Cổ phiếu KOSPI giảm 28,5% trong 1 tháng; để phục hồi, thị trường sẽ cần thêm thời gian

Nhà phân tích của Yuanta Securities, Heo Jae-hwan cho biết trong báo cáo ngày 27/7 rằng áp lực giảm trên KOSPI sẽ dần được nới lỏng sau khi chỉ số này giảm hơn 28% trong giai đoạn 1 tháng gần đây, mức sụt giảm mạnh nhất kể từ đại dịch COVID-19. Ông nhận định đợt điều chỉnh gần đây là quá mức trong ngắn hạn, loại trừ các kịch bản khủng hoảng tài chính. Tuy nhiên, Heo cho rằng khả năng phục hồi hình chữ V giống như giai đoạn tăng trở lại sau COVID-19 là khó xảy ra, khi viện dẫn các yếu tố như gánh nặng lãi suất, lo ngại việc Big Tech chậm lại trong đầu tư và tác động của các ETF đòn bẩy là những nguyên nhân kìm hãm tốc độ phục hồi. KOSPI đã giảm 28,5% từ mức đỉnh trong phiên 9.114 điểm hôm 21/6 xuống 6.516 điểm vào ngày 20/7, tương ứng với mức sụt giảm mạnh nhất kể từ COVID-19 (-36%), giai đoạn tăng lãi suất của Mỹ năm 2022 (-31%) và khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 (-54%).

KOSPI Ghi nhận mức giảm 28,5% từ 21/6 đến 20/7

KOSPI giảm 28,5% từ mức đỉnh trong phiên 9.114 điểm ngày 21/6 xuống còn 6.516 điểm vào ngày 20/7. Cổ phiếu SK Hynix giảm 39,6% so với mức đỉnh đóng cửa. Heo Jae-hwan đánh giá rằng đợt điều chỉnh gần đây giống với cú lao dốc ngắn hạn trong thời kỳ COVID-19 hơn là thị trường bear kéo dài trong năm 2022. Mức giảm này là mức giảm lớn nhất kể từ đại dịch COVID-19 (-36%), giai đoạn tăng lãi suất của Mỹ năm 2022 (-31%) và khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 (-54%).

Yuanta Securities Xác định Ba Yếu Tố Hạn Chế Tốc Độ Phục Hồi

Heo Jae-hwan nêu ba yếu tố làm chậm tốc độ phục hồi. Thứ nhất, môi trường chính sách tiền tệ khác đáng kể so với thời kỳ COVID-19, khi diễn ra việc nới lỏng tiền tệ trên toàn cầu, trong khi kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất bổ sung của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc hiện đang ở mức cao. Thứ hai, sự sụt giảm lợi nhuận của Big Tech tại Mỹ tạo gánh nặng — Alphabet công bố kết quả kinh doanh thuận lợi nhưng biên lợi nhuận hoạt động giảm từ 36,6% trong Q1 xuống 34,2% trong Q2, và dòng tiền tự do lần đầu chuyển sang âm. Thứ ba, tác động của ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu vẫn tiếp diễn — trong khi khối lượng giao dịch ETF đòn bẩy của Samsung Electronics giảm về mức trước khi ra mắt, khối lượng giao dịch ETF đòn bẩy của SK Hynix vẫn vượt khối lượng giao dịch của tài sản cơ sở.

Định giá KOSPI Loại Trừ Chất Bán Dẫn Giảm Xuống Mức Thấp Nhất Kể Từ Tháng 4 Năm Ngoái

Gánh nặng định giá đã giảm đi đáng kể. Hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng 12 tháng (PER) của KOSPI loại trừ chất bán dẫn giảm xuống còn 7-8x, mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm ngoái. Heo Jae-hwan cho biết quá trình phục hồi sẽ không chỉ giới hạn ở chất bán dẫn, đồng thời khuyến nghị theo dõi các ngành máy móc, đóng tàu và xây dựng bên cạnh chất bán dẫn và phần cứng công nghệ thông tin, vốn đã chứng kiến mức giảm lớn so với các đỉnh trước đó.

FAQ

Điều gì khiến KOSPI giảm 28,5% từ 21/6 đến 20/7?

Nhà phân tích của Yuanta Securities, Heo Jae-hwan cho biết trong báo cáo ngày 27/7 rằng đợt điều chỉnh gần đây là quá mức trong ngắn hạn, loại trừ các kịch bản khủng hoảng tài chính. KOSPI đã giảm từ 9.114 điểm ngày 21/6 xuống 6.516 điểm vào ngày 20/7, ghi nhận mức sụt giảm lớn nhất kể từ đại dịch COVID-19.

Vì sao Yuanta Securities đánh giá rằng khả năng phục hồi hình chữ V là khó xảy ra đối với cổ phiếu Hàn Quốc?

Heo Jae-hwan nêu ba yếu tố hạn chế: gánh nặng lãi suất kèm kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất bổ sung của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc; lo ngại việc Big Tech chậm lại trong đầu tư khi biên lợi nhuận hoạt động của Alphabet giảm từ 36,6% trong Q1 xuống 34,2% trong Q2; và tác động của ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu vẫn tiếp diễn khi khối lượng giao dịch ETF đòn bẩy của SK Hynix vẫn vượt khối lượng giao dịch của tài sản cơ sở.