ZeroHedge cho biết trong bài đăng trên mạng xã hội vào ngày 15 tháng 6 rằng, sau khi quyền chọn SPCX được mở, có thể kích hoạt tình trạng Gamma squeeze, và trong các trường hợp cực đoan có thể đẩy giá cổ phiếu lên 400 đô la; dựa trên khoảng 13,1 tỷ cổ phiếu theo vốn hóa đã pha loãng hoàn toàn, mức 400 đô la tương ứng với vốn hóa khoảng 5,2 nghìn tỷ đô la. Theo Reuters, quyền chọn SPCX (SpaceX) sớm nhất sẽ bắt đầu giao dịch vào thứ Ba tại Cboe.
Cấu trúc cổ phiếu lưu hành của SPCX được xác nhận: vì sao ngắn hạn nhạy hơn với bên mua
Giai đoạn đầu khi SPCX niêm yết chỉ có một phần nhỏ cổ phiếu tham gia thị trường thứ cấp, nên tỷ lệ phát hành công khai ban đầu thấp hơn so với định giá tổng thể của công ty. Phân tích của ZeroHedge cho rằng, khi cổ phiếu lưu hành thấp kết hợp với câu chuyện xoay quanh Elon Musk, khiến giá cổ phiếu trong thời gian ngắn nhạy hơn với bên mua theo kiểu giống như một đợt gom hàng tập trung vào cổ phiếu mới niêm yết, thay vì giống các cổ phiếu blue-chip đã trưởng thành (như Apple, Microsoft, Nvidia — các mã có lượng nắm giữ tổ chức lớn, quỹ chỉ số và dòng vốn từ hoạt động arbitrage của nhà tạo lập thị trường).
Giá chào sau giờ giao dịch của SPCX từng tiến gần 230 đô la, phản ánh tình trạng căng thẳng nguồn cung ngắn hạn, nhưng không thể suy ra trực tiếp rằng dòng vốn dài hạn đã chấp nhận định giá đó.
Reuters nêu thời điểm ra mắt quyền chọn, ZeroHedge dùng logic Gamma squeeze để lập luận
Dựa trên bài báo được Reuters xác nhận, quyền chọn SPCX sớm nhất sẽ được mở vào thứ Ba tại Cboe. Phần suy diễn 400 đô la của ZeroHedge dựa trên logic cơ chế sau (thuộc khung phân tích của ZeroHedge, không phải kết quả được thị trường xác nhận): khi nhiều nhà đầu tư mua quyền chọn mua (call), nhà tạo lập thị trường phải mua cổ phiếu cơ sở để phòng ngừa rủi ro; giá càng tăng, nhà tạo lập thị trường có thể càng phải mua nhiều cổ phiếu cơ sở hơn, tạo vòng phản hồi tích cực.
ZeroHedge cho rằng, SPCX vừa có cổ phiếu lưu hành thấp, câu chuyện được quan tâm rộng rãi, nhà đầu tư cá nhân chú ý và khung thời gian quyền chọn được mở, có thể hình thành một Gamma squeeze hiệu quả. ZeroHedge vẽ ra ranh giới: “Hiện tại chỉ có thể nói máy móc có điều kiện để kích hoạt, còn không thể nói máy móc chắc chắn đã được kích hoạt.”
Phạm vi và giới hạn xác nhận từ dữ liệu Vanda Track
ZeroHedge trích dẫn dữ liệu Vanda Track cho thấy SPCX trong ngày thứ hai liên tiếp đứng đầu bảng xếp hạng mua ròng của nhà đầu tư cá nhân; mức mua ròng trong ngày khoảng 93,8 triệu đô la, chiếm khoảng 73% tổng giá trị mua ròng của nhà đầu tư cá nhân đối với từng mã trên thị trường chứng khoán Mỹ trong ngày đó.
ZeroHedge cũng nêu rõ rằng dữ liệu này không thể được xác nhận chéo trong các kênh công khai độc lập, và phù hợp hơn như một tham chiếu để quan sát mức độ “đông đúc” của nhà đầu tư cá nhân, chứ không phải một thực tế thị trường được xác nhận từ nhiều phía. Đồng thời, các ETF phòng ngừa rủi ro hoặc đòn bẩy đảo chiều như SQQQ và SOXS vẫn nhận được lệnh mua; ZeroHedge cho rằng điều này cho thấy nhà đầu tư cá nhân không lao toàn diện vào tài sản rủi ro, mà tập trung sự chú ý vào đúng một câu chuyện là SPCX.
Những điều kiện xác thực nào cần có cho kịch bản 400 đô la mà ZeroHedge nêu
ZeroHedge xác nhận kịch bản 400 đô la cần dữ liệu thực của thị trường quyền chọn, chứ không phải những cuộc thảo luận cảm xúc trên mạng xã hội. ZeroHedge cho rằng các chỉ số then chốt cần quan sát gồm:
· Khối lượng giao dịch thực tế của quyền chọn mua khi giá ở xa (out-of-the-money) trong ngày đầu và vài ngày tiếp theo
· Quy mô vị thế chưa tất toán của quyền chọn mua khi giá ở xa (Open Interest) và sự phân bố theo giá thực hiện
· Hướng thay đổi của biến động ngụ ý (IV)
· Tình trạng khớp lệnh thực tế/độ “đỡ” tại các mức giá cao của cổ phiếu cơ sở
· Mức phơi nhiễm ròng Gamma của nhà tạo lập thị trường (Net Gamma Exposure)
Kết luận của ZeroHedge là: chỉ khi các dữ liệu này cùng hướng, kịch bản 400 đô la của ZeroHedge mới có thể chuyển từ kịch bản suy diễn cực đoan thành một rủi ro mà thị trường buộc phải định giá.
Câu hỏi thường gặp
Mục tiêu 400 đô la của ZeroHedge có phải là đồng thuận của thị trường không?
Không. ZeroHedge nêu rõ 400 đô la là kịch bản cực đoan của đà tăng mà ZeroHedge đưa ra vào ngày 15 tháng 6 năm 2026, không phải đồng thuận hiện tại của thị trường hay một đánh giá nền tảng có thể tự lập ra dựa trên các bằng chứng sẵn có. Theo khoảng 13,1 tỷ cổ phiếu theo vốn hóa đã pha loãng hoàn toàn, 400 đô la tương ứng với vốn hóa khoảng 5,2 nghìn tỷ đô la; ZeroHedge đem mức này so sánh với vốn hóa của Nvidia, và đó là một phần trong kịch bản suy diễn của họ, không phải cơ sở định giá được thị trường công nhận.
Quyền chọn SPCX khi nào và ở đâu được mở?
Theo bài báo của Reuters, quyền chọn SPCX sớm nhất sẽ bắt đầu giao dịch vào thứ Ba, và Cboe dự kiến mở vào thứ Ba. Reuters dẫn kỳ vọng của các thành viên thị trường rằng giao dịch giai đoạn đầu có thể rất nặng, biến động lớn, và phí quyền chọn cũng sẽ đắt.
Logic cốt lõi của cơ chế Gamma squeeze là gì?
ZeroHedge giải thích rằng khi nhiều nhà đầu tư mua quyền chọn mua, nhà tạo lập thị trường cần mua cổ phiếu cơ sở để phòng ngừa rủi ro; giá càng tăng thì nhà tạo lập thị trường có thể càng phải mua thêm cổ phiếu cơ sở, tạo thành vòng lặp phản hồi tích cực. Với SPCX, cổ phiếu lưu hành thấp khiến cơ chế này, khi đủ điều kiện, có thể tạo ra độ co giãn giá lớn hơn. ZeroHedge nhấn mạnh rằng hiện chỉ có thể nói đến việc các điều kiện kích hoạt tồn tại, chứ không xác nhận chắc chắn Gamma squeeze sẽ xảy ra.
