Morgan Stanley thay đổi logic đầu tư chip nhớ: ưu tiên DRAM thay vì NAND, các nhà sản xuất chip thay vì các công ty mô-đun

Theo báo cáo ngày 2 tháng 7 của Morgan Stanley, nhu cầu bộ nhớ NAND dự kiến tăng 60% mỗi năm đến năm 2027, được thúc đẩy bởi các ứng dụng AI, chiếm 41% tổng thị trường NAND vào năm 2027—tăng từ 18% vào năm 2025. Tuy nhiên, ngân hàng dự báo tình trạng thiếu hụt nguồn cung 15% vào năm 2026, báo hiệu sự khác biệt hóa thị trường mang tính cấu trúc thay thế cho xu hướng tăng giá đồng loạt.

Morgan Stanley khuyến nghị ưu tiên đầu tư vào DRAM hơn NAND, với lý do kỷ luật nguồn cung vượt trội thông qua các thỏa thuận dài hạn (LTA), khả năng hiện thực hóa nhu cầu mạnh hơn từ máy chủ AI và các hạn chế sản xuất từ công nghệ quang khắc cực tím. Đối với NAND, ngân hàng ưu tiên các nhà sản xuất chip hơn các nhà sản xuất mô-đun, với lý do khả năng định giá và kiểm soát nguồn cung vượt trội, khi các công ty mô-đun phải đối mặt với áp lực biên lợi nhuận từ việc cạn kiệt hàng tồn kho giá rẻ và áp lực cạnh tranh từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây mua hàng trực tiếp từ các nhà sản xuất thiết bị gốc.