Moody’s Zandi: Cuộc chiến ở Iran đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm lên 4,7%, lãi suất cao gây gánh nặng cho nền kinh tế

Mark Zandi, nhà kinh tế trưởng tại Moody's Analytics, cho biết vào ngày 27 (theo giờ địa phương) trên tài khoản X của mình rằng tác động kinh tế của cuộc chiến Iran hiện đã lan sang cả chính sách tiền tệ và lãi suất dài hạn, thay vì chỉ dừng ở giá năng lượng. Zandi giải thích cuộc chiến đã đẩy chi phí vay nợ của Mỹ tăng lên, khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng từ dưới 4% trước xung đột lên gần 4,7% hiện tại, và lãi suất thế chấp cố định kỳ hạn 30 năm leo từ dưới 6% lên trên 6,8%. Ông cảnh báo việc duy trì lãi suất cao trong thời gian dài đang trở thành gánh nặng ngày càng khó cho nền kinh tế Mỹ.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng từ dưới 4% lên gần 4,7%

Zandi nhấn mạnh lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm của Mỹ đã chuyển từ dưới 4% trước cuộc chiến Iran lên tiến gần 4,7% hiện tại. Mức tăng này đã tác động trực tiếp đến chi phí vay vốn của hộ gia đình và doanh nghiệp, khi lãi suất thế chấp cố định kỳ hạn 30 năm tăng từ dưới 6% lên trên 6,8%. Nhà kinh tế lưu ý rằng các chi phí cao hơn này đang tạo ra sức ép tài chính ngày càng lớn đối với các chủ thể tham gia vào nền kinh tế.

Lãi suất tăng không do kỳ vọng lạm phát

Zandi làm rõ rằng đợt tăng gần đây của lãi suất dài hạn không xuất phát từ việc kỳ vọng lạm phát tăng lên. Ông nói: “Điều có phần đáng ngạc nhiên là lãi suất đã không tăng do kỳ vọng lạm phát. Kỳ vọng lạm phát không thay đổi.” Phân tích này phân biệt bối cảnh lãi suất hiện tại với các kịch bản do lạm phát thúc đẩy.

Kỳ vọng Fed siết chặt và phần bù kỳ hạn (term premium) làm mỗi nửa mức tăng lãi suất

Nhà kinh tế cho rằng mức tăng lợi suất 10 năm đến từ hai yếu tố ngang nhau: kỳ vọng Fed sẽ siết chặt và sự mở rộng phần bù kỳ hạn (term premium). Zandi giải thích khoảng một nửa mức tăng phản ánh niềm tin của nhà đầu tư rằng Fed sẽ nâng lãi suất để kiểm soát lạm phát không mong muốn, tức là sự gia tăng lãi suất thực ngắn hạn kỳ vọng. Ông mô tả nửa còn lại là kết quả của việc phần bù kỳ hạn (term premium) mở rộng — phần bù rủi ro bổ sung mà nhà đầu tư đòi hỏi khi nắm giữ trái phiếu dài hạn so với các chứng khoán ngắn hạn. Zandi dẫn một yếu tố là việc Chủ tịch Fed Kevin Warsh giao tiếp với thị trường ít hơn, cho rằng: “Chẳng có ích gì khi Chủ tịch Fed tin rằng Fed nên giảm tính minh bạch trong quá trình ra quyết định chính sách tiền tệ. Điều này làm tăng bất ổn chính sách và cuối cùng mở rộng sự biến động của lãi suất.” Ông cũng cho biết cuộc chiến Iran đang tạo ra gánh nặng chi phí ngày càng lớn cho Kho bạc Mỹ, đồng thời triển vọng tài khóa của Mỹ đang xấu đi thêm.

FAQ

Mark Zandi đã nói gì về tác động của cuộc chiến Iran đến lãi suất của Mỹ vào ngày 27?

Mark Zandi cho biết thông qua X vào ngày 27 (theo giờ địa phương) rằng tác động kinh tế của cuộc chiến Iran hiện đã lan rộng ra ngoài giá năng lượng sang cả chính sách tiền tệ và lãi suất dài hạn, với lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng từ dưới 4% lên gần 4,7% và lãi suất thế chấp 30 năm tăng từ dưới 6% lên trên 6,8%.

Vì sao lãi suất dài hạn của Mỹ tăng theo phân tích của Zandi?

Zandi giải thích rằng khoảng một nửa mức tăng lợi suất 10 năm là do kỳ vọng của nhà đầu tư về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ siết chính sách để kiểm soát lạm phát, trong khi nửa còn lại đến từ sự mở rộng phần bù kỳ hạn (term premium) — phần bù rủi ro bổ sung mà nhà đầu tư yêu cầu đối với các trái phiếu dài hạn, chịu tác động một phần bởi việc giảm tính minh bạch trong truyền thông của Fed dưới thời Chủ tịch Kevin Warsh.