Các nhà phân tích Phố Wall và Bộ Tài chính Mỹ đưa ra những đánh giá trái chiều về tính bền vững của đợt tăng giá AI khi các công ty bán dẫn lớn báo cáo thu nhập kỷ lục. Một bản dự thảo báo cáo không công khai gần đây của Bộ Tài chính Mỹ cảnh báo rằng việc không kiếm được lợi nhuận từ các khoản đầu tư AI có thể gây ra các cú sốc tài chính kiểu thời kỳ dot-com, trong khi JPMorgan cho rằng tình trạng thiếu hụt nguồn cung bán dẫn đang diễn ra mang đến cơ hội mua vào. Sự khác biệt này diễn ra khi chi tiêu hạ tầng bigtech đạt $848B vào năm 2025 và Samsung Electronics cùng Micron báo cáo kết quả lịch sử. Các nhà phân tích của Bộ Tài chính lưu ý AI đã hội nhập sâu hơn vào nền kinh tế Mỹ so với thời kỳ dot-com, chỉ ra các rủi ro bao trùm tài trợ xây dựng trung tâm dữ liệu, thị trường tín dụng tư nhân, nhà cung cấp đám mây, nhà sản xuất chip và tiện ích nếu không đạt được lợi ích năng suất. Sự chú ý của thị trường hiện chuyển sang các cuộc gọi báo cáo thu nhập sắp tới của Penguin Solutions vào ngày 7 tháng 7 (giờ địa phương), TSMC vào ngày 10 và 16, và ASML vào ngày 15, nơi hướng dẫn của CEO về các đường ống hợp đồng và triển vọng tương lai sẽ kiểm tra độ bền của chu kỳ đầu tư.
Bộ Tài chính Mỹ Cảnh báo Thất bại trong Kiếm lời từ AI Có thể Lặp lại Sụp đổ Dot-Com
Trang tin chính trị Notus đưa tin vào ngày 7 tháng 7 rằng các nhà phân tích của Bộ Tài chính Mỹ đã soạn thảo một báo cáo không công khai cảnh báo về các cú sốc hệ thống tài chính kiểu thời kỳ dot-com nếu thị trường AI thất bại trong việc kiếm lời. Báo cáo cho biết các công ty AI phải chứng minh năng suất và lợi nhuận cao hơn mức hiện tại, nếu không tác động sẽ lan rộng ra ngoài thị trường chứng khoán đến tài trợ xây dựng trung tâm dữ liệu, thị trường tín dụng tư nhân, nhà cung cấp đám mây, nhà sản xuất bán dẫn và ngành điện/tiện ích. Các nhà phân tích của Bộ Tài chính phân biệt các công ty AI hiện tại với các công ty đầu cơ thời dot-com bằng cách lưu ý bảng cân đối kế toán mạnh hơn và lợi nhuận kinh doanh cốt lõi, cho thấy có các tấm đệm tài chính để hấp thụ khả năng xẹp bong bóng. Đánh giá này được đưa ra trong bối cảnh lo ngại do việc Apple tăng giá sản phẩm gần đây và Meta gia nhập mảng kinh doanh NeoCloud, điều mà thị trường hiểu là tín hiệu có thể chậm lại đầu tư hạ tầng AI.
Morgan Stanley Dự báo Ngân sách AI 1.116 nghìn tỷ USD vào năm 2027 Giữa Thận trọng về Bán dẫn
Morgan Stanley dự báo ngân sách đầu tư AI toàn cầu từ các hyperscaler lớn sẽ đạt $805B vào năm 2026 và 1.116 nghìn tỷ USD vào năm 2027, đồng thời khuyến nghị giảm mức độ tiếp xúc với cổ phiếu bán dẫn. Công ty lập luận rằng sự tập trung vào bán dẫn đại diện cho đỉnh tăng giá hẹp đã qua, thay vào đó khuyên nên tăng tỷ trọng hyperscaler trong ngắn hạn. Morgan Stanley viện dẫn sự phụ thuộc của bán dẫn vào tốc độ đầu tư của bigtech và phát hiện các tín hiệu chậm lại đầu tư từ kế hoạch bán công suất tính toán AI dư thừa ra bên ngoài của Meta. Phân tích này trái ngược với tăng trưởng nhu cầu bán dẫn, vốn đã tăng gấp năm lần kể từ năm 2023 khi năm công ty bigtech lớn phân bổ $848B cho đầu tư trung tâm dữ liệu trong năm 2025.
JPMorgan Cho rằng Thiếu hụt Nguồn cung Hỗ trợ Đà Tăng Bán dẫn đến năm 2026
JPMorgan mô tả sự sụt giảm cổ phiếu bán dẫn gần đây là cơ hội mua vào do thị trường ban tặng, dự báo cổ phiếu bán dẫn toàn cầu sẽ đạt mức cao kỷ lục trong nửa cuối năm 2026. Phân tích của ngân hàng viện dẫn nhu cầu bán dẫn AI mạnh mẽ dai dẳng so với các hạn chế về năng lực sản xuất kéo dài đến năm 2028. JPMorgan lập luận rằng tình trạng thiếu hụt nguồn cung kinh niên tăng cường sức mạnh định giá, duy trì lợi thế của nhà sản xuất bán dẫn so với hyperscaler. Chuyên gia phân tích Kim Sun-woo của Meritz Securities cho biết chu kỳ hiện tại sẽ chứng kiến nguồn cung bộ nhớ vẫn không đủ để theo kịp tốc độ tăng trưởng nhu cầu ít nhất cho đến quý 4 năm sau. Chuyên gia phân tích Ryu Hyung-geun của Daishin Securities dự báo giá bán trung bình của bộ nhớ băng thông cao (HBM) năm tới sẽ tăng 91% so với cùng kỳ năm trước, dự kiến thu hẹp khoảng cách lợi nhuận dựa trên lợi thế tuyệt đối.
Thu nhập của Penguin Solutions và TSMC Sẽ Kiểm tra Chi tiêu Hạ tầng AI
Penguin Solutions sẽ báo cáo thu nhập vào ngày 7 tháng 7 (giờ địa phương), với hướng dẫn và tồn đơn hàng đóng vai trò là chỉ báo về việc liệu các công ty bigtech có đang thực hiện tài trợ xây dựng hạ tầng AI hay không. TSMC sẽ công bố doanh số tháng 6 vào ngày 10, trùng với ngày niêm yết ADR tại Mỹ của SK Hynix cùng ngày. ASML sẽ báo cáo thu nhập vào ngày 15. TSMC và nhà sản xuất thiết bị lưu trữ Seagate sẽ công bố kết quả quý chính thức vào ngày 16. Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng hiệu suất mạnh mẽ của bán dẫn trong quý 2 đã được dự đoán trước, khiến việc xác nhận của ban lãnh đạo trong cuộc gọi hội nghị về các hợp đồng cụ thể và triển vọng tương lai trở nên quan trọng hơn các kết quả nhìn về quá khứ. Các diễn giải của thị trường về thu nhập kỷ lục của Samsung Electronics và Micron bao gồm nhận xét rằng sự phụ thuộc vào tăng giá hơn là tăng trưởng khối lượng đại diện cho các triệu chứng cuối chu kỳ điển hình. Giám đốc điều hành Seo Sang-young của Mirae Asset Securities cho biết nếu thu nhập của Penguin Solutions chứng minh sự mở rộng xây dựng trung tâm dữ liệu, lo ngại về bán dẫn có thể giảm bớt, đồng thời nói thêm rằng mặc dù kết quả của TSMC có thể gây ra biến động ngắn hạn, xác suất thu hẹp thị trường đáng kể vẫn còn hạn chế.
FAQ
Bộ Tài chính Mỹ đã cảnh báo điều gì về đầu tư AI?
Một bản dự thảo báo cáo không công khai gần đây của Bộ Tài chính Mỹ cảnh báo rằng nếu các công ty AI không chứng minh được năng suất và lợi nhuận cao hơn, các cú sốc tài chính tương tự như sụp đổ dot-com có thể lan rộng ra tài trợ xây dựng trung tâm dữ liệu, thị trường tín dụng tư nhân, nhà cung cấp đám mây, nhà sản xuất bán dẫn và ngành điện/tiện ích. Các nhà phân tích của Bộ Tài chính lưu ý AI đã hội nhập sâu hơn vào nền kinh tế Mỹ so với thời kỳ dot-com.
Khi nào các công ty bán dẫn lớn báo cáo thu nhập?
Penguin Solutions sẽ báo cáo vào ngày 7 tháng 7 (giờ địa phương). TSMC sẽ công bố doanh số tháng 6 vào ngày 10 và kết quả quý chính thức vào ngày 16. Niêm yết ADR tại Mỹ của SK Hynix được lên lịch vào ngày 10. ASML sẽ báo cáo vào ngày 15. Seagate sẽ công bố kết quả quý vào ngày 16.
Tại sao JPMorgan khuyến nghị mua cổ phiếu bán dẫn?
JPMorgan lập luận rằng nhu cầu bán dẫn AI vẫn mạnh mẽ trong khi năng lực sản xuất mới sẽ khó có được đến năm 2028. Ngân hàng cho biết tình trạng thiếu hụt nguồn cung kinh niên tăng cường sức mạnh định giá, dự báo cổ phiếu bán dẫn toàn cầu sẽ đạt mức cao kỷ lục trong nửa cuối năm 2026 khi các nhà sản xuất bán dẫn duy trì lợi thế so với hyperscaler.
