Các nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc đã mua ròng 1,037 nghìn tỷ won của “KODEX 200 Covered Call Active” và 1.04Tỷ won của “TIGER Dividend Covered Call Active” trong giai đoạn từ 16-22/5, theo dữ liệu KOSCOM ETF CHECK. Tổng tài sản quản lý (AUM) của 61 quỹ ETF covered call trong nước đạt 26,3957 nghìn tỷ won, tăng khoảng 11 nghìn tỷ won từ đầu năm, khi số lượng sản phẩm tăng từ 52 lên 61. Dòng tiền đi vào sau giai đoạn ba tuần mà KOSPI giảm khoảng 1.400 điểm từ 8476,48 xuống 7096,89, kích hoạt 5 phiên giao dịch liên tiếp của bộ ngắt mạch “sidecar”. Các sản phẩm ETF covered call gần đây sử dụng quyền chọn theo tuần và chiến lược bán call một phần, nhằm khắc phục các hạn chế của thiết kế truyền thống, nơi việc bán call toàn phần từng giới hạn mức tham gia tăng giá ở khoảng 26% mức tăng của KOSPI 200 trong các thị trường tăng giá.
Individual Investors Net Purchase 1 Trillion Won of Covered Call ETFs Amid Market Volatility
Từ 16-22/5, “KODEX 200 Covered Call Active” xếp thứ năm trong các thương vụ mua ròng của nhà đầu tư cá nhân với 1,037 nghìn tỷ won, trong khi “TIGER Dividend Covered Call Active” xếp thứ sáu với 1.04Tỷ won về dòng tiền ròng đi vào, theo KOSCOM ETF CHECK. 61 ETF covered call trong nước nắm giữ tổng tài sản 26,3957 nghìn tỷ won, tăng khoảng 11 nghìn tỷ won so với đầu năm. Số lượng sản phẩm khả dụng tăng từ 52 lên 61 trong cùng giai đoạn.
KOSPI giảm từ 8476,48 xuống 7096,89 trong ba tuần, tương đương giảm khoảng 1.400 điểm. Sàn Giao dịch Hàn Quốc đã kích hoạt cơ chế ngắt mạch sidecar trong 5 phiên giao dịch liên tiếp. Samsung Electronics và SK Hynix ghi nhận biến động giá đáng kể do lo ngại ngành bán dẫn và nhu cầu tái cân bằng từ các ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu, tách biệt với triển vọng lợi nhuận.
ETF covered call nắm giữ tài sản cơ sở đồng thời bán các quyền chọn mua (call) trên chính những tài sản đó, sử dụng phí quyền chọn như một nguồn thu nhập phân phối. Chiến lược này mang lại mức tương đối ổn định hơn trong các giai đoạn thị trường đi ngang hoặc giảm nhẹ so với ETF chỉ số thông thường nhờ thu nhập từ premium.
Weekly Options and Partial Call-Selling Strategies Address Traditional Upside Limitations
Các sản phẩm ETF covered call gần đây tích hợp quyền chọn theo tuần và bán call một phần để xử lý điểm yếu mang tính cấu trúc trong các thiết kế trước đó. ETF covered call truyền thống bán call trên hầu hết hoặc toàn bộ các khoản nắm giữ cơ sở, khiến quỹ phải từ bỏ phần tăng giá vượt qua một ngưỡng nhất định cho người mua quyền chọn. Cấu trúc này dẫn tới hiệu suất kém đáng kể trong các thị trường tăng giá.
“TIGER 200 Covered Call”, ETF covered call trong nước hoạt động lâu nhất, thể hiện đặc tính phòng thủ trong các đợt suy giảm năm 2021, 2022 và 2024, với biến động hàng năm 16% so với 24% của KOSPI—chênh lệch 8 điểm phần trăm. Tuy nhiên, trong các thị trường tăng giá mạnh, sản phẩm chỉ nắm bắt khoảng 26% mức tăng của KOSPI 200. Tỷ lệ bán call cao hơn tương quan trực tiếp với việc tham gia tăng giá thấp hơn.
Các sản phẩm thế hệ thứ hai và thứ ba sử dụng quyền chọn theo tuần hoặc chỉ bán call trên một phần danh mục. Bằng cách viết quyền chọn trên một nhóm tài sản, các ETF này vẫn giữ được nguồn thu premium, đồng thời cho phép phần còn lại hưởng toàn bộ mức tăng. Park Woo-yeol, nhà nghiên cứu tại Shinhan Investment & Securities, cho biết sản phẩm thế hệ đầu có tỷ lệ bán call cao như là điểm yếu chính, trong khi các đợt ra mắt gần đây dùng quyền chọn theo tuần và điều chỉnh tỷ lệ bán để duy trì mức tham gia trong các thị trường tăng giá.
KODEX Semiconductor Target Weekly Covered Call Sells Options on 30% of Assets
“ETF KODEX Semiconductor Target Weekly Covered Call”, niêm yết vào tháng 5, phân bổ hơn 50% cho Samsung Electronics và SK Hynix, đồng thời bán quyền chọn KOSPI 200 theo tuần trên khoảng 30% tài sản. Cấu trúc này tránh việc bán call trên toàn bộ danh mục, cho phép quỹ bám sát mức tăng vốn trong các thị trường tăng giá trong khi tạo ra thu nhập premium trong các giai đoạn đi ngang hoặc suy giảm.
Cách tiếp cận bán call một phần giúp quỹ nắm bắt được phần tăng giá lớn hơn so với các chiến lược bán phủ toàn bộ, đồng thời vẫn cung cấp lớp đệm giảm giá dựa trên premium trong thời kỳ biến động. Thiết kế phản ánh nỗ lực của ngành nhằm cân bằng giữa lợi suất phân phối và tiềm năng tăng trưởng vốn.
PLUS High Dividend Weekly Covered Call Returns -24% YTD Despite High Distribution Rate
ETF covered call không đảm bảo bảo vệ tiền gốc. Nếu giá của tài sản cơ sở giảm mạnh, giá ETF cũng sẽ giảm tương ứng và các khoản phân phối có thể không bù đắp được thua lỗ vốn. “PLUS High Dividend Weekly Covered Call” thu hút sự chú ý nhờ tỷ lệ phân phối cao trong các sản phẩm tương tự, nhưng ghi nhận lợi suất -24% từ đầu năm. “RISE 200 High Dividend Covered Call ATM”, sản phẩm có lợi suất một tháng cao nhất trong nhóm, giảm 18,81% trong cùng giai đoạn.
Jang Chi-young, nhà nghiên cứu tại Hana Securities, cho biết nhà đầu tư nên xem xét toàn diện tài sản cơ sở, chiến lược quyền chọn và tỷ lệ phân phối mục tiêu khi lựa chọn ETF covered call. Jang xác định tỷ lệ bán call và phương pháp điều chỉnh là các yếu tố cốt lõi quyết định sự cân bằng giữa bảo vệ giảm giá và mức tham gia tăng giá.
FAQ
Tổng AUM của các ETF covered call trong nước là bao nhiêu?
Tổng tài sản quản lý của 61 ETF covered call trong nước đạt 26,3957 nghìn tỷ won, tăng khoảng 11 nghìn tỷ won so với đầu năm.
Vì sao PLUS High Dividend Weekly Covered Call vẫn lỗ -24% dù có phân phối cao?
“PLUS High Dividend Weekly Covered Call” ghi nhận -24% từ đầu năm vì mức giảm giá của tài sản cơ sở lớn hơn thu nhập từ phân phối. ETF covered call không đảm bảo bảo vệ tiền gốc và thua lỗ vốn có thể lớn hơn thu nhập premium trong các đợt suy thoái thị trường mạnh.
