Zhibao Technology, công ty bảo hiểm có trụ sở tại Thượng Hải, giao dịch cổ phiếu trên Nasdaq với mã ZBAO, đã ký một thỏa thuận không ràng buộc cho thương vụ PIPE trị giá khoảng 220 triệu USD, được thanh toán bằng xấp xỉ 3.500 Bitcoin thay vì tiền mặt. Giao dịch dự kiến sẽ chuyển Bitcoin trực tiếp vào bảng cân đối kế toán của Zhibao và trao cho nhà đầu tư Joyertech quyền kiểm soát đa số đối với hội đồng quản trị của công ty ngay khi hoàn tất. Cấu trúc thương vụ này đi đường vòng so với lộ trình “tiền mặt trước” mà đa số công ty đại chúng áp dụng khi xây dựng kho dự trữ Bitcoin. Zhibao nhận thông báo thiếu tiêu chuẩn từ Nasdaq vào ngày 15 tháng 7 sau khi giá cổ phiếu của hãng giảm xuống dưới mức giá mua tối thiểu 1 USD mà sàn yêu cầu, với thời hạn tuân thủ là ngày 6 tháng 1 năm 2027 — điều kiện này cũng áp dụng cho thương vụ PIPE được đề xuất. Thông báo phản ánh một xu hướng rộng hơn của các công ty niêm yết áp dụng nhiều cơ chế khác nhau để thiết lập dự trữ Bitcoin, dù cách tiếp cận của Zhibao là nhận tiền điện tử làm khoản thanh toán trực tiếp cho vốn cổ phần thể hiện một biến thể quyết liệt hơn.
Zhibao đề xuất thương vụ PIPE thanh toán bằng Bitcoin để chuyển dịch quyền kiểm soát hội đồng quản trị
Theo bản điều khoản không ràng buộc được ký với Joyertech và Information OPC, Zhibao sẽ phát hành thêm cổ phiếu để đổi lấy khoảng 3.500 Bitcoin trị giá xấp xỉ 220 triệu USD, trong đó tiền điện tử sẽ được chuyển thẳng cho công ty khi hoàn tất giao dịch. Số lượng Bitcoin vẫn phụ thuộc vào định giá cuối cùng, sắp xếp lưu ký, xác minh kiểm toán và rà soát quy định. Cấu trúc tài trợ này giúp Zhibao không cần chuyển đổi tiền pháp định sang tiền điện tử trên thị trường mở.
Joyertech dự kiến sẽ đề cử đa số thành viên hội đồng quản trị của Zhibao sau khi thương vụ đóng lại, qua đó mang lại cho nhà đầu tư quyền quản trị hiệu quả. Nhóm quản lý hiện tại được kỳ vọng sẽ tiếp tục giám sát hoạt động hằng ngày trong giai đoạn chuyển tiếp, chờ một đợt tách bạch, bán hoặc tái cấu trúc trong tương lai đối với mảng kinh doanh bảo hiểm “di sản”. Zhibao ra mắt, theo mô tả của mình, nền tảng môi giới bảo hiểm kỹ thuật số đầu tiên của Trung Quốc vào năm 2020, được xây dựng trên hạ tầng nền tảng-dịch-vụ theo đám mây do chính công ty phát triển.
Thông báo thiếu tiêu chuẩn của Nasdaq đặt hạn chót tuân thủ ngày 6 tháng 1 năm 2027
Cổ phiếu Zhibao tăng từ khoảng 0,15 USD lên gần 0,40 USD trong vòng bốn giờ sau thông báo về PIPE, trước khi lùi lại và ổn định quanh mức 0,24 USD — cao khoảng 60% so với thời điểm trước thông báo. Diễn biến giá cổ phiếu phản ánh sự quan tâm của thị trường đối với “góc độ kho dự trữ Bitcoin”, nhưng đồng thời cũng làm nổi bật một thách thức pháp lý có thể khiến thương vụ kém chắc chắn hơn.
Zhibao công bố vào ngày 15 tháng 7 rằng hãng đã nhận thông báo thiếu tiêu chuẩn từ Nasdaq sau khi giá cổ phiếu rơi xuống dưới mức giá mua tối thiểu 1 USD mà sàn yêu cầu. Tại thời điểm đó, cổ phiếu đang giao dịch quanh mức 0,22 USD. Công ty có đến ngày 6 tháng 1 năm 2027 để giành lại mức tuân thủ theo tiêu chuẩn niêm yết của Nasdaq. Thương vụ PIPE được đề xuất nêu rõ sự tuân thủ Nasdaq tiếp tục là một trong các điều kiện để hoàn tất, nghĩa là thông báo thiếu tiêu chuẩn là một biến số “đang diễn ra” có thể quyết định liệu giao dịch có thể đi đến hoàn tất hay không.
Chiến lược kho dự trữ Bitcoin khác nhau giữa các công ty đại chúng
Cấu trúc mà Zhibao đề xuất nằm ở một đầu của phổ các phương thức mà công ty đại chúng sử dụng để xây dựng dự trữ Bitcoin. Tài trợ dự kiến sẽ chuyển Bitcoin trực tiếp như phần xem xét cho giao dịch, loại bỏ rủi ro thực thi trên thị trường và bất định về thời điểm, nhưng lại đưa vào sự phức tạp liên quan đến định giá, lưu ký và sắp xếp với đối tác.
ORANGE JUICE huy động được 40 triệu USD để mua lại các doanh nghiệp Mỹ có lợi nhuận, với phần tiền mặt hoạt động dư thừa dự kiến sẽ dùng để tài trợ cho các lần mua Bitcoin trong tương lai. Bitcoin Japan giành được kế hoạch huy động khoảng 9.66Bỷ yên, phân bổ khoảng 662 triệu yên cho lần mua kho dự trữ Bitcoin đầu tiên sau khi một nỗ lực gây quỹ trước đó không đạt mục tiêu. Các cổ đông Capital B của Pháp đã phê duyệt một khung cho phép tăng vốn lên đến 100Bỷ euro và phát hành các công cụ tín dụng trị giá 5Bỷ euro để hỗ trợ tích lũy Bitcoin dài hạn. Empery đi theo hướng ngược lại, bán 1.400 Bitcoin tương đương khoảng 87,1 triệu USD kể từ tháng 5 để trả nợ và củng cố thanh khoản, đồng thời vẫn duy trì một dự trữ nhỏ hơn. Hơn 150 công ty niêm yết hiện nắm giữ Bitcoin trên bảng cân đối kế toán.
Thỏa thuận không ràng buộc phụ thuộc vào phê duyệt theo quy định và tuân thủ Nasdaq
Thỏa thuận vẫn ở mức không ràng buộc. Hồ sơ công ty cho biết giao dịch phụ thuộc vào việc hoàn tất thẩm định pháp lý, tài chính và vận hành một cách thỏa đáng; ký kết các thỏa thuận dứt điểm; các phê duyệt của doanh nghiệp và cơ quan quản lý; việc tiếp tục tuân thủ Nasdaq; và các điều kiện thông lệ khác để đóng giao dịch. Yêu cầu tuân thủ Nasdaq có trọng lượng đặc biệt trong bối cảnh thông báo thiếu tiêu chuẩn hiện hữu và thời hạn ngày 6 tháng 1 năm 2027.
Câu hỏi thường gặp
Thương vụ PIPE Zhibao đề xuất có bản chất gì?
Zhibao đã ký một thỏa thuận không ràng buộc cho thương vụ bán cổ phiếu PIPE trị giá 220 triệu USD, trong đó nhà đầu tư sẽ dùng khoảng 3.500 Bitcoin làm khoản thanh toán cho các cổ phiếu mới được phát hành, thay vì dùng tiền mặt.
Thương vụ đề xuất sẽ ảnh hưởng thế nào đến quyền kiểm soát doanh nghiệp của Zhibao?
Theo bản điều khoản, Joyertech sẽ có quyền đề cử đa số thành viên hội đồng quản trị của Zhibao khi hoàn tất, qua đó mang lại cho nhà đầu tư quyền kiểm soát hiệu quả đối với công ty.
Zhibao hiện đang đối mặt với thách thức pháp lý nào?
Zhibao nhận thông báo thiếu tiêu chuẩn của Nasdaq vào ngày 15 tháng 7 sau khi giá cổ phiếu giảm xuống dưới mức giá mua tối thiểu 1 USD mà sàn yêu cầu. Công ty có đến ngày 6 tháng 1 năm 2027 để giành lại sự tuân thủ — đây cũng là một điều kiện áp dụng cho chính thương vụ PIPE được đề xuất.
