Các ETF quyền chọn mua được bảo đảm (covered call) của Hàn Quốc đã mở rộng lên 26,4 nghìn tỷ won tài sản quản lý, tăng gấp 30 lần so với 800 tỷ won vào năm 2023, theo dữ liệu của Hana Securities công bố vào ngày 25. Cú bứt phá phản ánh nhu cầu của nhà đầu tư đối với các chiến lược tạo thu nhập khi biến động thị trường được chuyển hóa thành doanh thu phí quyền chọn, nhờ các sản phẩm kết hợp lợi suất cổ phiếu với việc bán quyền chọn mua để tạo dòng tiền đồng thời giảm thiểu thua lỗ khi thị trường đi xuống. Thị trường ETF covered call hiện cung cấp 61 sản phẩm trải dài từ chất bán dẫn đến cổ phiếu có cổ tức cao, qua đó định vị như một lựa chọn thay thế cho chiến lược đầu tư thu nhập truyền thống thiên về trái phiếu và cổ tức tại thị trường Hàn Quốc.
Thị trường ETF Covered Call của Hàn Quốc đạt 26,4 nghìn tỷ won
Hana Securities cho biết vào ngày 25 rằng tổng tài sản của ETF covered call tại Hàn Quốc đạt 26,4 nghìn tỷ won. Thị trường mở rộng từ 800 tỷ won trong năm 2023 lên quy mô hiện tại trong vòng ba năm. Số lượng sản phẩm tăng lên 61 khi tài sản cơ sở được đa dạng hóa ra khỏi trái phiếu và cổ phiếu chi trả cổ tức để bao gồm cả các công ty chất bán dẫn và cổ phiếu có cổ tức cao. Các phương thức bán quyền chọn cũng được mở rộng để bao gồm chiến lược dạng mục tiêu (target-type) và dạng chủ động (active-type).
ETF covered call nắm giữ cổ phiếu trong khi bán quyền chọn mua—quyền mua cổ phiếu cơ sở với mức giá được xác định trước. Phí quyền chọn thu được từ việc bán các quyền này trở thành nguồn phân phối cho ETF. Cấu trúc này đảm bảo tạo thu nhập thông qua phí quyền chọn bất kể thời điểm biến động giá thị trường theo đúng hướng hay không.
Biến động VKOSPI mở rộng thúc đẩy tăng trưởng phí quyền chọn
Biến động thị trường đạt mức đặc biệt cao, tạo điều kiện thuận lợi cho các chiến lược covered call. Giá quyền chọn có xu hướng tăng khi độ biến động của tài sản cơ sở tăng. Biên độ dao động lớn hơn sẽ mở rộng mức phí có thể thu được từ việc bán quyền chọn mua.
Biến động thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã vọt lên mức kỷ lục. Tính đến ngày 25, thị trường KOSPI kích hoạt 800Bộ ngắt mạch phía mua và 800Bộ ngắt mạch phía bán, tổng cộng 41 lần kích hoạt. Chỉ số biến động KOSPI200 VKOSPI trung bình ở mức 80 vào tháng 7, vượt mức đỉnh từng ghi nhận trong thời kỳ COVID-19. Biến động gia tăng cả trong các đợt giảm mạnh lẫn các đợt phục hồi.
Chiến lược Covered Call hạn chế rủi ro giảm trong các giai đoạn biến động cao
Các chiến lược covered call cho thấy tính chất phòng thủ trong thị trường đi xuống. Phí quyền chọn thu được có thể bù đắp một phần thua lỗ khi chỉ số cơ sở giảm. Phân tích của Hana Securities cho thấy chỉ số covered call KOSPI200 ghi nhận mức sụt giảm giới hạn hơn so với KOSPI200 trong các giai đoạn biến động cao.
Tuy nhiên, việc bảo vệ mặt giảm đi kèm đánh đổi. Việc bán quyền chọn mua giới hạn thêm các khoản lợi nhuận khi tài sản cơ sở tăng vượt giá thực hiện. Các chiến lược “bán 100% quyền chọn mua” truyền thống giúp thu phí cao hơn và phòng thủ mạnh hơn nhưng làm giảm mức độ tham gia vào đà tăng. Chỉ số covered call KOSPI200 ghi nhận 41–58% mức tăng của KOSPI200 tùy theo điều kiện biến động.
Sản phẩm chủ động cải thiện mức tham gia tăng lên 81%
Các sản phẩm mới điều chỉnh tỷ lệ bán quyền chọn một cách linh hoạt nhằm nâng cao mức tham gia vào chiều tăng. Những chiến lược này giảm tỷ lệ bán khi triển vọng có vẻ mạnh và tăng tỷ lệ khi biến động mở rộng để nắm bắt phí. JEPQ, một ETF covered call chủ động tiêu biểu tại Hoa Kỳ, đã ghi nhận khoảng 81% lợi nhuận của Nasdaq 100 trong các giai đoạn biến động cao theo kết quả phân tích.
Các tổ chức phát hành tại Hàn Quốc đã ra mắt các sản phẩm covered call chủ động trong năm nay dựa trên các chỉ số trong nước, chất bán dẫn và cổ phiếu có cổ tức cao. Các sản phẩm gồm KODEX 200 Covered Call Active, PLUS 200 Covered Call Active, TIGER Semiconductor TOP10 Covered Call Active và ACE High Dividend Plus Covered Call Active.
Tỷ lệ bán quyền chọn ảnh hưởng đến tỷ lệ tham gia và lợi suất phân phối
Nhà đầu tư lựa chọn ETF covered call nên xem xét tỷ lệ bán quyền chọn và mức tham gia vào chiều tăng cùng với tỷ lệ phân phối. Bán quyền chọn với tỷ lệ cao hơn giúp tăng thu nhập từ phí và gia tăng khả năng phòng thủ trước rủi ro giảm, nhưng lại giới hạn lợi nhuận khi thị trường tăng. Các chuyên gia khuyến nghị đánh giá sự đánh đổi giữa lợi suất phân phối và mức tham gia khi thị trường đi lên trong lúc chọn sản phẩm.
FAQ
Điều gì khiến tài sản ETF quyền chọn mua được bảo đảm của Hàn Quốc đạt 26,4 nghìn tỷ won?
Tài sản của ETF covered call tại Hàn Quốc đã mở rộng lên 26,4 nghìn tỷ won từ 800 tỷ won vào năm 2023, được thúc đẩy bởi nhu cầu của nhà đầu tư đối với các chiến lược tạo thu nhập chuyển đổi biến động thị trường thành doanh thu phí quyền chọn đồng thời mang lại khả năng bảo vệ mặt giảm.
Mức độ biến động VKOSPI đã so sánh với các đỉnh lịch sử như thế nào?
Chỉ số biến động KOSPI200 VKOSPI trung bình ở mức 80 vào tháng 7, vượt mức đỉnh từng ghi nhận trong thời kỳ COVID-19, trong khi thị trường KOSPI kích hoạt 800Bộ ngắt mạch (20 phía mua, 21 phía bán) tính đến ngày 25.
Các ETF covered call chủ động đạt mức tham gia chiều tăng bao nhiêu?
Các ETF covered call chủ động như JEPQ ghi nhận khoảng 81% mức tăng của chỉ số cơ sở trong các giai đoạn biến động cao bằng cách điều chỉnh tỷ lệ bán quyền chọn, so với mức tham gia 41–58% của các chiến lược bán quyền chọn mua 100% truyền thống trên chỉ số covered call KOSPI200.
