Trung Quốc Want Want tăng doanh thu nhưng không tăng lợi nhuận, thay đổi kênh phân phối trước tiên phải chịu áp lực lên lợi nhuận.

Chi phí tăng cao, phí tổn gia tăng và thay đổi kênh phân phối đang cùng nhau bóp nghẹt lợi nhuận của Tập đoàn Tố Nhi (Want Want) Trung Quốc.

Ngày 30 tháng 6, Công ty TNHH Tập đoàn Tố Nhi Trung Quốc đã công bố kết quả kinh doanh cho năm tài chính kết thúc ngày 31 tháng 3 năm 2026.

Trong kỳ báo cáo, công ty đạt doanh thu 244,01 tỷ nhân dân tệ, tăng 3,8% so với cùng kỳ; sản lượng tiêu thụ tăng trưởng một chữ số cao so với cùng kỳ; lợi nhuận thuộc về chủ sở hữu vốn là 38,37 tỷ nhân dân tệ, giảm 11,5% so với cùng kỳ.

Chi phí nguyên vật liệu tăng, phí tổn sau điều chỉnh tổ chức gia tăng, cùng với đầu tư lớn hơn trong quá trình chuyển đổi giữa kênh cũ và mới, đã cùng nhau bóp nghẹt biên lợi nhuận.

Về chi phí, do chi phí đơn vị tiêu thụ sữa bột nguyên kem nhập khẩu và dầu cọ tăng, tỷ suất lợi nhuận gộp của công ty giảm từ 47,6% trong năm tài chính trước xuống còn 46,3%, giảm 1,3 điểm phần trăm so với cùng kỳ.

So với lạm phát cứng bên ngoài do nguyên vật liệu gây ra, sự gia tăng đột biến chi phí hoạt động do điều chỉnh cấu trúc tổ chức nội bộ là động lực nội bộ chính dẫn đến sự sụt giảm lợi nhuận kinh doanh.

Trong năm tài chính 2025, chi phí phân phối của Tập đoàn Tố Nhi Trung Quốc tăng 16,9% so với cùng kỳ lên 35,40 tỷ nhân dân tệ, chiếm tỷ trọng doanh thu tăng lên 14,5%; trong đó chi phí hành chính tăng 11,4% so với cùng kỳ lên 33,52 tỷ nhân dân tệ, chiếm tỷ trọng doanh thu tăng lên 13,7%.

Trước đó, Tập đoàn Tố Nhi Trung Quốc đã tái cấu trúc các danh mục sản phẩm và thành lập các bộ phận kinh doanh sản phẩm mới theo danh mục sản phẩm.

Sau khi tách tổ chức, số lượng nhân viên tại các vị trí tương ứng tăng, chi phí nhân sự tăng theo, khiến tổng lương thưởng của công ty trong năm tài chính 2025 tăng 8,9% so với cùng kỳ.

Đồng thời, để nâng cao nhận thức của các nhóm người tiêu dùng khác nhau về sản phẩm mới và sản phẩm phân khúc, Tập đoàn Tố Nhi Trung Quốc đã tăng cường đầu tư vào tiếp thị và quảng bá chéo.

Trong kỳ báo cáo, tỷ lệ chi phí quảng cáo khuyến mãi trên doanh thu của công ty đạt 3,8%, tăng 1,1 điểm phần trăm so với cùng kỳ.

Xét về hiệu suất của các sản phẩm chủ lực, Tập đoàn Tố Nhi Trung Quốc vẫn phụ thuộc vào các danh mục cốt lõi để hỗ trợ, nhưng động lực tăng trưởng đã có sự phân hóa.

Sản phẩm sữa và đồ uống vẫn là nguồn doanh thu lớn nhất.

Trong năm tài chính 2025, mảng này đạt doanh thu 123,43 tỷ nhân dân tệ, tăng 1,9% so với cùng kỳ, chiếm khoảng 51% tổng doanh thu.

Trong đó, sữa Vượng Tể (Wangzai Milk) chịu ảnh hưởng từ sự suy thoái chung của thị trường sữa, doanh thu giảm nhẹ 0,3% so với cùng kỳ.

Là sản phẩm chủ lực quan trọng nhất của Tập đoàn Tố Nhi Trung Quốc, sữa Vượng Tể vẫn có ý nghĩa nền tảng, nhưng khả năng kéo tăng trưởng của một sản phẩm đột phá duy nhất đã không còn như trước.

Doanh thu từ sản phẩm bánh gạo là 59,36 tỷ nhân dân tệ, tăng 0,5% so với cùng kỳ, sản lượng tăng trưởng một chữ số thấp; doanh thu từ thực phẩm ăn nhẹ là 59,15 tỷ nhân dân tệ, tăng 10,4% so với cùng kỳ, là mảng có hiệu suất tốt nhất trong ba danh mục chính, sản lượng cũng tăng trưởng hai chữ số.

Doanh thu cả năm của phân loại kẹo tăng trưởng hai chữ số thấp so với cùng kỳ, đạt mức cao nhất lịch sử; các phân loại như kem, bánh kẹo, đậu, thạch và các phân loại khác cũng tăng trưởng từ một chữ số cao đến hai chữ số thấp.

Sự thay đổi cấu trúc danh mục sản phẩm, về bản chất, là kết quả của sự chuyển dịch trọng tâm kênh phân phối.

Trong năm tài chính 2025, doanh thu từ kênh bán buôn truyền thống và kênh hiện đại chiếm gần 70% tổng doanh thu của Tập đoàn Tố Nhi Trung Quốc đã suy giảm một chữ số cao so với cùng kỳ.

Đồng thời, các kênh bán lẻ đồ ăn vặt và kênh mới nổi đã nhanh chóng bù đắp, chiếm tỷ trọng khoảng 15% tổng doanh thu.

Các kênh trực tuyến và các kênh mới nổi khác cũng trở thành nguồn tăng trưởng.

Báo cáo tài chính cho thấy, doanh thu từ các kênh mới nổi như thương mại điện tử, OEM tăng trưởng hai chữ số so với cùng kỳ, chiếm tỷ trọng tổng doanh thu đạt mức hai chữ số thấp.

Hướng đi của kênh phân phối đã được điều chỉnh, nhưng hiệu quả ngắn hạn vẫn thể hiện ở việc chi phí tăng và tỷ suất lợi nhuận giảm.

Chủ tịch Thái Diễn Minh (Tsai Eng-meng) đã thẳng thắn trong thư gửi cổ đông rằng chiến lược "Chinh phục thành phố, Tố Nhi giành thiên hạ" được tập đoàn thực hiện gần hai năm "kết quả tổng thể chưa được lý tưởng lắm, vẫn còn một khoảng cách nhất định so với mục tiêu".

Vì vậy, Hội đồng quản trị đã quyết định giảm tỷ lệ cổ tức cuối kỳ cho năm tài chính 2025 một cách thích hợp, nhằm giữ lại dự trữ tiền mặt dồi dào hơn để đối phó với những bất ổn ngắn hạn như tiêu dùng nội địa yếu.

Trong năm tài chính 2025, Tập đoàn Tố Nhi Trung Quốc dự kiến chia cổ tức cuối kỳ 1,38 xu Mỹ mỗi cổ phiếu, so với 2,04 xu Mỹ mỗi cổ phiếu trong năm tài chính trước. Tính theo cổ tức mỗi cổ phiếu, giảm 0,66 xu Mỹ, tương ứng mức giảm khoảng 32,4%.

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trách nhiệm

Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân và cũng không xem xét đến mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc biệt của từng người dùng. Người dùng nên cân nhắc xem bất kỳ ý kiến, quan điểm hay kết luận nào trong bài viết có phù hợp với hoàn cảnh cụ thể của họ hay không. Đầu tư dựa trên đó, tự chịu trách nhiệm.