Các nhà đầu tư Hàn Quốc mua ròng $675M trên ADR của SK Hynix bất chấp gánh nặng thuế

Các nhà đầu tư lẻ Hàn Quốc đã mua ròng 675,54 triệu USD chứng chỉ lưu ký tại Mỹ (ADR) của SK Hynix từ ngày 10/5 đến ngày 24/5, sau khi ADR được niêm yết trên Nasdaq vào ngày 10/5. Làn sóng mua mạnh được thúc đẩy bởi kỳ vọng rằng mức chênh lệch giá (premium) sẽ được duy trì ổn định và việc tiếp cận khoản đầu tư theo hình thức nhỏ hơn. Mặc dù phải chịu thuế lãi vốn 22% trên lợi nhuận hằng năm vượt quá 2,5 triệu won đối với giao dịch ADR — so với các giao dịch cổ phiếu trong nước được miễn thuế — nhà đầu tư vẫn bị thu hút bởi premium 28,3% của ADR tính đến ngày 24/5 và việc có thể mua cổ phiếu với chi phí chỉ bằng một phần mười so với niêm yết trong nước.

Nhà đầu tư Hàn Quốc mua ròng 675,54 triệu USD SK Hynix ADR từ 10/5 đến 24/5

Theo dữ liệu Seibro của Korea Securities Depository, trong tuần từ 18/5 đến 24/5, nhà đầu tư Hàn Quốc đã mua ròng 155,16 triệu USD (khoảng 991.2Bỷ won) SK Hynix ADR. Kết quả này đứng thứ nhất trong số tất cả các cổ phiếu Mỹ mà nhà đầu tư Hàn Quốc mua trong giai đoạn đó. Mở rộng khung thời gian trở lại từ 10/5 — thời điểm SK Hynix ADR được niêm yết trên Nasdaq — tổng giá trị mua ròng đạt 675,54 triệu USD (khoảng 226.4Bỷ won).

SK Hynix ADR giao dịch với premium 28,3% và thuế 22% lên lãi vượt 2,5 triệu won

Hiện tại, SK Hynix ADR đang giao dịch với mức premium so với cổ phiếu trong nước. Vào ngày 24/5, ADR đóng cửa ở mức 154,57 USD/cổ phiếu (khoảng 225.734 won). Áp dụng tỷ lệ quy đổi 10-1 và đổi sang won Hàn Quốc cho ra 2.257.340 won/cổ phiếu — tương đương premium 28,3% so với giá cổ phiếu SK Hynix trong nước là 1,759 triệu won.

Xét về góc độ thuế, nhà đầu tư cá nhân gặp bất lợi khi giao dịch ADR. Cổ phiếu SK Hynix trong nước được miễn thuế lãi vốn. Ngược lại, ADR được xếp là cổ phiếu nước ngoài, khiến lợi nhuận hằng năm vượt quá 2,5 triệu won phải chịu thuế lãi vốn 22%. Rủi ro biến động tỷ giá cũng được áp dụng.

Một quan chức công ty chứng khoán cho biết, “Có khả năng premium sẽ được duy trì ở mức cao hơn một chút khi các quỹ thụ động dựa trên ADR tiếp tục chảy vào, và vì premium ADR của TSMC cũng từng được duy trì ở mức cao, nên sẽ có kỳ vọng cho điều đó.” Vị quan chức bổ sung, “Chi phí để mua một cổ phiếu ADR vào khoảng bằng một phần mười so với cổ phiếu trong nước, nên có một yếu tố khiến nó dễ tiếp cận hơn với số tiền nhỏ.”

Chuyển đổi song phương bắt đầu từ 29/5, dự kiến có vướng mắc hành chính

Việc chuyển đổi song phương giữa cổ phiếu trong nước SK Hynix và ADR dự kiến bắt đầu vào ngày 29/5. Tuy nhiên, dự báo thị trường cho thấy việc xử lý premium ngay lập tức là khó xảy ra. Lee Jung-bin, nhà nghiên cứu tại Shinhan Investment & Securities, giải thích: “Không dễ để premium giảm ngay lập tức vì có các thủ tục chuyển đổi và vướng mắc hành chính trong chuyển đổi song phương.” Ông tiếp tục: “Vẫn còn chỗ để phát hành bổ sung dựa trên các tiêu chuẩn đăng ký, nhưng nguồn cung ADR thực tế phụ thuộc vào quy trình vận hành của tổ chức lưu ký và các điều kiện phê duyệt. Ngày 29/5 là mốc chuyển hướng đầu tiên để xác nhận phản ứng cung ứng thực tế, thay vì là thời điểm để xác nhận việc premium được bình thường hóa.”

Cột báo WSJ cảnh báo rủi ro premium quá mức vào 26/5

Các nhà quan sát ở nước ngoài đã bày tỏ lo ngại về premium quá cao trên SK Hynix ADR. Vào ngày 26/5 (giờ địa phương), James McIntosh, cây bút thị trường cấp cao của The Wall Street Journal (WSJ), đã viết trong một bài cột rằng, “Mức premium ADR khổng lồ hình thành so với cổ phiếu trong nước Hàn Quốc của SK Hynix là điều không nên xảy ra trên thị trường.” Ông nói, “Người mua ADR sẽ ổn nếu cổ phiếu Hàn Quốc bắt kịp khoảng cách và premium giảm.” Tuy nhiên, McIntosh cảnh báo, “Họ sẽ bị ảnh hưởng nếu công ty sử dụng cổ phiếu Mỹ như một ‘cái hũ heo đất’ (để huy động vốn), và sẽ bị ảnh hưởng nặng hơn nếu cổ phiếu ngành bán dẫn sụt giảm ở cả Hàn Quốc lẫn Mỹ, khiến premium biến mất.”

Câu hỏi thường gặp

Nhà đầu tư Hàn Quốc đã mua gì trong SK Hynix ADR từ 10/5 đến 24/5?

Nhà đầu tư lẻ Hàn Quốc đã mua ròng 675,54 triệu USD (khoảng 226.4Bỷ won) SK Hynix ADR từ 10/5 đến 24/5. Chỉ riêng trong tuần từ 18/5 đến 24/5, tổng giá trị mua ròng đạt 155,16 triệu USD (khoảng 991.2Bỷ won), đứng thứ nhất trong số các cổ phiếu Mỹ mà nhà đầu tư Hàn Quốc mua.

Vì sao nhà đầu tư Hàn Quốc vẫn mua SK Hynix ADR dù thuế cao hơn?

Nhà đầu tư bị thu hút bởi premium 28,3% của ADR so với cổ phiếu trong nước tính đến ngày 24/5 và khả năng mua cổ phiếu với chi phí chỉ bằng một phần mười so với mức niêm yết trong nước. Một quan chức công ty chứng khoán dẫn ý kiến rằng kỳ vọng các quỹ thụ động và tiền lệ premium ADR được duy trì liên tục của TSMC sẽ hỗ trợ việc premium tiếp tục ở mức cao, cùng với việc tiếp cận dễ hơn với lô nhỏ.

WSJ đã đưa ra cảnh báo gì về premium SK Hynix ADR vào ngày 26/5?

Vào ngày 26/5 (giờ địa phương), cây bút thị trường cấp cao của WSJ James McIntosh cho biết premium ADR quá cao “không nên xảy ra trên thị trường”. Ông cảnh báo rằng người mua ADR sẽ đối mặt rủi ro nếu công ty dùng cổ phiếu Mỹ để huy động vốn, hoặc nếu cổ phiếu ngành bán dẫn sụp đổ ở cả Hàn Quốc lẫn Mỹ, khiến premium biến mất.