Đồng sáng lập Tommy Li của Native giải thích lớp hạ tầng đứng sau việc thanh toán stablecoin 24/7, đồng thời nêu lý do vì sao các ngân hàng và sàn giao dịch không thể cung cấp thanh toán liên tục dù từng được nêu là đối tác trong các thông báo như việc Mastercard bổ sung mạng lưới stablecoin vào tháng 6. Li nêu rõ yêu cầu về vốn, khung pháp lý và các thách thức vận hành khi duy trì tính thanh khoản “luôn sẵn sàng” giữa các bên đối tác. Phần giải thích tập trung vào sự thống trị của châu Á trong thanh toán stablecoin, nơi Singapore, Hong Kong và Nhật Bản xử lý khoảng 245 tỷ USD khối lượng giao dịch dưới các khung pháp lý rõ ràng, cho phép thử nghiệm thanh toán xuyên biên giới mà các thị trường thiếu quy định stablecoin toàn diện không thể có.
Yêu cầu hạ tầng cho thanh toán liên tục
Li cho biết thanh toán 24/7 đòi hỏi thanh khoản sâu và khả năng thực thi đáng tin cậy cho mọi giao dịch tại bất kỳ thời điểm nào. Theo Li, trong vài năm qua, các stablecoin được quản lý đã phải kết nối với mạng thẻ và các ứng dụng thanh toán thông qua các tích hợp cho phép số dư được chuyển qua hạ tầng thanh toán hiện có mà không cần xây dựng lại.
Li giải thích rằng ngân hàng và sàn giao dịch, dù có vẻ là đối tác trong các thông báo, không chuyển thanh khoản giữa các bên đối tác ngoài giờ ngân hàng. Ngân hàng đóng cửa khi cần nhất cho việc thanh toán và vận hành với khẩu vị rủi ro thận trọng cùng các giới hạn công nghệ. Sàn giao dịch khớp lệnh giữa người mua và người bán nhưng không thực hiện các kiểm tra tuân thủ, hồ sơ thanh toán và các ngoại lệ vận hành cần thiết cho thanh toán “sống” trực tiếp.
Native vận hành như một tổ chức ủy thác và dịch vụ công ty được cấp phép, cung cấp hạ tầng ủy thác và kho bạc giúp khách hàng quản lý rủi ro trong một khuôn khổ được quản lý. Li cho biết công ty xây dựng một hệ thống duy nhất tích hợp thanh toán, thanh khoản và kho bạc cùng với đối soát và kiểm tra lệnh trừng phạt trong cùng môi trường vận hành mà khách hàng đã sử dụng.
Phân bổ vốn và rủi ro trong hệ thống luôn bật
Li nêu rõ rằng để cung cấp thanh toán liên tục, cần nắm đủ vốn để trang trải mọi thứ có thể được thanh toán trong lúc ngân hàng đóng cửa. Vào một cuối tuần bình thường, con số này tương ứng với 2 ngày khối lượng bị để không, kéo dài đến 3 hoặc 4 ngày trong các kỳ nghỉ dài. Với các chương trình xuyên biên giới đang hoạt động, điều này có thể đồng nghĩa với vài triệu USD cho các hoạt động nhỏ hơn và vài chục triệu USD cho các hoạt động lớn.
Li cho biết thanh toán liên tục thay đổi phép tính này vì tiền có thể chuyển đổi và di chuyển bất kỳ giờ nào, với giao dịch đạt trạng thái cuối cùng trong vài giây, qua đó cho phép quy mô bộ đệm được thiết kế theo mức phơi nhiễm thực tế thay vì các kịch bản cuối tuần xấu nhất.
Theo Li, rủi ro đuôi nằm ở tổ chức phát hành stablecoin và bên lưu ký dự trữ của nó, nơi cam kết nền tảng phải được đảm bảo. Native không chịu rủi ro về vốn gốc, nhưng cung cấp hạ tầng giúp khách hàng thiết kế hoạt động để việc thanh toán diễn ra trong phạm vi pháp lý.
Khung pháp lý của châu Á cho phép thử nghiệm thanh toán
Li cho biết Singapore, Hong Kong và Nhật Bản xử lý khoảng 245 tỷ USD trong khối lượng thanh toán stablecoin. Mỗi khu vực pháp lý đã trao cho stablecoin địa vị pháp lý rõ ràng, và Li xác định đây là lý do khối lượng tập trung vào đó.
Li giải thích rằng các thị trường này đóng cửa theo giờ làm việc của phương Tây, khiến thanh toán luôn bật trở nên cần thiết về mặt vận hành khi các khoản thanh toán rời Singapore vào cuối tuần mà không có ngân hàng phương Tây nào để xử lý phía còn lại. Cả ba khu vực pháp lý đều coi stablecoin là các công cụ thanh toán được giám sát, được kiểm toán và có thể hoàn đổi.
Li cho biết mỗi thị trường đặt các điều khoản khác nhau về ai được phát hành và điều gì đủ tư cách là một công cụ thanh toán. Hong Kong yêu cầu giấy phép từ trước, Nhật Bản chỉ chấp nhận đồng ngoại sau khi vượt qua bài kiểm tra nhận diện, và Singapore xây dựng các quy định xoay quanh các đồng coin một loại tiền và dự trữ. Li cho biết các nhà vận hành thanh toán phải nắm giữ đúng công cụ và được phép trong từng thị trường, đồng thời chuyển đổi qua biên giới, vì coin được thông qua để thanh toán ở Singapore không tự động được thanh toán ở Tokyo.
Li xác định điểm chung trong quản lý là cả ba khu vực pháp lý đều yêu cầu nhà phát hành chịu trách nhiệm với cơ quan quản lý, dự trữ đầy đủ phía sau các đồng coin, và việc hoàn đổi theo yêu cầu. Li cho biết các quy định MiCA của châu Âu hiện vận hành song song với các khung của châu Á, khiến tuyến đường từ châu Á sang châu Âu trở thành chặng đầu tiên được cấp phép đầy đủ thuộc dạng như vậy.
Quy mô thị trường và khoảng trống trong mức độ chấp nhận
Li dẫn rằng khoảng 716 triệu người sở hữu crypto, nhưng chỉ 40 đến 70 triệu người sử dụng nó trong một tháng bất kỳ. Li xác định khoảng trống này là vấn đề mà chưa ai giải quyết, nói rằng chỉ được khắc phục khi mọi người có thể dễ dàng chi tiêu thứ họ nắm giữ, trong khi stablecoin được chuyển động ở chế độ nền.
Li cho biết các khoản chuyển tiền xuyên biên giới vẫn trung bình hơn 6%, và chỉ khoảng một phần ba các giao dịch xuyên biên giới đến nơi trong vòng một giờ. Theo Li, khối lượng thanh toán bằng stablecoin đạt khoảng 390 tỷ USD vào năm ngoái.
Li cho biết các tổ chức đã sẵn sàng sử dụng tài sản số nhưng muốn các hệ thống có tính dự đoán được, an toàn và phù hợp với quy trình vận hành hiện có. Li cho rằng nhu cầu nghiêng về stablecoin và tài sản thế giới thực được token hóa, thách thức còn bỏ ngỏ là năng lực rút tiền (off-ramp) trong thời điểm biến động thị trường, khi nhiều người hơn muốn thoát ra cùng lúc.
Câu hỏi thường gặp
Native cung cấp hạ tầng gì cho việc thanh toán stablecoin?
Native vận hành như một tổ chức ủy thác và dịch vụ công ty được cấp phép, cung cấp hạ tầng ủy thác và kho bạc tích hợp các hoạt động thanh toán, thanh khoản và kho bạc với đối soát và kiểm tra lệnh trừng phạt trong cùng một hệ thống.
Vì sao Singapore, Hong Kong và Nhật Bản thống trị các thử nghiệm thanh toán stablecoin?
Ba khu vực pháp lý này xử lý khoảng 245 tỷ USD khối lượng stablecoin vì mỗi nơi đã trao cho stablecoin địa vị pháp lý rõ ràng như một công cụ thanh toán được giám sát, được kiểm toán và có thể hoàn đổi, tạo ra sự chắc chắn về quản lý cần thiết cho việc các tổ chức chấp nhận.
