Lợi nhuận của Samsung và SK Hynix tăng trưởng chậm lại, chỉ còn một chữ số vào tháng 5

Tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận của Samsung Electronics và SK Hynix đã giảm xuống mức một chữ số trong tháng 5, theo báo cáo của Heungkuk Securities công bố ngày 14/5, trong bối cảnh thị trường chứng khoán Hàn Quốc biến động hơn. Nghiên cứu viên Heungkuk Securities Lee Young-won cho rằng sự chậm lại đến từ giới hạn năng lực sản xuất chứ không phải nhu cầu chip bán dẫn suy yếu, đồng thời lưu ý rằng việc chỉ tăng giá không thể duy trì tăng trưởng liên tục. Báo cáo cũng nêu bối cảnh việc Samsung và SK Hynix gần đây đã đẩy nhanh lịch đầu tư các cơ sở sản xuất chip quy mô lớn nhằm đáp ứng nhu cầu AI dài hạn, trong khi định giá cổ phiếu hiện tại phản ánh mức bi quan quá mức, với chỉ số P/E dự phóng 12 tháng vào khoảng 4x.

Samsung Electronics và SK Hynix báo cáo tăng trưởng lợi nhuận một chữ số trong tháng 5

Mức tăng theo tháng của ước tính lợi nhuận ròng dự phóng 12 tháng của Samsung Electronics đạt 9,3% trong tháng 5, trong khi SK Hynix ghi nhận 6,7%, theo báo cáo của Heungkuk Securities. Các con số này cho thấy mức giảm đáng kể so với tháng 1, khi hai công ty lần lượt công bố tăng trưởng 71,7% và 76,9%, và so với các mức 58,7% và 60,5% của tháng 4. Lee Young-won cho biết “nguyên nhân cốt lõi khiến mức độ biến động thị trường mở rộng gần đây là lo ngại về đà tăng trưởng của ngành bán dẫn bị chậm lại”, đồng thời nói thêm rằng “giá cổ phiếu hiện tại phản ánh mức bi quan quá mức, vượt ra ngoài phạm vi có thể dự đoán đối với sự chậm lại của tăng trưởng”.

KOSPI đã giảm 8,94% gần đây, rơi xuống dưới mốc 7000. SK Hynix giảm 16,15% và Samsung Electronics giảm 9,65%, kéo chỉ số đi xuống. SK Hynix phản ứng nhạy hơn với lo ngại về sự chậm lại tăng trưởng lợi nhuận so với kỳ vọng cải thiện cung-cầu nhờ thành công trong việc niêm yết chứng chỉ lưu ký Mỹ (American Depositary Receipt).

Biên lợi nhuận hoạt động của SK Hynix dự kiến đi ngang quanh 76-79%

Theo báo cáo, biên lợi nhuận hoạt động của SK Hynix đã tăng từ 23% ở Quý 1 năm 2024 lên 71,5% ở Quý 1 năm 2025, với dự phóng cho Quý 2 năm 2025 ở khoảng 76%. Phân tích cho biết biên lợi nhuận nhiều khả năng sẽ đi ngang trong vùng biên cao 70% thay vì vượt quá 80%. Heungkuk Securities đánh giá rằng mức cải thiện biên lợi nhuận hoạt động này đang tiến gần đỉnh.

Heungkuk Securities cho rằng đà tăng chậm do giới hạn năng lực sản xuất

Công ty chứng khoán phân tích rằng tốc độ tăng trưởng chậm lại xuất phát từ giới hạn năng lực sản xuất, chứ không phải do nhu cầu chip bán dẫn giảm. Báo cáo nêu rằng việc tiếp tục tăng doanh số và biên lợi nhuận chỉ nhờ tăng giá là khó khăn trong các tình huống mà hoạt động của cơ sở sản xuất mới bị hạn chế. Sức ép kháng giá từ phía khách mua chip cũng đang gia tăng, khiến khả năng các đợt tăng trưởng bổ sung trong tương lai sẽ đến nhiều hơn từ việc mở rộng khối lượng sản xuất thay vì tăng giá bán.

Samsung và SK Hynix đẩy nhanh lịch đầu tư cơ sở sản xuất chip

Samsung Electronics và SK Hynix gần đây đã đẩy nhanh lịch trình các khoản đầu tư cơ sở sản xuất chip quy mô lớn. Báo cáo lý giải động thái này là để đáp ứng nhu cầu dài hạn mà AI sẽ tạo ra. Lee Young-won cho biết “tỷ lệ P/E dự phóng 12 tháng của Samsung Electronics và SK Hynix giảm xuống khoảng 4x là hệ quả của sự bi quan quá mức về ngành bán dẫn đang được phản ánh”, đồng thời nói thêm rằng “dù chúng ta cần thận trọng trước khả năng gia tăng những đợt nhầm lẫn khác, thì giờ là lúc xem xét cùng các điều kiện để thị trường lắng xuống”.

Phân tích cũng nêu rằng việc mở rộng mạnh năng lực sản xuất đòi hỏi giả định nhu cầu AI sẽ tiếp tục trong dài hạn, nhưng đồng thời chỉ ra rằng việc phản ánh mọi khả năng dư cung vào giá cổ phiếu trước khi bắt đầu đầu tư một cách nghiêm túc là quá mức.

Câu hỏi thường gặp

Tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận của Samsung Electronics và SK Hynix là bao nhiêu trong tháng 5?
Theo báo cáo của Heungkuk Securities công bố ngày 14/5, ước tính lợi nhuận ròng dự phóng 12 tháng của Samsung Electronics đã tăng 9,3% theo tháng trong tháng 5, trong khi SK Hynix ghi nhận 6,7%. Đây là mức suy giảm đáng kể so với các mức tăng trưởng 71,7% và 76,9% của tháng 1.

Vì sao Heungkuk Securities cho rằng đà tăng trưởng lợi nhuận chậm lại là do năng lực sản xuất chứ không phải do nhu cầu?
Báo cáo cho biết do hoạt động của cơ sở sản xuất mới bị hạn chế nên việc tiếp tục tăng doanh số và biên lợi nhuận chỉ nhờ tăng giá là khó khăn. Phân tích chỉ ra rằng sức kháng giá từ phía khách mua đang gia tăng, khiến tăng trưởng trong tương lai nhiều khả năng sẽ đến từ việc mở rộng khối lượng sản xuất hơn là từ giá cao hơn.