MicroStrategy huy động vốn bằng 11,5% STRC để mua Bitcoin, Saylor: Chỉ cần BTC tăng hơn 2% mỗi năm là đủ để chi trả cổ tức

比特幣儲備策略始祖微策略 Strategy (原名 MicroStrategy) 宣布再加碼 10 億美元買入比特幣，使其總持倉達到 780,897 枚比特幣。特別的是，此次募資全透過出售其優先股 STRC，根據創辦人 Michael Saylor 的說明，比特幣的盈虧平衡年度經常性收入 (ARR) 約為 2.05%。這代表只要比特幣實現適度的年化增長，即可永久覆蓋 STRC 的股息支出，同時避免稀釋現有普通股股東的權益。

Our BTC Breakeven ARR is ~2.05%. Nếu Bitcoin grows faster than that over time, we can cover our dividends indefinitely without issuing new $MSTR shares. Track it in real time on our site. $STRC

— Michael Saylor (@saylor) April 12, 2026

微 chiến lược: Tiên phong của chiến lược dự trữ doanh nghiệp Bitcoin

Strategy lần đầu tiên đề xuất chính sách dùng Bitcoin làm tài sản dự trữ chính của công ty vào tháng 9 năm 2020. Từ đó đến nay, công ty liên tục mua Bitcoin thông qua nhiều kênh như dòng tiền tạo ra từ hoạt động kinh doanh chính, tài trợ nợ và tài trợ vốn cổ phần. Là công ty niêm yết hiện đang nắm giữ nhiều Bitcoin nhất trên toàn cầu, mô hình phân bổ tài sản của MicroStrategy đã thu hút nhiều doanh nghiệp khác noi theo. Triết lý cốt lõi của nhà sáng lập Michael Saylor là coi Bitcoin như “vàng kỹ thuật số” và một tài sản có tính khan hiếm cao; ông cho rằng chiến lược liên tục mua Bitcoin không chỉ giúp công ty nâng cao mức độ nhận diện mà còn có thể tạo ra vòng tuần hoàn tăng trưởng giá trị tài sản dài hạn.

Đặc tính tài chính và quản trị rủi ro của cổ phiếu ưu đãi STRC

STRC được dùng cho đợt huy động lần này của MicroStrategy thuộc loại cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn lãi suất thả nổi; hiện tỷ lệ cổ tức hằng năm của nó đạt 11.25% và có tính năng trả cổ tức hằng tháng lẫn khả năng tích lũy cổ tức, nhưng không được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông MSTR. Xét từ góc độ quản trị tài chính doanh nghiệp, do cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn không có ngày đáo hạn rõ ràng, công ty có thể tránh áp lực thanh khoản buộc phải bán/giải chấp tài sản kỹ thuật số trong chu kỳ thị trường tiền mã hóa suy yếu để trả vốn. Ngoài ra, MicroStrategy xác định các khoản phân phối cổ phiếu ưu đãi trong tương lai là “hoàn trả vốn” (ROC); điều này theo luật thuế của Mỹ được xem là phần thu hồi chi phí đầu tư, tạo không gian để nhà đầu tư được hoãn thuế. Đối với nhà đầu tư tại Đài Loan, điều này giải quyết điểm đau lâu nay về khoản khấu trừ thuế suất cao đối với cổ phiếu Mỹ, giúp tỷ lệ cổ tức hằng năm cao 8% đến 11% trước đây được nhận trọn vẹn, không còn bị bào mòn bởi thuế khấu trừ 30%.

( Mua cổ phiếu ưu đãi của MicroStrategy hưởng cổ tức cao 10%, nhà đầu tư Đài Loan không phải nộp thuế cổ tức 30%)

Ý nghĩa chiến lược của quá trình chuyển đổi huy động vốn và mốc hòa vốn lãi/lỗ 2.05%

Strategy tuần trước đã huy động được khoảng 1 tỷ USD lợi nhuận ròng thông qua việc bán cổ phiếu ưu đãi STRC và toàn bộ được dùng để mua thêm Bitcoin. Ý nghĩa cốt lõi của việc dùng hoàn toàn huy động vốn bằng cổ phiếu ưu đãi là: công ty có thể mở rộng quy mô tài sản mà không phải phát hành cổ phiếu phổ thông MSTR mới, từ đó ngăn chặn việc pha loãng quyền lợi của cổ đông hiện hữu và hàm lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu (BPS).

ARR hòa vốn lãi/lỗ 2.05% lại đưa ra một chỉ báo định lượng: chỉ cần tỷ lệ tăng giá trị hằng năm của Bitcoin cao hơn ngưỡng này, công ty có thể dùng tăng trưởng giá trị tài sản để bù đắp chi phí vốn của cổ phiếu ưu đãi lợi suất cao. Sự kết hợp giữa công cụ thu nhập cố định truyền thống và đòn bẩy tài trợ dựa trên tài sản kỹ thuật số biến động mạnh đã thể hiện nỗ lực đổi mới của họ trong cấu trúc vốn; chỉ có thể nói rằng Saylor quả là một “thiên tài tài chính”!

Bài viết này Việc MicroStrategy dùng nguồn huy động từ STRC 11.5% để mua Bitcoin, Saylor: Chỉ cần BTC tăng hơn 2% mỗi năm là đủ để chi trả cổ tức Lần đầu xuất hiện trên Liên tin tức ABMedia.