ETF đòn bẩy cổ phiếu SK Hynix giảm 34% bất chấp cổ phiếu giảm 16%

Các quỹ ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu theo dõi SK Hynix và Samsung Electronics đã trải qua sự chênh lệch giá bất thường trong các phiên đấu giá đóng cửa vào ngày 6 và 8, với sai số theo dõi vượt quá 1% khi biến động thị trường gia tăng, theo dữ liệu của Sàn giao dịch Hàn Quốc công bố vào ngày 8. Sự chênh lệch bắt nguồn từ những thay đổi nhanh chóng trong giá trị tài sản ròng ước tính (iNAV) khi giá cổ phiếu cơ sở biến động trong các phiên đấu giá đóng cửa, kết hợp với các lệnh mua và bán lớn tập trung vào những phút giao dịch cuối cùng. Các quan chức trong ngành lưu ý rằng vấn đề sai số theo dõi, kết hợp với hiệu ứng lãi kép âm vốn có trong các sản phẩm đòn bẩy, đã dẫn đến khoản lỗ lũy kế của nhà đầu tư vượt quá đáng kể gấp đôi mức giảm của cổ phiếu cơ sở, kêu gọi xem xét lại cơ chế định giá ETF trong các phiên đấu giá đóng cửa.

Các quỹ ETF đòn bẩy cổ phiếu SK Hynix giảm hơn 8% vào ngày 6

Vào ngày 6, cổ phiếu SK Hynix giảm 3,38% và đóng cửa ở mức 2.343.000 won sau khi giảm tới 5,9% trong phiên đấu giá đóng cửa, chỉ giảm 2-3% trong giờ giao dịch thông thường. ACE SK Hynix Single Stock Leverage ETF giảm 8,45% trong cùng ngày, trong khi TIGER SK Hynix Single Stock Leverage, RISE SK Hynix Single Stock Leverage và SOL SK Hynix Single Stock Leverage đều giảm hơn 8%. Một quan chức của công ty quản lý tài sản cho biết trong các phiên đấu giá đóng cửa, giá thanh toán dự kiến của tài sản cơ sở liên tục thay đổi, khiến iNAV biến động theo thời gian thực và giá chào mua/chào bán của nhà cung cấp thanh khoản điều chỉnh tương ứng dựa trên iNAV, nghĩa là sự biến động của tài sản cơ sở có thể ảnh hưởng đến sai số theo dõi của ETF đòn bẩy.

ETF ACE SK Hynix ghi nhận sai số theo dõi 90,18% vào ngày 8 tháng trước

Vào ngày 8 tháng trước, các lệnh mua lớn đã đổ vào ACE SK Hynix Single Stock Leverage trong phiên đấu giá đóng cửa, dẫn đến sai số theo dõi 90,18%. Mặc dù cổ phiếu SK Hynix giảm 7,68%, ETF này đã tăng vọt 49,7%. Ngày hôm sau, hiệu ứng tiếp tục khi cổ phiếu SK Hynix tăng 15,91% nhưng ETF lao dốc 27,03%. Các lệnh mua và bán lớn tập trung trong các phiên đấu giá đóng cửa góp phần làm sai số theo dõi ETF mở rộng. Sai số theo dõi phiên đấu giá đóng cửa gần đây đối với một số quỹ ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu tiếp tục vượt quá 1%.

Các quỹ ETF đòn bẩy cổ phiếu SK Hynix và Samsung giảm 34,25% và 20,58% từ ngày 30 đến ngày 7

Từ ngày 30 tháng trước đến ngày 7 tháng này, cổ phiếu SK Hynix và cổ phiếu Samsung Electronics lần lượt giảm 16,25% và 8,36%. Trong cùng kỳ, các quỹ ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu giao ngay theo dõi các cổ phiếu này, nhằm mang lại gấp đôi lợi nhuận hàng ngày của tài sản cơ sở, đã giảm hơn 32,5% và 16,72%—gấp đôi mức giảm của cổ phiếu. ACE SK Hynix Single Stock Leverage giảm 34,25%, mức giảm lớn nhất trong số các quỹ ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu SK Hynix. KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage giảm 20,58%, mức giảm mạnh nhất trong số các quỹ ETF đơn cổ phiếu Samsung Electronics. Mức giảm của các quỹ ETF đòn bẩy vượt quá gấp đôi tổn thất của cổ phiếu cơ sở là kết quả của sai số theo dõi và hiệu ứng lãi kép âm. Hiệu ứng lãi kép âm tăng cường trong thị trường biến động. Bởi vì các sản phẩm đòn bẩy theo dõi gấp đôi biến động hàng ngày của tài sản cơ sở, vốn gốc bị xói mòn khi giá tăng và giảm, có khả năng làm tăng tổn thất khi nắm giữ lâu hơn. Một quan chức trong ngành cho biết mặc dù sai số theo dõi phiên đấu giá đóng cửa gia tăng và hiệu ứng lãi kép âm trong các sản phẩm đòn bẩy đã là vấn đề tồn tại lâu dài, nhưng vấn đề đã trở nên lớn hơn đối với các quỹ ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu do sự tham gia cao của nhà đầu tư cá nhân và khối lượng giao dịch, đồng thời cho biết cần có những cải thiện về thể chế sau khi xem xét nhiều yếu tố bao gồm cả định giá ETF trong các phiên đấu giá đóng cửa.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao các quỹ ETF đòn bẩy cổ phiếu SK Hynix lại giảm hơn gấp đôi mức giảm của cổ phiếu từ ngày 30 đến ngày 7?

Các quỹ ETF đòn bẩy giảm 34,25% trong khi cổ phiếu SK Hynix giảm 16,25% do sai số theo dõi và hiệu ứng lãi kép âm. Trong thị trường biến động, hiệu ứng lãi kép âm tăng cường vì các sản phẩm đòn bẩy theo dõi gấp đôi biến động hàng ngày, gây xói mòn vốn gốc khi giá tăng và giảm, làm tăng tổn thất khi nắm giữ lâu hơn.

Điều gì đã gây ra sai số theo dõi 90,18% trong ETF ACE SK Hynix vào ngày 8 tháng trước?

Các lệnh mua lớn đã đổ vào ETF trong phiên đấu giá đóng cửa vào ngày 8 tháng trước, tạo ra sai số theo dõi 90,18%. Điều này khiến ETF tăng vọt 49,7% mặc dù cổ phiếu SK Hynix giảm 7,68% và ngày hôm sau ETF lao dốc 27,03% ngay cả khi cổ phiếu SK Hynix tăng 15,91%.