Chỉ báo Warren Buffett đã đạt mức cao nhất trong lịch sử, khi thị trường cổ phiếu Mỹ được định giá ở mức tương đương khoảng 230% đến 238% GDP, tùy theo nguồn dữ liệu và phương pháp tính. Chỉ báo này, so sánh tổng giá trị cổ phần của Mỹ với đầu ra kinh tế, phát tín hiệu cho thấy sự định giá quá cao đáng kể khi giá cổ phiếu đã tăng nhanh hơn rất nhiều so với nền kinh tế cốt lõi. Tỷ lệ này được đặt theo tên Warren Buffett, người từng mô tả giá trị thị trường toàn bộ so với tổng sản phẩm quốc gia là “có lẽ là thước đo đơn lẻ tốt nhất” của mức định giá thị trường chứng khoán trong một bài viết trên Fortune năm 2001. Các số liệu hiện tại vượt các mức từng thấy trong bong bóng dot-com, đỉnh thị trường trước năm 2008 và đợt bùng nổ cổ phiếu sau đại dịch, với một số mô hình định giá cho thấy tỷ lệ gần như cao hơn hai độ lệch chuẩn so với xu hướng dài hạn.
Chỉ báo Warren Buffett đạt 230%–238% GDP
Các nhà cung cấp dữ liệu thị trường gần đây đã đặt tổng vốn hóa thị trường của Mỹ ở khoảng 237% đến 238% GDP. Chỉ báo đã được ước tính vào khoảng 230% đến 238%, tùy theo nguồn dữ liệu và phương pháp tính. Phiên bản hiện đại của thước đo dùng tổng vốn hóa thị trường tại Mỹ chia cho GDP.
Các số liệu mới nhất đang cao hơn các mức ghi nhận trong bong bóng dot-com, đỉnh thị trường trước năm 2008 và đợt bùng nổ cổ phiếu sau đại dịch. Một số mô hình định giá cho thấy tỷ lệ gần như cao hơn hai độ lệch chuẩn so với xu hướng dài hạn của nó. Warren Buffett đã mô tả giá trị thị trường toàn bộ so với tổng sản phẩm quốc gia là “có lẽ là thước đo đơn lẻ tốt nhất” về mức định giá thị trường chứng khoán trong một bài viết trên Fortune năm 2001.
Tập trung thị trường Mỹ vào cổ phiếu công nghệ và AI
Cổ phiếu Mỹ vẫn được hỗ trợ mạnh bởi các mã công nghệ lớn và các cổ phiếu gắn với trí tuệ nhân tạo. S&P 500 tiếp tục giao dịch gần các đỉnh lịch sử, trong khi sự dẫn dắt thị trường vẫn bị tập trung trong một nhóm nhỏ các doanh nghiệp vốn hóa rất lớn gắn với hạ tầng AI, điện toán đám mây, chất bán dẫn và phần mềm nền tảng.
Các công ty công nghệ lớn nhất của Mỹ hiện chiếm một tỷ trọng bất thường cao trong giá trị của chỉ số. Các hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng vẫn cao hơn đáng kể so với các mức trung bình dài hạn, trong khi các thước đo định giá theo chu kỳ đã điều chỉnh đang tiến gần tới các mức từng gắn với các giai đoạn đầu cơ trước đây. Hiệu suất thị trường ngày càng phụ thuộc vào việc duy trì tăng trưởng lợi nhuận từ một nhóm nhỏ các doanh nghiệp thống trị.
Hệ quả định giá đối với đa dạng hóa danh mục
Với các nhà đầu tư tổ chức, số liệu mới nhất củng cố lập luận rằng nên đa dạng hóa ngoài các chỉ số cổ phiếu Mỹ được tính theo vốn hóa thị trường. Khi toàn bộ thị trường cổ phiếu giao dịch cao hơn nhiều so với GDP, lợi suất dài hạn kỳ vọng thường trở nên phụ thuộc nhiều hơn vào tăng trưởng lợi nhuận và ít được hỗ trợ bởi việc mở rộng định giá thêm.
Định giá cổ phiếu cao có thể khuyến khích các công ty phát hành cổ phiếu, theo đuổi IPO và huy động vốn khi điều kiện thị trường vẫn thuận lợi. Một thị trường cổ phiếu được định giá ở mức hơn gấp đôi GDP hằng năm có thể làm tăng của cải hộ gia đình trên giấy tờ, nhưng cũng có thể khiến nền kinh tế chịu rủi ro cao hơn trước các đợt điều chỉnh giá tài sản.
Câu hỏi thường gặp
Chỉ báo Warren Buffett là gì và đã đạt mức nào?
Chỉ báo Warren Buffett so sánh tổng vốn hóa thị trường của Mỹ với GDP. Gần đây, nó đã đạt mức từ 230% đến 238% GDP, tùy theo nguồn dữ liệu và phương pháp tính, tương ứng với mức cao nhất trong lịch sử. Warren Buffett đã mô tả giá trị thị trường toàn bộ so với tổng sản phẩm quốc gia là “có lẽ là thước đo đơn lẻ tốt nhất” về mức định giá thị trường chứng khoán trong một bài viết trên Fortune năm 2001.
Chỉ số hiện tại so với các mức lịch sử như thế nào?
Các số liệu hiện tại ở mức 237% đến 238% GDP cao hơn các mức từng thấy trong bong bóng dot-com, đỉnh thị trường trước năm 2008 và đợt bùng nổ cổ phiếu sau đại dịch. Một số mô hình định giá cho thấy tỷ lệ gần như cao hơn hai độ lệch chuẩn so với xu hướng dài hạn của nó, cho thấy giá cổ phiếu đã tăng nhanh hơn rất nhiều so với nền kinh tế cốt lõi.
Những lĩnh vực nào đang thúc đẩy mức định giá thị trường cao?
Cổ phiếu Mỹ vẫn được hỗ trợ mạnh bởi các mã công nghệ lớn và các cổ phiếu gắn với trí tuệ nhân tạo. Sự dẫn dắt thị trường vẫn tập trung trong một nhóm nhỏ các doanh nghiệp vốn hóa rất lớn gắn với hạ tầng AI, điện toán đám mây, chất bán dẫn và phần mềm nền tảng. Các công ty công nghệ lớn nhất của Mỹ hiện chiếm một tỷ trọng bất thường cao trong giá trị của chỉ số.
