Cổ phiếu MSTR của Strategy giảm hơn 8% đóng cửa ở mức 84,68 USD vào thứ Hai mặc dù công ty công bố một Khung Tín dụng Kỹ thuật số mới (Digital Credit Capital Framework) và Benchmark Equity Research lặp lại xếp hạng Mua với mức giá mục tiêu 570 USD. Sự sụt giảm diễn ra sau một đợt giảm mạnh hàng tuần của cổ phiếu MSTR và mối lo ngại mới về cấu trúc vốn của Strategy, đặc biệt sau khi STRC, chứng khoán ưu đãi lãi suất thả nổi của công ty được thiết kế để giao dịch quanh 100 USD, gần đây đã giảm xuống dưới 80 USD. Động thái này phản ánh mối lo ngại liên tục của nhà đầu tư về mô hình tài trợ của Strategy và mức độ tiếp xúc với biến động giá Bitcoin, với Bitcoin gần đây giao dịch quanh 58.487 USD và có khả năng ghi nhận quý âm thứ ba liên tiếp.
Benchmark Giữ Mục Tiêu 570 USD Bất Chấp Cổ Phiếu Sụt Giảm
Benchmark Equity Research duy trì xếp hạng Mua và mục tiêu giá 570 USD cho MSTR, ngụ ý khoảng 515% tiềm năng tăng so với giá đóng cửa thứ Hai. Nhà phân tích của Benchmark, Mark Palmer, cho biết khuôn khổ mới của Strategy cho phép công ty quản lý cả hai mặt của cấu trúc vốn bằng cách phát hành chứng khoán khi điều kiện thị trường thuận lợi và mua lại chúng khi việc mua lại hấp dẫn hơn.
"Kết quả là Strategy hiện là người quản lý chủ động cả hai mặt của cấu trúc vốn, một cách tiếp cận mà chúng tôi coi là tích cực đáng kể đối với các cổ đông," Palmer viết trong một ghi chú gửi khách hàng. Palmer cho biết khuôn khổ này cung cấp cho ban lãnh đạo nhiều công cụ hơn để mua lại chứng khoán, quản lý các nghĩa vụ cổ phiếu ưu đãi và kiếm tiền từ việc nắm giữ Bitcoin trong thời kỳ thị trường căng thẳng.
TD Cowen và Canaccord Hạ Mục Tiêu Giá
TD Cowen duy trì xếp hạng Mua đối với Strategy nhưng hạ mục tiêu giá xuống 260 USD từ 400 USD. Công ty cho biết việc cắt giảm liên quan đến dự báo giá Bitcoin thấp hơn, chứ không phải khung vốn mới của Strategy. Theo các báo cáo thị trường, TD Cowen mô tả khuôn khổ này là "mang tính xây dựng gia tăng." Mục tiêu mới của ngân hàng vẫn ngụ ý tiềm năng tăng hơn 200% so với mức giao dịch gần đây.
Canaccord Genuity đã hạ mục tiêu 12 tháng cho Strategy xuống 130 USD từ 163 USD trong khi vẫn giữ xếp hạng Mua. Việc cắt giảm phản ánh áp lực từ biến động Bitcoin, rủi ro cấu trúc vốn và lo ngại của nhà đầu tư về mô hình tài trợ của Strategy. Canaccord cho biết mô hình mua lại Bitcoin của Strategy hoạt động tốt hơn khi tiến về phía trước so với lùi lại. Matthew Sigel chia sẻ bình luận của Canaccord rằng, "Giống như ô tô, lái xe số tiến tốt hơn số lùi, mô hình mua lại BTC của MSTR cũng vậy."
Strategy Giới Thiệu Khung Dự Trữ 2,55 Tỷ USD
Strategy đã giới thiệu Khung Tín dụng Kỹ thuật số sau khi MSTR giảm khoảng 30% trong tuần trước. Giá trị thị trường của công ty cũng đã tạm thời giảm xuống dưới giá trị nắm giữ Bitcoin, gây thêm áp lực lên tâm lý nhà đầu tư.
Khung này bao gồm khoản dự trữ 2,55 tỷ USD, tương đương 17,4 tháng trang trải cổ tức. Nó cũng bao gồm chương trình mua lại cổ phiếu phổ thông trị giá 1 tỷ USD và kế hoạch mua lại cổ phiếu ưu đãi trị giá 1 tỷ USD bao gồm STRC, STRF, STRD và STRK. Hội đồng quản trị của Strategy cũng đã ủy quyền bán tới 1,25 tỷ USD Bitcoin từ kho dự trữ 847.363 BTC của mình.
Benchmark cho biết những lo ngại về việc thanh lý Bitcoin mạnh tay có thể bị phóng đại vì việc ủy quyền bán là nhỏ so với tổng vị thế Bitcoin của Strategy. Kế hoạch mới mang lại cho Strategy nhiều linh hoạt hơn để tạm dừng phát hành cổ phiếu phổ thông khi cổ phiếu không giao dịch ở mức cao hơn giá trị tài sản ròng. Nó cũng cho phép ban lãnh đạo mua lại cổ phiếu hoặc chứng khoán ưu đãi khi những hành động đó được đánh giá là có lợi.
Cấu trúc cổ phiếu ưu đãi của công ty đã trở thành tâm điểm thị trường. STRC nằm trên cổ phiếu phổ thông trong cấu trúc vốn và được thiết kế để mang lại mức độ tiếp xúc biến động thấp hơn so với cổ phiếu MSTR. Tuy nhiên, nhu cầu tài trợ cho các nghĩa vụ cổ tức ưu đãi đã làm dấy lên lo ngại về pha loãng. Việc STRC giảm xuống dưới mệnh giá đã gia tăng áp lực lên Strategy để chứng minh rằng họ có thể hỗ trợ chứng khoán này mà không chỉ dựa vào phát hành cổ phiếu mới.
Sự Yếu Kém Của Bitcoin Thúc Đẩy MSTR Giảm Hàng Tháng
Strategy vẫn gắn chặt với biến động giá Bitcoin. Bitcoin gần đây giao dịch quanh 58.487 USD và có khả năng ghi nhận quý âm thứ ba liên tiếp, đồng thời giảm khoảng 20% trong tháng Sáu. MSTR dự kiến sẽ kết thúc tháng với mức giảm khoảng 41%, đánh dấu hiệu suất hàng tháng tồi tệ nhất kể từ năm 2022. Cổ phiếu này cũng đã ghi nhận hiệu suất âm hàng tháng trong 11 trên 12 tháng qua. Tại thời điểm viết bài, MSTR giảm 8,90%, giao dịch ở mức 84 USD.
MSTR đã đạt mức cao nhất mọi thời đại 540 USD vào tháng 11 năm 2024 trước khi bước vào giai đoạn suy giảm kéo dài. Kể từ khi STRC ra mắt, Bitcoin đã giảm gần 50%, trong khi MSTR giảm khoảng 77%. Quan điểm lạc quan của Benchmark phụ thuộc vào việc Strategy sử dụng khuôn khổ mới của mình để ổn định niềm tin nhà đầu tư, quản lý pha loãng và duy trì mức độ tiếp xúc với Bitcoin. Các nhà phân tích khác vẫn lạc quan nhưng đã hạ mục tiêu khi dự báo giá Bitcoin suy yếu và lo ngại về cấu trúc vốn vẫn còn.
Câu Hỏi Thường Gặp
Mục tiêu giá nào Benchmark đặt cho MSTR sau thông báo về khuôn khổ mới?
Benchmark Equity Research duy trì mục tiêu giá 570 USD cho MSTR, ngụ ý tiềm năng tăng khoảng 515% so với giá đóng cửa thứ Hai là 84,68 USD. Nhà phân tích Mark Palmer cho biết Khung Tín dụng Kỹ thuật số mới mang lại cho ban lãnh đạo nhiều công cụ hơn để quản lý cấu trúc vốn của mình.
Khung Tín dụng Kỹ thuật số mới của Strategy bao gồm những gì?
Khung bao gồm khoản dự trữ 2,55 tỷ USD tương đương 17,4 tháng trang trải cổ tức, chương trình mua lại cổ phiếu phổ thông trị giá 1 tỷ USD, kế hoạch mua lại cổ phiếu ưu đãi trị giá 1 tỷ USD bao gồm STRC, STRF, STRD và STRK, cùng ủy quyền bán tới 1,25 tỷ USD Bitcoin từ kho dự trữ 847.363 BTC.
MSTR đã giảm bao nhiêu trong tháng gần nhất?
MSTR dự kiến sẽ kết thúc tháng thấp hơn khoảng 41%, đánh dấu hiệu suất hàng tháng tồi tệ nhất kể từ năm 2022. Cổ phiếu đã giảm hơn 8% đóng cửa ở mức 84,68 USD vào thứ Hai và đã ghi nhận hiệu suất âm hàng tháng trong 11 trên 12 tháng qua.
