危機中保持冷靜
地緣政治風險在週六美國在委內瑞拉展開大規模軍事行動，逮捕尼古拉斯·馬杜羅總統及其妻子Cilia Flores後再次成為焦點。儘管事態嚴重，比特幣交易者仍保持相當冷靜。
CryptoQuant的交易所淨流數據追蹤比特幣進出交易所的情況，顯示在消息傳出後並未出現明顯的流入激增。缺乏流入增加表明市場沒有恐慌性拋售，反映出謹慎而冷靜的市場反應。
比特幣市場對地緣政治震盪展現出越來越強的韌性
歷史上，俄羅斯入侵烏克蘭或中東局勢升級曾引發比特幣短期波動，但持續的交易所流入已變得越來越少。自2023年以來，比特幣市場展現出更高的韌性，對地緣政治震盪的初步反應迅速消退。
委內瑞拉的情況似乎也遵循相同的模式。儘管價格敏感，但沒有證據顯示出普遍的恐慌性行為，進一步證明比特幣交易者正變得更具選擇性且反應較少。
有關委內瑞拉“影子”比特幣儲備的投機升溫
QCP Capital指出，涉及委內瑞拉的地緣政治發展可能成為比特幣短期內的催化劑。市場傳言再次浮現，稱委內瑞拉可能控制著一個龐大的“影子”比特幣儲備，規模可能與Strategy Inc.的持有量相當，這些說法尚未經過驗證。
若屬實，委內瑞拉將成為最大的主權比特幣持有者，並與其日益依賴加密貨幣（包括自2024年起在石油交易中使用USDT）相符。QCP補充說，若被沒收的比特幣被吸收進美國戰略儲備，將降低被迫拋售的可能性，並強化比特幣在國家層面的戰略地位。
市場結構轉向選擇性再風險
Glassnode的週報指出，比特幣的市場結構正發生重要轉變。市場正逐步擺脫防禦性、分配驅動的行為，轉向選擇性再風險和重建參與。
根據該報告，比特幣在年初已經清除了大量的傳統持倉，包括現貨、期貨和期權市場。2025年末的去槓桿事件，加上年終的衍生品到期，有效重置了結構性限制，並改善了信號清晰度。
供應過剩限制短期上行空間
Glassnode分析師指出，比特幣目前在92,100美元至117,400美元之間面臨大量供應過剩。接近周期高點並持有至下跌至80,000美元的錢包群體，正接近盈虧平衡點。隨著價格進入這一區域，賣壓可能增加，因為這些持有者試圖在不受損的情況下退出。
因此，任何持續的看漲階段都需要時間和韌性來吸收這些供應壓力。在突破這些水平之前，比特幣要建立更強的上升趨勢，仍需克服現有的市場阻力。
宏觀經濟數據可能引發方向性變動
目前焦點轉向宏觀經濟催化劑，特別是預定於週五13:30 GMT公布的美國非農就業數據。該數據預計將引發美元波動，這常常會影響比特幣等風險資產。
市場密切關注就業、失業率和薪資增長數據，因為聯邦儲備局（Fed）在近期降息時曾以勞動市場疲軟為理由。若就業或薪資出現意外加速，可能會改變對貨幣政策的預期。
降息預期偏向風險資產
Sygnum銀行的首席投資官Fabian Dori指出，儘管一些經濟指標有所改善，但勞動市場的強勁再度加速將是意料之外的。結合較為疲軟的通脹數據和預期通脹的穩定，對聯準會政策的風險偏向進一步放寬。
這樣的環境將特別有利於高Beta資產，包括科技股和大型加密貨幣如比特幣。
比特幣測試關鍵技術支撐位
在周線圖上，比特幣仍在86,025美元的100周指數移動平均線（EMA）附近找到支撐，該水平自去年11月末以來一直有效。截至本週，比特幣交易價格約為90,300美元。
若100周EMA能守住，比特幣可能嘗試向97,631美元的50周EMA阻力位推進。然而，周RSI仍在40，低於中性水平，顯示空方控制仍在，儘管動能有穩定跡象。
日線圖顯示動能減弱
在日線圖上，比特幣在本週早些時候於94,253美元的61.8%斐波那契回撤位被拒，之後兩天內價格下跌近3%，重新測試90,000美元區域，該區域此前曾作為阻力。
日線RSI正向50的中性水平趨近，顯示多頭動能正在減弱。若收盤價跌破90,000美元，可能進一步修正至85,569美元的支撐位，該位置對應78.6%的斐波那契回撤。
關鍵支撐將決定比特幣的下一步走向
若90,000美元的支撐區能持穩，比特幣可能穩定並嘗試再次向94,253美元的阻力位反彈。然而，ETF資金持續外流、供應過剩和宏觀不確定性表明，任何上漲都需等待耐心和強勁需求來克服現有的市場阻力。
