Saylor: Bitcoin Có Thể Giành Chiến Thắng Lớn Nếu AI Phá Vỡ Những Lợi Thế Cạnh Tranh Truyền Thống

Nội dung biên tập đáng tin cậy, được xem xét bởi các chuyên gia hàng đầu trong ngành và các biên tập viên dày dạn kinh nghiệm. Quảng cáo về Quảng cáo Michael Saylor cho rằng Bitcoin có thể trở thành một trong những người chiến thắng lớn nhất nếu trí tuệ nhân tạo làm nén giá trị cuối cùng của doanh nghiệp và buộc thị trường ngừng trả giá cao cho tăng trưởng dài hạn. Lập luận của ông xuất phát từ phản ứng với thử nghiệm tư duy mới nhất của Chamath Palihapitiya, người đã xem AI không chỉ đơn thuần là một động lực năng suất, mà còn là một lực lượng có thể làm suy yếu các giả định cơ bản đằng sau định giá cổ phiếu hiện đại.

Luận điểm cốt lõi của Palihapitiya rất rõ ràng. Nếu AI làm cho sự gián đoạn trở nên nhanh hơn, rẻ hơn và không ngừng nghỉ, các nhà đầu tư có thể sẽ không còn sẵn sàng bảo hiểm dòng tiền trong tương lai xa nữa. Trong thế giới đó, cổ phiếu sẽ không còn được định giá như các tài sản dài hạn nữa mà thay vào đó sẽ giao dịch gần hơn với những gì chúng tạo ra ngay bây giờ.

“Toàn bộ kiến trúc của thị trường vốn hiện đại dựa trên một giả định duy nhất, ít khi được kiểm tra: rằng lợi thế cạnh tranh tích tụ theo thời gian. Các rào cản vẫn tồn tại. Thương hiệu bền vững. Hiệu ứng mạng bảo vệ,” Palihapitiya viết. “Bỏ giả định đó đi, bạn không chỉ định giá lại một số cổ phiếu, mà còn đang tháo dỡ nền tảng triết lý về cách phân bổ vốn đã tồn tại suốt một thế kỷ.”

Sau đó, ông đưa lý luận đó vào một khung định giá dựa trên rủi ro gián đoạn. Sử dụng lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm khoảng 4,5% làm điểm khởi đầu và phần bù rủi ro cổ phiếu từ 4% đến 5%, Palihapitiya lập luận rằng một doanh nghiệp ổn định, bền vững có thể xứng đáng với hệ số nhân dòng tiền tự do từ 10x đến 12x. Nhưng khi rủi ro lỗi thời do AI gây ra trở thành một mối đe dọa nghiêm trọng hàng năm, các hệ số nhân đó sẽ giảm nhanh chóng. Với xác suất gián đoạn hàng năm là 20%, ông ước tính giá trị hợp lý khoảng 3,9x FCF. Ở mức 30%, nó giảm xuống còn 2,8x. Thậm chí 10% cũng chỉ đạt khoảng 6,5x.

Đọc thêm: AI có đang giết chết khai thác Bitcoin? Đây là sự thậtĐiều này quan trọng vì, theo ông, thị trường đã từng làm điều này trước đây. Ông chỉ ra các tờ báo sau sự kiện quảng cáo kỹ thuật số, các nhà bán lẻ đối mặt Amazon, các tập đoàn dầu khí trong quá trình chuyển đổi năng lượng, và thậm chí là giấy phép taxi ở New York sau Uber. Trong từng trường hợp, thị trường không phủ nhận sự tồn tại của dòng tiền hiện tại. Nó đang định giá lại khả năng dòng tiền đó tồn tại lâu dài như thế nào một cách thực tế.

Palihapitiya mở rộng luận điểm đó ra thị trường rộng lớn hơn. Với chỉ số S&P 500 trị giá khoảng 58 nghìn tỷ USD và dòng tiền tự do của doanh nghiệp gần 2,8 nghìn tỷ USD mỗi năm, ông lập luận rằng việc định giá lại chỉ số theo hệ số 5x FCF sẽ tương ứng với giá trị thị trường khoảng 14 nghìn tỷ USD, tức giảm 75%. Ngay cả một sự co lại nhẹ hơn cũng sẽ thay đổi cách phân bổ vốn một cách căn bản.

Bitcoin Có Thể Tăng Mạnh Khi AI Phá Hủy Các Rào Cản Truyền Thống

Phản hồi của Saylor ngắn gọn và nhắc lại quan điểm công khai trước đó của ông. “Nếu AI làm nén giá trị cuối cùng và khiến mọi rào cản tạm thời, vốn sẽ luân chuyển sang các tài sản không có rủi ro gián đoạn,” ông viết. “Bitcoin là Vốn Số – khan hiếm, trung lập, và không bị ảnh hưởng bởi gián đoạn AI. $BTC nên là lợi ích chính của sự chuyển dịch này.”

Đọc thêm: Đây là số phận của Bitcoin nếu eo biển Hormuz vẫn bất ổn – Chi tiếtPhản ứng này nhanh chóng chuyển sang một điểm mâu thuẫn quen thuộc trong các tranh luận về Bitcoin: rủi ro lượng tử. Palihapitiya trả lời rằng Bitcoin “sẽ cần phải chống lượng tử vào lúc đó,” khiến Saylor phản bác. “Giả thuyết AI của bạn cho rằng thế giới số là chống lượng tử. Nếu lượng tử phá vỡ mã hóa, nó sẽ phá vỡ AI, hạ tầng đám mây, ngân hàng, và internet — không chỉ Bitcoin. Toàn bộ hệ thống sẽ nâng cấp cùng nhau.”

Palihapitiya không bị thuyết phục. “Không. Một kho lưu trữ giá trị phải hoàn toàn chống hack. Đó là đặc điểm tồn tại,” ông viết. “Đối với các ngành khác, điều đó sẽ quan trọng nhưng ít mang tính nhị phân/tồn tại hơn.”

Những người khác trong lĩnh vực crypto thêm phần tinh tế. Giám đốc điều hành BitGo Mike Belshe cho rằng cả hai phía đều đúng một phần, lập luận rằng Bitcoin có khả năng là “quả chín mọng thấp” cho các tấn công lượng tử ngay cả khi các hệ thống khác cũng bị ảnh hưởng. Ông nói thêm: “Nó quá dễ so với các nỗ lực khác. Tương tự, Bitcoin cũng có công việc dễ nhất để trở thành Chống Lượng Tử – đó là giải pháp rõ ràng về mặt kỹ thuật, chỉ thiếu quản trị và quyết đoán. Các giải pháp ngân hàng cho Lượng tử sẽ khó hơn nhiều với một đuôi công việc dài hơn, nhưng ít nhất việc ra quyết định tập trung dễ dàng hơn.”

Giám đốc Helius Labs Mert Mumtaz đưa ra một phân biệt tương tự từ góc độ khác: “Các hệ thống đó có thể phát hiện, giảm thiểu, và sửa chữa mối đe dọa lượng tử nhanh hơn vô hạn so với Bitcoin theo cách không lộn xộn. Đó là cái giá của phi tập trung. Một máy EC2 bị hack (dù không xảy ra) thì không thể so sánh với việc toàn bộ hệ thống tài chính của bạn bị rút sạch.”

Tại thời điểm báo, Bitcoin giao dịch ở mức 74.140 USD.

Bitcoin phải vượt qua mức 1.0 của Fibonacci, biểu đồ 1 tuần | Nguồn: BTCUSDT trên TradingView.comẢnh nổi bật được tạo bằng DALL.E, biểu đồ từ TradingView.com Quy trình Biên tập của bitcoinist tập trung vào việc cung cấp nội dung được nghiên cứu kỹ lưỡng, chính xác và không thiên vị. Chúng tôi duy trì tiêu chuẩn nguồn tin nghiêm ngặt, và mỗi trang đều trải qua quá trình xem xét cẩn thận bởi đội ngũ các chuyên gia công nghệ hàng đầu và các biên tập viên dày dạn kinh nghiệm của chúng tôi. Quá trình này đảm bảo tính toàn vẹn, phù hợp và giá trị của nội dung đối với độc giả của chúng tôi.