CEO của Exodus: Lần thấp nhất trong 9 năm của nhà đầu tư lẻ, các tổ chức âm thầm hưởng lợi từ thị trường bò tiền mã hóa

Công ty ví tiền mã hóa Exodus CEO JP Richardson vào Chủ nhật đã công khai cho biết rằng, trong năm nay, thị trường crypto đang trải qua một sự chuyển đổi mang tính lịch sử về cấu trúc: các tổ chức tài chính đang “tăng tốc” tiến vào thị trường crypto, trong khi các nhà đầu tư bán lẻ lại đồng loạt vắng mặt. Ông thẳng thắn nói: “Đây có thể là chu kỳ đầu tiên trong lịch sử tiền mã hóa mà nhà đầu tư tổ chức đang ở trong một thị trường bò, nhưng nhà đầu tư bán lẻ lại hoàn toàn không hề hay biết.” Nhiều nhà phân tích thị trường và dữ liệu trên chuỗi sau đó đã xác nhận kịch bản này.

Luận điểm cốt lõi của Richardson: Tổ chức tăng tốc vào cuộc, bán lẻ vắng mặt toàn diện

Richardson không chỉ đưa ra quan điểm mà còn liệt kê một loạt sự kiện cụ thể để làm căn cứ cho lập luận của mình:

Các sự kiện then chốt để tổ chức tăng tốc gia nhập vào năm 2026

Giá trị vốn hóa stablecoin lập kỷ lục lịch sử mới: Vốn của các tổ chức chảy vào thị trường crypto thông qua stablecoin với khối lượng lớn, vốn hóa vượt đỉnh lịch sử

Morgan Stanley ra mắt ETF Bitcoin (BTC): Mở ra một kênh mới cho việc phân bổ Bitcoin đối với các tổ chức quản lý tài sản truyền thống

Charles Schwab thiết lập danh sách dự kiến Bitcoin giao ngay: Một trong những công ty môi giới bán lẻ lớn nhất tại Mỹ chính thức chấp nhận nhu cầu đầu tư Bitcoin giao ngay

Franklin Templeton thành lập bộ phận crypto: Một trong những tổ chức quản lý tài sản hàng đầu toàn cầu chính thức triển khai kế hoạch kinh doanh trong lĩnh vực crypto

Freddie Mac chấp nhận các khoản vay thế chấp bằng Bitcoin: Cơ quan bảo lãnh vay mua nhà lớn nhất tại Mỹ đưa BTC vào nhóm tài sản thế chấp đủ điều kiện

Richardson trực tiếp đối chiếu tình hình lần này với các chu kỳ trong quá khứ: “Năm 2018 và 2022, các nhà đầu tư tổ chức đều rút lui cùng với các nhà đầu tư bán lẻ. Lần này, họ lại tăng tốc tiến vào.” Sự thay đổi mô hình này có nghĩa là thị trường crypto đang từ biệt chu kỳ do tâm lý biến động của bán lẻ chi phối, để chuyển sang một thị trường do các tổ chức dẫn dắt với nền tảng tích lũy vững chắc hơn và thanh khoản sâu hơn.

Nguyên nhân cốt lõi khiến bán lẻ vắng bóng: Khủng hoảng chi phí sinh hoạt

Nhà phân tích tiền mã hóa kiêm người sáng lập MN Fund, Michaël van de Poppe, vào Chủ nhật cũng đưa ra quan điểm tương tự trên X, đồng thời chỉ thẳng nguyên nhân cốt lõi khiến nhà đầu tư bán lẻ vắng mặt—lạm phát và khủng hoảng chi phí sinh hoạt đang trực tiếp giới hạn khả năng dòng vốn của nhà đầu tư phổ thông đi vào thị trường.

“Gần như ai cũng khó có thể trang trải các hóa đơn mỗi tháng,” ông viết. “Vì vậy, chu kỳ này sẽ không phải là chu kỳ của bán lẻ, mà là chu kỳ của tổ chức, và thời gian kéo dài cũng sẽ lâu hơn.”

Phân tích này chỉ ra một mâu thuẫn mang tính cấu trúc hiếm khi được đem ra thảo luận: Trong các chu kỳ thị trường bò truyền thống, tâm lý FOMO của nhà đầu tư bán lẻ là “nhiên liệu” quan trọng giúp giá tài sản tăng tốc bứt lên; nhưng khi nhà đầu tư bán lẻ không thể bước vào do áp lực sinh hoạt, thì động lực này hoàn toàn bị thiếu vắng.

Dữ liệu xác nhận: Hoạt động của nhà đầu tư bán lẻ trên Binance giảm xuống mức thấp nhất trong chín năm

Nhà phân tích CryptoQuant “Darkfost” đã dùng dữ liệu on-chain để cung cấp bằng chứng định lượng cho quan điểm nói trên. Ông cho biết, vào đầu tháng này, dòng tiền đi vào các tài khoản nhỏ trên nền tảng Binance nắm giữ ít hơn 1 BTC đã giảm xuống mức thấp nhất lịch sử; đồng thời, mức độ hoạt động tổng thể của nhà đầu tư bán lẻ cũng giảm xuống mức thấp nhất trong chín năm.

“Rõ ràng là các nhà đầu tư bán lẻ đã vắng mặt trên thị trường,” ông tổng kết. Darkfost cũng đồng thời cho biết rằng một phần nhà đầu tư bán lẻ có thể đã chuyển vốn sang thị trường cổ phiếu và hàng hóa lớn, vì các thị trường truyền thống này trong cùng thời kỳ cũng ghi nhận hiệu suất mạnh mẽ.

Cảm xúc ngắn hạn vẫn mong manh, triển vọng trung hạn tương đối lạc quan

Giám đốc phân tích của sàn CoinEx là Jeff Ko tỏ thái độ thận trọng đối với diễn biến ngắn hạn, cho biết tâm lý thị trường “vẫn còn mong manh, và chịu ảnh hưởng đáng kể bởi các yếu tố vĩ mô, đặc biệt là kỳ vọng về dầu, đồng USD và lạm phát”.

Ông cho rằng áp lực hiện tại đến nhiều hơn từ mức chênh rủi ro vĩ mô chứ không phải từ sự suy giảm mang tính cấu trúc trong nhu cầu của chính thị trường crypto, và bày tỏ quan điểm tương đối lạc quan về triển vọng trung hạn: “Xét theo mối quan hệ cung cầu cơ bản, tôi không nghĩ giá dầu sẽ cứ duy trì ở mức cao mãi.”

Câu hỏi thường gặp

Vì sao CEO Exodus lại cho rằng lần này là thị trường bò do tổ chức nắm giữ độc quyền lần đầu tiên trong lịch sử crypto?

JP Richardson chỉ ra rằng trong các thị trường gấu năm 2018 và 2022, cả tổ chức lẫn bán lẻ đều rút lui cùng nhau; còn vào năm 2026 thì hoàn toàn ngược lại—tổ chức tăng tốc tiến vào, trong khi bán lẻ lại vắng mặt quy mô lớn do khủng hoảng chi phí sinh hoạt, tạo nên một kịch bản chưa từng thấy trong lịch sử crypto.

Vì sao nhà đầu tư bán lẻ vắng mặt trong chu kỳ lần này?

Nhiều nhà phân tích chỉ ra lạm phát và khủng hoảng chi phí sinh hoạt: nhà đầu tư phổ thông phải đối mặt với áp lực chi tiêu hàng tháng, khiến lượng vốn dư có thể dùng để đầu tư vào tài sản crypto giảm mạnh, dẫn đến mức độ hoạt động của bán lẻ rơi xuống mức thấp nhất trong chín năm; đồng thời một phần vốn đã chuyển sang các thị trường cổ phiếu và hàng hóa lớn đang có hiệu suất mạnh.

Việc bán lẻ vắng mặt có đồng nghĩa với việc thị trường bò lần này không thể kéo dài?

Người sáng lập MN Fund Michaël van de Poppe cho rằng chu kỳ do tổ chức dẫn dắt thay vì do bán lẻ thúc đẩy lại có thể kéo dài lâu hơn, vì logic gia nhập của tổ chức dựa nhiều hơn vào nền tảng cơ bản. Mặc dù cảm xúc ngắn hạn vẫn mong manh, nhưng các nhà phân tích chủ đạo cho rằng nền tảng cơ bản trong trung hạn chưa xuất hiện sự suy giảm mang tính cấu trúc.