Cơ quan Dịch vụ Hưu trí Quốc gia Hàn Quốc (NPS) đã đệ trình một đề xuất vào tháng trước lên nhóm công tác lương hưu tự nguyện theo mô hình quỹ thuộc chính phủ để tham gia với vai trò OCIO trong thị trường mới dự kiến ra mắt vào nửa đầu năm sau. NPS dự kiến đóng vai trò công ty ủy thác đối với các tổ chức công và, với vai trò OCIO, đối với các quỹ khác theo yêu cầu, trong bối cảnh một thị trường hiện đang do các công ty quản lý tài sản tư nhân và các công ty chứng khoán chi phối. Động thái này vấp phải nhiều chỉ trích từ giới công nghiệp và giới học thuật, với lo ngại rằng NPS—đơn vị vốn đã đánh giá và lựa chọn các nhà quản lý tư nhân cho hoạt động ủy thác quỹ của chính mình—sẽ tạo ra một sân chơi không cân bằng khi cạnh tranh trực tiếp với các công ty mà mình giám sát.
NPS đệ trình đề xuất tham gia OCIO lên nhóm công tác của chính phủ
Theo kết quả đưa tin của Korea Economic Daily vào ngày 27, NPS đã đệ trình một tài liệu có tên “Public Pension Fund Participation Plan” lên nhóm công tác lương hưu tự nguyện theo mô hình quỹ của chính phủ vào tháng trước. Các lương hưu tự nguyện theo mô hình quỹ vận hành theo cấu trúc dọc ba tầng: công ty ủy thác, OCIO và sub-asset managers. Đề xuất của NPS nêu việc tham gia với vai trò công ty ủy thác đối với quỹ hưu trí của người lao động tại các tổ chức công và với vai trò OCIO cho Quỹ Hưu trí cho Doanh nghiệp Nhỏ và Vừa (Small and Medium Enterprise Retirement Pension Fund), cùng các quỹ doanh nghiệp tư nhân khác theo yêu cầu. Một quan chức của NPS cho biết cơ quan này chỉ đảm nhận vai trò OCIO khi từng đơn vị vận hành quỹ yêu cầu.
OCIO nhận tài sản từ các quỹ hưu trí hoặc từ các doanh nghiệp và thực hiện đầy đủ các nhiệm vụ quản lý tài sản, bao gồm xây dựng chiến lược đầu tư, phân bổ tài sản, lựa chọn nhà quản lý và quản lý rủi ro. Theo quy định hiện hành của Đạo luật Thị trường Vốn, chỉ các công ty quản lý tài sản mới được làm OCIO. Đề xuất của NPS hướng tới mở rộng vai trò này để bao gồm cả dịch vụ hưu trí khi các công ty ủy thác yêu cầu.
Giới công nghiệp chỉ trích việc NPS gia nhập như cạnh tranh không công bằng
Các lo ngại trong ngành đầu tư tài chính tập trung vào vai trò kép của NPS vừa là đơn vị đánh giá vừa là đối thủ cạnh tranh. Hiện NPS đang ủy thác cho các nhà quản lý tư nhân các khoản lên tới hàng chục đến hàng trăm nghìn tỷ won, đồng thời vẫn giữ quyền lựa chọn và đánh giá chính các công ty đó. Một lãnh đạo cấp cao trong ngành quản lý tài sản cho biết: “Trong lĩnh vực quỹ công, NPS là ‘trọng tài’ và các công ty tư nhân là ‘người chơi’. Nếu NPS bước vào sân chơi tư nhân với tư cách là người chơi, thì cơ quan đánh giá bên ngoài nào có thể so sánh họ theo các tiêu chuẩn khách quan?”
Sung Joo-ho, giáo sư tại Trường Quản trị Kinh doanh, Đại học Kyung Hee, cho biết: “Thị trường vốn đã xác định vai trò của từng người tham gia, nhưng NPS có vẻ đang vượt qua những ranh giới đó.” Chính phủ cũng đang theo đuổi các biện pháp nhằm tăng cường trách nhiệm ủy thác bằng cách gia tăng gánh nặng chứng minh đối với các công ty tài chính khi họ vận hành lương hưu tự nguyện theo mô hình quỹ gây ra thua lỗ.
Sự khác biệt về cấu trúc giữa mô hình hưu trí DB và DC làm dấy lên lo ngại
Những khác biệt căn bản trong vận hành giữa NPS và các lương hưu tự nguyện theo mô hình quỹ cũng tạo thêm thách thức. NPS vận hành gần hơn với mô hình xác định quyền lợi (DB), với các khoản chi trả cố định vào các thời điểm nhất định, trong khi lương hưu tự nguyện theo mô hình quỹ theo cấu trúc xác định đóng góp (DC), trong đó quyền lợi phụ thuộc vào hiệu quả đầu tư tại thời điểm nghỉ hưu. Giáo sư Sung nhận định: “NPS thiếu năng lực ngay cả đối với vận hành theo kiểu DB, hiện đang ủy thác 51% tổng tài sản được quản lý. Việc bổ sung ủy thác thêm cho quản lý theo kiểu DC, vốn đòi hỏi nhiều nhân sự vận hành hơn nữa, là không hợp lý.”
Ba loại lương hưu tự nguyện theo mô hình quỹ gồm: loại mở của tổ chức tài chính (ngân hàng, công ty bảo hiểm, công ty chứng khoán gộp vốn từ nhiều nơi làm việc), loại theo công đoàn (các tổ chức trong ngành, theo lĩnh vực hoặc tổ chức lao động tạo lập quỹ chung được quản lý bởi các tổ chức chuyên nghiệp), và loại mở của tổ chức công (các cơ quan công vận hành quỹ). Công ty ủy thác phê duyệt bản tuyên bố chính sách đầu tư thông qua hội đồng quản lý quỹ và lựa chọn, đánh giá các OCIO. OCIO nhận ủy thác quản lý toàn diện từ công ty ủy thác, thiết lập chiến lược phân bổ tài sản tổng thể và quản lý danh mục. Các sub-asset managers nhận ủy thác lại từ OCIO để quản lý các tài sản riêng lẻ như các quỹ cổ phần tư nhân ở nước ngoài và bất động sản trong nước.
FAQ
NPS dự định đảm nhận vai trò gì trong thị trường lương hưu tự nguyện theo mô hình quỹ?
NPS đã đệ trình một đề xuất vào tháng trước để đóng vai trò công ty ủy thác cho lương hưu của các tổ chức công và làm OCIO cho các quỹ khác theo yêu cầu khi thị trường ra mắt vào nửa đầu năm sau.
Vì sao các chuyên gia trong ngành chỉ trích kế hoạch gia nhập OCIO của NPS?
Những người phản đối cho rằng NPS đã đánh giá và lựa chọn các nhà quản lý tài sản tư nhân cho hoạt động ủy thác quỹ của mình, và việc gia nhập thị trường OCIO với tư cách là đối thủ cạnh tranh trực tiếp sẽ tạo ra một sân chơi không công bằng, trong đó trọng tài trở thành người chơi trong cùng một thị trường.
Sự khác biệt giữa cấu trúc của NPS và lương hưu tự nguyện theo mô hình quỹ là gì?
NPS vận hành gần hơn với mô hình xác định quyền lợi, với các khoản chi trả cố định vào các thời điểm nhất định, trong khi lương hưu tự nguyện theo mô hình quỹ theo cấu trúc xác định đóng góp, trong đó quyền lợi nghỉ hưu phụ thuộc vào hiệu quả đầu tư tại thời điểm nghỉ hưu.
