Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã chỉ định công nghệ blockchain và tài sản kỹ thuật số là một ưu tiên chính sách độc lập trong dự thảo kế hoạch chiến lược của mình, bao gồm các năm tài chính 2026 đến 2030. Cơ quan này xác định các công nghệ đó là các thành phần thiết yếu để hiện đại hóa hệ thống tài chính của quốc gia, đánh dấu sự chuyển dịch từ mô hình quản lý tập trung vào thực thi sang một khuôn khổ nhằm hỗ trợ phát triển các thị trường tài chính được mã hóa theo token. SEC cho biết cơ quan này dự định thiết lập một cấu trúc quản lý hợp lý, nhất quán và được dẫn dắt bởi các nguyên tắc rõ ràng, qua đó mang lại mức độ chắc chắn cao hơn cho các bên tham gia thị trường trong các hoạt động tài sản kỹ thuật số. Sự chuyển dịch này phản ánh sự ghi nhận ngày càng tăng của các tổ chức về vai trò của blockchain như một hạ tầng của thị trường vốn, thay vì chỉ là các thị trường tiền mã hóa mang tính đầu cơ.
SEC và CFTC phối hợp về các trách nhiệm quản lý chồng lấn
SEC đang làm việc chặt chẽ với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) để xử lý những khu vực mà trách nhiệm quản lý có sự chồng lấn. Các cuộc thảo luận tập trung vào các vấn đề như phân loại hàng hóa, yêu cầu ký quỹ theo danh mục (portfolio margin), và khung báo cáo swap. Nỗ lực phối hợp này nhằm giảm bất định và loại bỏ các tiêu chuẩn giám sát xung đột vốn đã từng gây khó khăn cho sự tham gia của các tổ chức vào thị trường tài sản kỹ thuật số.
Jamie Selway, giám đốc của Cục Giao dịch và Thị trường thuộc SEC, theo nguồn tin cho biết đã phát biểu trong một sự kiện gần đây tại New York rằng cơ quan này đang phát triển một khuôn khổ cho việc niêm yết và giao dịch các chứng khoán được mã hóa theo token. Khuôn khổ đó có thể đóng vai trò then chốt để hỗ trợ việc mở rộng các thị trường vốn dựa trên blockchain.
SEC thừa nhận chứng khoán được mã hóa theo token là cơ chế huy động vốn hợp pháp
Trong chiến lược dự thảo, SEC thừa nhận chứng khoán được mã hóa theo token và hạ tầng tài chính trên chuỗi là các cơ chế hợp pháp để huy động vốn. Cơ quan này cũng bày tỏ sự ủng hộ đối với các dịch vụ lưu ký, giao dịch và staking vận hành dưới sự giám sát quản lý phù hợp mà không bị ràng buộc bởi các yêu cầu chồng lấn hoặc mâu thuẫn.
Trong năm nay, SEC đã đưa ra một số biện pháp nhằm thúc đẩy đổi mới. Chúng bao gồm việc rà soát một khả năng miễn trừ đổi mới (innovation exemption) cho các cổ phiếu được mã hóa theo token và ban hành hướng dẫn, trong đó cấp cho các bên vận hành giao diện giao dịch tự lưu ký một thời hạn 5 năm để xin giấy phép môi giới. Ngoài ra, Nasdaq và Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) đã nhận được sự cho phép để giao dịch các phiên bản được mã hóa theo token của một số chứng khoán nhất định bên cạnh các cổ phiếu truyền thống.
SEC nhấn mạnh vai trò của blockchain trong việc giảm các kém hiệu quả của hệ thống tài chính
Chiến lược của SEC đã bác bỏ quan điểm cho rằng giá trị của blockchain phụ thuộc vào việc né tránh quy định. Jenny Levin, giám đốc pháp lý và vận hành (chief legal and operating officer) của Algorand Foundation, đồng thời là một cựu công tố viên liên bang, theo nguồn tin cho biết đã lập luận rằng tiếp cận blockchain theo lăng kính hiện đại hóa thị trường thay vì đầu cơ tiền mã hóa có thể tạo ra sự thay đổi đáng kể trong cách các nhà đầu tư tổ chức đánh giá các cơ hội và rủi ro. Bà gợi ý rằng các tổ chức tài chính có thể ngày càng tập trung vào việc cải thiện hiệu quả và bảo mật của hạ tầng hiện có thay vì đánh giá các tài sản kỹ thuật số mang tính đầu cơ.
Theo nguồn tin, Levin nhấn mạnh rằng lợi thế chính của blockchain nằm ở việc giảm các kém hiệu quả trong các hệ thống tài chính truyền thống thay vì khai thác các kẽ hở về quy định. Bà chỉ ra rằng các chu kỳ thanh toán kéo dài, các thủ tục đối soát phức tạp và sự phụ thuộc vào nhiều trung gian là những nguồn gây kém hiệu quả lớn trong các thị trường thông thường. Theo đánh giá của bà, các mạng blockchain công khai có thể mang lại chi phí thấp hơn, xử lý giao dịch nhanh hơn và tăng minh bạch, đồng thời vẫn tuân thủ đầy đủ các tiêu chuẩn quản lý hiện hành. Bà cũng làm nổi bật khả năng của các hệ thống dựa trên blockchain trong việc tự động hóa các chức năng tuân thủ trực tiếp ở cấp độ giao dịch thông qua các cơ chế điều khiển dựa trên giao thức.
Đạo luật CLARITY tiến lên qua các giai đoạn tại Quốc hội
Dù lập trường quản lý đang thay đổi, các thách thức lập pháp vẫn còn. Đạo luật CLARITY, một dự luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa của Hoa Kỳ, đã tiến qua các giai đoạn quan trọng tại Quốc hội và hiện chờ được xem xét bởi toàn thể Thượng viện. Các nhà quan sát trong ngành tiếp tục theo dõi sát sao tiến độ của dự luật này, vì việc thông qua cuối cùng có thể mang lại thêm sự rõ ràng về mặt pháp lý cho các thị trường tài sản kỹ thuật số.
Hỏi đáp
SEC đã chỉ định điều gì là ưu tiên chính sách trong dự thảo kế hoạch chiến lược?
SEC đã chỉ định công nghệ blockchain và tài sản kỹ thuật số là một ưu tiên chính sách độc lập trong dự thảo kế hoạch chiến lược của mình cho giai đoạn các năm tài chính 2026 đến 2030, qua đó chuyển hướng sang việc hỗ trợ phát triển các thị trường tài chính được mã hóa theo token.
SEC và CFTC phối hợp thế nào trong việc quản lý tài sản kỹ thuật số?
SEC đang làm việc chặt chẽ với CFTC để xử lý các trách nhiệm quản lý chồng lấn, tập trung vào các vấn đề như phân loại hàng hóa, yêu cầu ký quỹ theo danh mục và khung báo cáo swap nhằm giảm bất định và loại bỏ các tiêu chuẩn giám sát xung đột.
SEC đã đưa ra những biện pháp nào để hỗ trợ các thị trường được mã hóa theo token?
SEC đã rà soát một khả năng miễn trừ đổi mới cho các cổ phiếu được mã hóa theo token, ban hành hướng dẫn cấp cho các bên vận hành giao diện giao dịch tự lưu ký một thời hạn 5 năm để xin giấy phép môi giới, và cho phép Nasdaq cũng như Sở Giao dịch Chứng khoán New York giao dịch các phiên bản được mã hóa theo token của một số chứng khoán nhất định bên cạnh các cổ phiếu truyền thống.
